中国5月财新服务业PMI52.9 出口不容乐观(解读)

凤凰网财经6月5日讯 中国5月财新服务业PMI52.9，预期52.9，前值52.9。中国5月财新综合PMI52.3，前值52.3。

中国经济继续保持平稳扩张，但未来出口形势不容乐观

新近公布的5月财新中国制造业和服务业采购经理人指数（PMI），分别录得51.1和52.9，均与4月持平，受此影响，财新中国综合产出指数亦持平于4月的52.3，显示经济运行平稳。

这一趋势与统计局PMI并不一致。国家统计局公布的5月制造业PMI为51.9，服务业商务活动指数为54，分别较4月提高0.5个和0.2个百分点，综合PMI产出指数也上升0.5个百分点至54.6。

从分项数据看，两个制造业PMI大同小异。两个产出指数、新订单指数、新出口订单指数、出厂价格指数、原材料价格指数和经营预期指数，均较4月有所回升，两个产成品库存指数均出现下降，但财新中国制造业PMI中，新出口订单指数连续两月处于收缩区间，显示出口形势不容乐观，统计局新出口订单指数则连续三个月处于扩张区间，5月小幅攀升至年内次高。

此外，财新中国制造业PMI中，就业指数回落，采购库存指数持平，统计局PMI中，就业指数虽同处收缩区间，但降幅收窄，采购库存指数小幅上升。

两个服务业PMI分项指数也有差异，财新中国服务业PMI中，新订单指数出现下降，业务预期指数上升，统计局服务业PMI中，这两个指数走势相反。相同的是，两个投入价格指数和从业人员指数均有上升，出厂价格指数略有回落。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，5月财新中国综合产出指数持平于上月，体现宏观经济走势平稳。投入价格和出厂价格指数均有所回升，物价仍然受到支撑。经营预期指数回到高位，企业的经营信心依然较强。不过，需要留意近期信用收缩对小型企业经营状态的影响。。

中国经济呈现出需求趋弱、生产跃升的局面

从高频数据看，5月工业生产仍将维持在较高水平，但需求仍然疲软。一季度净出口对经济增长的贡献率再度转负，4月出口虽有回暖，但有分析认为，其中有规避贸易战提前出口的因素。从外部环境来看，中美贸易摩擦尚未缓解，欧盟和日本PMI开始回落，对中国出口有一定领先性的韩国出口也出现减速，未来外需的不确定性将进一步加大。

虽然4月底的中央政治局工作会议重提“持续扩大内需”，但目前来看，在防范地方债务隐性风险的政策基调下，PPP项目库清理力度超出市场预期，地方政府投融资活动受到严格制约，部分地区基建项目出现停建、缓建。多个城市通过“抢人”大战，变相放松房地产调控，土地购置费延期支付导致的统计错位仍对房地产投资有一定支撑作用，但从到位资金来源、土地购置面积等先行指标看，前景难言乐观。

尽管4月制造业投资增速出现回升，但民间投资增速一改今年以来的持续攀升态势，出现回落，未来随着基数回升，制造业投资增速恐难持续上升，低位企稳或是大概率事件。

在前期财政、货币政策微调的带动下，二季度经济形势出现一定好转，但随着去杠杆的持续推进和对一些国家出口逐渐放缓，下半年经济将面临更大的下行压力。