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细读研报:大国制造!让高端装备成为新引擎


来源: 凤凰网财经

凤凰网财经8月10日讯  工信部长辛国斌表示:制造业是实体经济的主体,是技术创新的主战场,是供给侧结构性改革的重要领域,应多管齐下推动制造业高质量发展。应持续推进5G、新能源汽车、新材料等重点领域创新突破,推进高端装备制造、生物医药、节能环保等产业成长壮大,并积极稳妥腾退化解旧动能,优化制造业空间布局。

核心逻辑

1.制造业回暖,资金注入:2018年上半年制造业投资累计增长6.8%,同比提升1.3个百分点;另外高技术制造业投资同比增长13.1%,增速比全部投资高7.1个百分点。

2.产业结构升级:中国正处在稳健发展和重复投资的分岔口,新旧经济动能转换,产业结构升级调整,高端制造业投资正在逐步增加。

3.硬性需求:中国制造业在全球范围内有比较优势,具备核心竞争力,中国经济转型需要依靠制造业。

4. 前期被忽视:从市场层面看,过去三到四年,资本市场一味追求商业模式的创新,却忽视了高端制造业的创新,致使这一板块存在许多被忽视的优秀公司。

行业调研

机构评点:天风证券(2018.08.07)

看好上游AI芯片在深度学习所提供的强大算力,中游语音识别算法驱动互联网生态圈跟生活的无缝衔接,和下游无人驾驶应用对于交通运输和汽车产业的革新。我们正在经历人工智能在金融、医疗、广告、安防、教育、能源等方面所带来的颠覆性改变。  

个股调研

启明星辰:

机构评级:华创证券(推荐)、招商证券(强烈推荐)、平安证券(强烈推荐)、东北证券(买入)、天风证券(买入)、华泰证券(买入)、安信证券(买入)、东吴证券(买入)、华中原证券(增持)、信达证券(增持)、国泰君安(增持)

2018 年 8 月 3 日,启明星辰发布 2018 年半年度报告,上半年公司实现营业收入 7.40 亿元,同比增长 7.36%;实现归属母公司股东净利润 2329.9 万元,同比增长 14898.72%。公司中报的财务数据符合一季报预告中扭亏为盈,实现 1500~2500 万元净利润的预期。公司预计前三个季度盈利6900-7900 万元,同比增长 25.14%-43.28%。

军队订单恢复较慢拖累上半年收入增速,下半年有望逐渐改善。上半年公司实现营业收入7.40亿元,同比小幅增长7.36%,判断增速放缓主要由于军队订单恢复较慢。

公司城市安全运营业务快速推进,云安全、工控安全等新业务布局成效初显。公司切入安全运营业务,运营业务内容包括对海量网络数据实时监测,对各类安全事件及情报的快速获取,为用户提供事件分析与审计、风险评估与度量、预警与响应、安全态势分析等服务。从订单情况来看政府、央企领域的订单依旧保持良好增长势头,公司整体增长趋势依旧能够维持。

公司研发投入持续高企,云计算安全等领域布局深入。公司上半年研发投入 2.80 亿元,占总营收比重达到 37.8%。公司对技术研发高度重视,研发投入持续维持高位。在市场前沿的云计算安全、工业互联网安全等领域公司均有所布局。

看好公司城市安全运营业务加速拓展,结合行业需求回暖,工控、云安全等新业务陆续兴起,逐季重回高增长轨道。 预计公司 2018/2019 年净利润5.87/7.63 亿,对应 PE25.77/19.83 倍。

梅泰诺:

机构评级:华天风证券(增持)、方正证券(推荐)、招商证券(强烈推荐)、浙商证券(买入)、国元证券(买入)、东吴证券(增持)、华天风证券(增持)

公司与2017年完成对BBHI集团的收购,BBHI为全球领先SSP平台,位列全球第二。BBHI拥有领先的基于上下文检索的广告技术,手握超8000家媒体资源,。BBHI不仅仅是海外数字营销服务商,而是有人工智能技术的科技公司。BBHI旗下拥有超过1200人的研发团队,核心优势在于根据上下文进行精准的搜索推广、不断优化的机器学习技术。

公司子公司 BBHI 与 Oath, Yahoo 签订关于 Yahoo 上下文广告业务《广告投放合同》。根据公司披露,BBHI2017 年占公司整体收入比例超过 60%,净利润占比超过80%, 2018 年对公司业绩影响将进一步增强。BBHI 的发展对公司整体至关重要。此次 5 年合作意义重大,强有力保证公司未来几年业绩持续增长,保障长远发展; 另外,有望打消市场对公司的担忧,估值有望迎来修复。

2017 年中国大数据产业规模为 4700 亿元,预计 2020 年将达 10100 亿元。数据总量高增背景下,大数据产业发展势在必行,全球数字营销费用逐年见长。随着传统广告公司积极寻求数字化转型,人工智能、大数据技术应用逐步发展成熟,中国程序化购买市场将进入智能加速期。

公司筹划并购华坤道威,纵深布局布局大数据服务,拟34.5亿元收购华坤道威100%股权。华坤道威是以大数据挖掘及分析为核心的数据智能服务提供商,核心优势在于其数据挖掘和分析技术、海量用户标签及垂直行业营销经验。有望与BBHI协同,帮助BBHI核心算法落地国内、拓展垂直领域应用。

看好公司人工智能+大数据未来数据变现,公司产业链布局加大市场空间。预计 18 年-20 年利润 7.0、 9.0、 10.6 亿,对应现价 PE 18.2、 14.3、 12.1 倍。

[责任编辑:谢涵宇 PF085]

责任编辑:谢涵宇 PF085

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