来伊份发布一季报营收同增12.12%拓展成效初现

原标题：来伊份发布一季报营收同增12.12%拓展成效初现

“要规模”还是“要利润”，这是房地产企业曾经面临的两难选择。大浪淘沙，那些曾经选择适度牺牲眼前利润换取规模快速扩张的房地产企业目前活得似乎更滋润。如今，类似的情景在中国全品类零食连锁龙头来伊份公司身上重演。

跑马圈地快速扩张成为行业首选

来伊份(603777.SH)是行业领先的经营自有品牌休闲食品的全渠道运营商，总部位于上海，专注于为消费者提供美味、健康的休闲食品和便捷、愉悦的一站式购物体验。过去三年，公司保持着快速增长，营业收入从2015年31.3亿元增长至2017年的36.4亿元，净利润稳定维持在1亿元以上。

根据欧睿数据，中国休闲食品零售市场规模约4600亿人民币，目前中国人均消费水平和日、韩、美等国有数倍差距，预计未来5年将保持8%以上的年均增速。更值得注意的是，市场上目前没有年度营收过百亿的休闲食品公司。根据中金公司数据统计，行业规模排名前 20的公司2016年总营收仅占到整体市场的14%，休闲食品行业尚处于高度分散的格局。

面对快速崛起、潜力无限同时又高度分散的休闲食品行业这一蓝海，无数企业正铆足干劲进行扩张。谁能快速抢占市场，谁就能笑到最后，成为休闲食品行业的最后王者。于是，如何快速做大规模成为休闲食品企业的首要任务，从这一点来看，像极了当年的房地产行业。如今，千亿规模已经成为房地产企业的分水岭。

如何快速做大规模，各家企业有不同的战略布局和考量。公开信息显示，目前休闲零食企业处于“跑马圈地”的快速扩张阶段，企业之间的竞争主要聚焦在渠道层面。具体来看，渠道竞争可谓三分天下。一是以达利、旺旺为代表的标准化、包装化产品，以商超渠道为主，二是以百草味、三只松鼠等为代表的互联网品牌产品，以电商渠道为主，三是以来伊份、良品铺子为代表的散装化、多元化产品，以门店渠道为主。

“商超渠道较为传统，电商渠道势头最猛，但过于依赖电商平台存在风险，而且线上流量红利也在逐渐消失。线下连锁门店与消费者最为贴近，迎合消费升级的趋势，但进入有较大的技术和管理门槛，没有先进的管理系统很难支撑全国区域的扩张，而且付出代价较大。”业内人士称。“三种渠道各有优劣，目前各大企业都不会过于依赖单一渠道，三种渠道都会发力，大有整合之势。”无论如何，渠道竞争已经成为休闲零食企业竞争的关键，并直接关乎着公司未来的规模。谁抢得先机，获得规模优势，未来才更有话语权。

通过万家灯火计划打造智慧商业生态圈

正是基于“渠道为王”的战略逻辑，来伊份于2017年提出了“万家灯火”计划。公司计划在 5 年内，形成全渠道、立体化、差异化的“智慧零售”网络—“万家灯火”计划，将公司打造为承载消费者各类生活场景需求的智慧商业生态圈。至此，来伊份选择了适度牺牲眼前利润，为了公司长远考量，先拼公司的规模，具体而言就是打造线上线下的全渠道商业平台。

“当前休闲零食行业的蛋糕很大，各大企业还在自己熟悉的地盘和舒适圈里发展，竞争并不明显，但当行业发展到一定阶段，竞争必然加剧。来伊份如果只求安稳，大可不必扩张，但5年以后的发展就很难讲了。”业内人士称。

来伊份的战略变革同时还体现着“全渠道”和“全品类”两大标签。前者保证公司有足够的抗风险能力和渠道议价能力。来伊份的连锁门店全国铺开和自营APP成功运营以后，公司完全可以从卖休闲零食转向卖更多的产品，发展空间更大。后者保证公司不会面临过度依赖单一产品的风险。

选择容易，执行不易。企业变革总是伴随着阵痛期，来伊份目前正处于变革的关键时期。3月24日，公司发布年报，2017年营业收入36.4亿元，同比增长12.35%，归属于母公司的净利润为1.014亿元，同比下滑24.42%。4月27日晚，公司发布一季报，一季度实现营业收入11.95亿元，同比增长12.12%，归属于母公司的净利润为0.42亿元，同比下滑43.13%。由于2017年四季度公司才启动“万家灯火”计划，今年一季度渠道投入远远超过去年同期，这也造成了今年一季度利润大幅下滑的主因。

上海一私募人士称，“连锁门店大规模扩张、电商业务扩张的同时，来伊份的费用支出在逐年上升，这将有可能成为来伊份未来变革期间的常态，但历经变革阵痛，公司未来的业绩也有望出现拐点，净利润水平有望回升。”

战略变革成效已初现

营业收入的规模快速扩张，净利润出现下滑，来伊份正面临着“要规模”企业不可避免的宿命，但这样的短期牺牲并非毫无意义，公司在战略变革方面已初现成效。

笔者梳理发现，来伊份2018年一季度新开门店数113家，其中直营83家、加盟30家，占2017年全年度新增门店200家的56.5%。连锁门店是来伊份立足上海市场的“杀手锏”。中金公司曾做过专门统计，截止2017年底，来伊份拥有近 2500 家门店，门店规模在休闲食品零售行业位列第一，在全国连锁百强中位列第 12。

“线下连锁门店重体验、重品牌、重渠道的多重属性，迎合消费升级的行业趋势。连锁门店模式的销售市场规模在休闲食品整体零售市场中所占比例逐年增加，并成为大多数龙头公司扩张的必争之地。”前述业内人士称，“同时，连锁门店的经营具有很高的门槛，管理数千乃至上万家门店需要强大的信息管理系统支持。从线下渠道转线上渠道易，从线上渠道转线下渠道难。”

同时，对于来伊份的“电商”短板，公司不惜重金打造的来伊份自营APP今年一季度也有较大突破。数据梳理显示，2018年一季度线上自营APP装机量75万户，占2017年全年度装机量191.8万户的41.19%，目前APP总装机量达到492万户，目前同类行业第一。公司一季度电商收入同比增长60.47%。

尽管选择了“要规模”，来伊份仍然看重当期利润和投资者回报。笔者翻阅公司年报发现，“公司2018年经营目标为：净利润在不低于 2017 年的水平的基础上，营业收入较2017年增长16%以上，门店总数不低于 3300 家。”这意味着，公司也不会为了规模而放弃利润。同时，公司在年报中宣称拟分红0.97亿元，占2017 年度归属于上市公司股东的净利润之比为96.17%。

“要规模”还是“要利润”，来伊份选择了前者，未来这家公司变革效果如何，值得期待。