新华保险(01336)的大机会,看懂的,大多都没钱了
2018-07-20 15:11:04
来源:
智通财经网
原标题:新华保险(01336)的大机会,看懂的,大多都没钱了
公司 新华保险(01336)的大机会,看懂的,大多都没钱了2018年7月20日 15:09:22
本文来源编选自雪球专栏作家“流水白菜”,文内观点不代表智通财经观点。
(一)
新华保险半年预增百分80,比我个人的预期好一些,我年初的预期是增百分50左右。这个每股盈利增长,主要是准备金从计提到释放,是去年年底就可以预测到的。但特别注意一点,保险公司的准备金的释放,会持续到19年。但这,也是去年基本就可以预测的。
(二)
保险当期业绩,实际上是历史保单的释放,叠加上准备金的计提释放等因素,波动极大,因此,每股盈利其实对于估值的参考价值不高。但保险公司的ROE长期向上的趋势,是可以通过几年的每股盈利看出来的。
影响估值的两大要素:一是静态盈利能力,动态盈利趋势。
(三)
静态盈利能力,可以用两个视角:
1、内含价值增长。新华的内在价值增长过去几年平均在20以上,非常强悍。
2、新业务价值/净资产。新业务价值是保险公司当年的业务价值。新华的这个指标在20以上。
(四)
动态盈利趋势,主要看新业务价值增速
新华过去4年,新业务价值平均增速在35左右。非常快。(平安太保是45的速度在飙升。新华平均每年落后了十个点,但年增35说高速增长绝对没问题。)
来,再复习以下潜龙在渊的表格
今年处于高速增长后的调整期,一季度非常差,负增长百分50左右。但目前看来,全年有望转正。(中报出来再具体分析)。最主要的,动态盈利趋势,主要分析的是行业空间和行业中的竞争力(新华在上市公司中表现得一般就可以,如果和平安,太保,太平一样,那么,新华的业绩会逆天增长,纯寿险!寿险是金融的盈利之王!平安寿险的长期真实ROE在40-50左右!)
(五)
最后,看估值。
目前H股估值大概在0.5EV。这个估值,意味着即便涨百分200,涨到1.5EV,还是略微低估的。
新华H的大机会,看懂的,大多没钱了。因为很难想象市场会给出这个价格。(编辑:刘瑞)
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