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东江环保(00895)被央视点名“猫鼠同盟”,三年15次并购隐患重重


来源: 智通财经网

原标题:东江环保(00895)被央视点名“猫鼠同盟”,三年15次并购隐患重重

公司 东江环保(00895)被央视点名“猫鼠同盟”,三年15次并购隐患重重2018年6月25日 21:05:24

本文来自“雪球网”,作者为雪球号“环球老虎财经”,文中观点不代表智通财经观点。

废危作为环保的细分领域,越来越受重视,其市场规模也在高速增长。但危废行业存在着明显的护城河即技术壁垒。而东江环保(00895)作为行业里的龙头企业,却频频被揪出环保问题,难道为了一时的经济利益,就可以减少处理废气的成本?

东江环保是一家专门从事危险废物处置的上市企业,具备40多类危险废物的经营资质,原本是一家区域龙头,通过一系列的并购,将危废的足迹遍布在珠三角、长三角、福建、湖北、河北、江西、新疆等地,从而跻身全国危废龙头企业。

但是在2016年,东江环保被中央第四环境保护督查组指出,其危险废物经营许可证许可范围超出了实际的处置能力,被令整改。而一年半过去,东江环保却被央视点名背后猫鼠同盟,批评其多地企业污染物检测数据造假,设备参数可手动修改。受此消息影响,东江环保H股大跌19.4%,A股跌停。

危废公司并购不断

根据环保部的数据显示,2016年危废产生量达到4853吨,市场预计至2020年将达到8488万吨。这意味着未来几年,危废市场将迎来千亿危废市场,对于环保市场中这块抢手又烫手的“香饽饽”,先后引来跨界者和资本方的布局,包括东江环保。但危废行业一直存在着市场占用率不高,利润率下滑,处理能力不足等一系列的问题。

虽然东江环保涉足危废近20年,并通过不断的并购以布局危废行业以在行业蓝海中分一杯羹。但是,东江环保的整个体系扩大了,处理能力却没能一同跟进。2016年,在东江环保扩充自己危废版图的时候,却被中央环境保护组揪出处理能力不足的问题。江西省政府令其在2017年4月底整改完毕。

然而,一年半过去,被央视点名背后的猫鼠同盟,其多地企业污染检测数据造假,夸张的是,设备参数可手动修改。有业内人士指出,这虚假数据的背后,是企业在为一时的经济利益,减少运行成本。公司年报显示,2017年东江环保实现的营业收入为31亿元,同比增加18.44%,扣非净利润为4.6亿元,同比增长22.23%。

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自2012年登陆深交所上市以来至2015年三年间,东江环保发生了15个对危废企业的收并购,涉及金额逾14亿。2016年,公司并购队列又增加了南通惠天然、如东大恒、衡水睿韬、东恒环境、浙江江联、华鑫环保、华泰环保、潍坊蓝海8家子公司,这8家公司乃危废处理企业和环保技术公司。

2017年,东江环保又马不停蹄的收购了五家企业,而在这五家企业中,四家都属于工业危废处理。实际上,东江环保在提高投资并购的步伐来获取多领域的优势。东江环保通过一系列的并购,从一家区域型龙头企业变身为环保行业的龙头企业。

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而在东江环保跑马圈地时,公司的原实际控制人张维扬与广晟公司于2016年6月签署了《股权转让协议》,广晟公司控股东江环保达15.72%,摇身变为实际控制人。广晟公司为广东省国资委下属大型省国有企业,总资产1300亿,已发展成为以矿业、电子信息、工程地产、金融为主业的产业集团。而在国资企业加码下,东江环保无疑“锦上添花”。

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不过,实控人变更后不久,东江环保被中央第四环境保护督察组指出,江西省危险废物经营单位环境违法现象普通,其中,江西东江环保的危险废物经营许可证范围超出了实际的处置能力,被令整改。2017年四月底,到了要求整改的最后时刻,在东江环保公司的处置现场,企业负责人表示,整改措施已经如期完成,二恶英的控制水平,在国内都是最高水平。

为减少成本,修改废气参数?

在被整改后,东江环保似乎又回到了正常的轨道,5月份东江环保便发布了定增预案,募集资金不超过23亿元,用于江西、山东潍坊、福建、江苏南通、广东东莞、河北衡水等地废危、工业固废以及资源综合利用项目。这一年,东江环保又收购了5家企业,危废圈地运动仍在继续。而在6月份并购途中,东江环保的高管团队发生了变动,部分广晟公司的人进入了高管团队,产生了新一轮的高管层。

并购手段使其在危废领域快速布局,2017年年报显示,危废业务收入占比达76%,危废业务占营收的比重进一步提升。但是,当一年半过去以后,央视第一时间栏目名为《中央环保督察“回头看”江西丰城:东江环保背后的猫鼠同盟》的报道,指出多地企业污染物监测数据造假。不仅如此,作为排污企业,东江环保的操作人员却可以进入到管理员的界面修改参数设置。

一面快速并购扩大废危市场,一面又对环保废气问题熟视无睹,在被令整改后仍然对环境违法无动于衷。而废气不经处理排放,实际上是在节省成本。公司年报显示,2017年东江环保的营业成本构成中,工业废物处理处置服务中的技术服务费同比减少84.64%,市政固废处理处置服务中的原材料同比减少73.52%。

对此,国家环保督察办公司的负责人表示,“企业为了一时的经济利益,它为了减少成本,用虚假的数据,在掩盖自己的违法事实,如果直到督察进入时仍存在这种情况来看,任凭企业这种虚假的数据长期蒙混过关,那不是明显的弄虚作假行为嘛?”目前,江西丰城市已经要求企业停产整治,这家企业,包括法人在内的多名责任人,被江西丰城市公安局刑事拘留。

有意思的是,国金证券早间却发布研报称,东江环保作为国内危废处理绝对龙头企业,“2018清废行动”进一步激发公司长江流域危废处置产能释放,维持“买入”评级。而在已经参股的流通股东中,东江环保恐“坑倒”一众投资大佬。

免责声明:智通财经网转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。(编辑:胡敏)

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