朱民：未来两到三年内再出现一次金融危机的概率很高

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凤凰网财经讯 博鳌亚洲论坛2018年年会于4月8日到11日在海南博鳌举行，主题为“开放创新的亚洲繁荣发展的世界”。论坛设置四个板块，共60多场正式讨论。凤凰网财经全程报道。IMF前副总裁、国家金融研究院院长朱民出席10日下午的“美国经济的结构性挑战”分论坛并发表演讲。

朱民表示，2018年世界经济虽然会出现一些波动，但是不至于崩盘，但是在未来两到三年内再出现一次金融危机的概率是很高的。

朱民提到两方面原因，一方面，2008年全球的总债务是72万亿美元，今天是130万亿美元，历史上从来没有过经过大的危机以后债务持续性如此大规模上升。

另一方面，2018年时宏观政策还有很多的空间，政府债务相对比较低，发达国家平均70%，有货币政策和财政政策空间，但是今天，发达国家的财政赤字从70%增长到今天的110%，这部分的空间已经没有了。如果再有危机和波动发生的时候，政府已经不可能像2008年大规模入市干预救市。

“大的波动从哪里来，只会从美国的金融市场来，就是因为我刚才说的美国股票市场在历史新高，估值在历史新高，市盈率在历史新高，风险在历史新高”朱民认为，2018年世界经济虽然会出现一些波动，但是不至于崩盘，但是在未来两到三年内再出现一次金融危机，不是不可能的。

提问：我想请教朱总裁，美国经济的脆弱性，会不会再一次导致金融危机？因为今年是金融危机十年，所以有经济学家担心这个问题。谢谢！

以下为发言实录：

朱民：这个问题提的挺尖锐的，美国金融市场是世界最大的金融市场，美国金融市场的波动不可避免会引起全球金融市场和经济的波动。今天和2008年比，有两个根本的不同特征：

第一，2008年，全球总债务是72万亿美元，今天是131万亿美元，历史上从来没有经过大的危机以后，债务是持续如此大规模上升，全球上杠杆，所以金融池子加深了，风险在加大。所以现在脆弱性还是全球问题。

第二，现在跟2008年比，2008年的时候，市场流动性风险很高，但是当时宏观政策的空间很多，政府债务相对比较低，发达国家平均70%，利率水平5%-6%可以降到0，所以货币政策和财政政策，今天都没有了。发达国家财政赤字从70%增长到今天的110%，几乎没有了，利率水平今天是0，怎么降？所以再有危机和波动发生时，政府已经不可能像2008年那样大规模的入市干预来救市了。

这两件事情的背景放在前面，大家都看得很清楚，如果有大的波动，就很威胁。大的波动只会从美国的金融市场来，美国的股票市场在历史新高、估值在历史新高、市盈率在历史新高、风险在历史新高。美国股市在整个周期的第九分段，进入第十分段就到终期往下走了，特朗普政策在延续第九分段，通过所谓众商主义政策，通过财政改革、税收改革，所以市场情绪很好的往上走，但是已经走在那个阶段了，风险在上升。美国的债市在历史最高，利率水平只会上升不会下降，只会往下走。所以在这个过程中，如果是一个谨慎的、稳健的、透明的操作，市场预期和美国政府的宏观政策匹配，可以比较好地缓和渡过这个周期。如果这个政策透明度不够，和市场预期不符合，产生误读、误解，或如果有大的政治部确定性产生大的市场波动，我觉得再次出现市场大的波动不是不可能的。

我再说一遍，我不会说今年会出现这个情况，我觉得今年市场会出现大的波动，不至于崩盘，但是在2-3年里，市场再次发生危机的概率是很高的。