止跌上涨,“魔咒”反转!看招商中期策略会都说了啥
2018-07-04 06:43:01
来源:
中国证券报
7月3日,招商证券召开2018年中期策略会。
在招商证券历次策略会期间,A股曾不止一次大幅下挫,“招商策略会”被投资者冠以了“魔咒”之称。
好在今日市场的表现让招商策略会不用再“背锅”。
今日(7月3日)上证综指开盘小幅走高后再次下探,最低触及2722点。不过午后两市股指开始震荡上攻,最终全天走出深V形态,报收2786点,微涨0.41%。除了上证综指,深成指、中小板指及创业板指今日均全面翻红上涨。
在当日召开的中期策略会上,招商证券表示,2018年下半年有可能是A股真正长期牛市的起点。
下半年投资回落消费增加
策略会上,招商证券宏观研究主管谢亚轩指出,下半年投资将延续回落趋势,但消费的积极因素增加,经济持续回落的可能性偏低。预计全年经济实际增速不低于6.7%,而GDP平减指数的回落幅度可能低于市场预期。这意味着全年名义GDP增速有望保持在10%以上。债市方面,随着刚性兑付的打破和风险定价机制的建立,盈利稳定、杠杆率低、现金流好的信用债可能会具备阿尔法价值。
对于市场比较关心的人民币汇率走势,谢亚轩认为,下半年外汇市场供求整体延续改善的趋势,供求推动而非央行干预的人民币汇率双向波动更加明显。另一方面,利差和风险偏好都将支持下半年美元指数维持强势,据此判断,在2018年下半年美元处于(90,100)的条件下,人民币汇率在(6.25,6.75)的区间内波动。
国内主要宏观数据及预测
A股下半年相对乐观
招商证券策略研究主管张夏对A股市场2018年下半年表现持相对乐观态度。
张夏表示,政策环境方面,加强金融监管,抑制地方政府投资冲动,控制广义信贷供给,提升供给体系质量,提高制造业水平,发展先进制造业和科技成为经济工作的重点,同时辅以减税促进消费和生产,通过精准扶贫和个税改革试图提高中低端收入群体的实际收入水平,这些政策正在推动中国经济向有质量增长的道路转型。
盈利方面,企业盈利韧性犹存,偏周期类行业盈利呈现韧性;大众消费和智能革命大背景下新兴产业开始出现诸多新的增长点。流动性边际宽松,A股市场资金面有望明显改善,经测算,A股下半年增量资金有望接近1000亿,将支撑A股整体估值水平。
张夏指出,经过持续调整后A股的估值水平整体已经处在历史较低的区间,体现了对于诸多风险因素的悲观预期,当投资者看到企业盈利韧性和流动性改善后,风险偏好有望回升。
A股整体估值水平回落至历史较低区间
科技和消费为两大投资主线
招商证券提出,下半年市场的投资主线为科技与消费。
具体来说,投资者应重点关注智能革命(数据红利)、军工、医药、大众消费相关领域的投资机会。
A 股人工智能、大数据、云计算有一批公司已经开始具备较强的竞争实力,而CDR新政的实施,会让一批独角兽在A股上市,为中国智能革命板块提供新的优质标的。最早从2018年下半年,最晚从2019年开始,A股也将会进入数据红利时代。这是当前A股最大的空间和机遇。
科技领域下半年配置模块导图
除此之外,消费牛市将继续,大众消费将成为新的主角。无论是提高中低端收入人群收入,还是城镇居民提升边际消费倾向,最终受益的是偏大众消费,也就是与地产消费相关度不高的消费类别。当前所有的政策均有利于大众消费品的提升,这也是下半年的另一个大机会。
大众消费的细分领域
下半年或成真正长牛起点
招商证券指出,整体而言,从下半年开始,A股有望呈现震荡向上的局面。中间会由于外部冲击造成调整。以上证指数2018年6月22日收盘价作为参考系,指数波动区间为[-10%,+15%]。
如果投资者能够看到国家坚定落实改革,改变过去过度依赖地产和基建的政策导向,着手提升科技和消费,并着手加强资本市场的改革和制度建设,则投资者的信心有望提升。2018年下半年有可能是A股长期牛市的起点。
[责任编辑:张大海 PF086]
责任编辑:张大海 PF086
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