东江环保被曝行贿案，后张维仰时代不平顺

东江环保又出事了。

2018年8月10日，东江环保收到深圳市罗湖区监察委员会下发的立案决定书，东江环保股份有限公司涉嫌单位行贿问题进入公众视野。

根据立案决定书，涉嫌的单位行贿问题发生在2014年前，公司现任董事、监事、高级管理人员并未收到相关立案文件。

尽管如此，消息一经传出，东江环保股价开始跳水，分别在8月10日和8月16日下跌了8%和3.88%。要知道，这家公司7月份刚刚因为违规排放上缴了50万的罚款，8月份又卷入了行贿案风波，可谓祸不单行。

东江环保，究竟怎么了？

危废巨头初建成

2015年前，张维仰是东江环保的灵魂人物。

业内对张维仰的风评一向不错，在环保业界，张维仰给人留下的印象是为人低调，但热衷于参与慈善事业，他曾在云南、贵州、西藏、甘肃等偏远地区，援建了10所环保希望小学。

1965年7月，张维仰出生于广东省河源市和平县东水镇。20岁时，张维仰来到深圳打拼，进入了环卫部门，每天与垃圾、废品和废液打交道。那时的他或许没有想到，此后他的一生都与环保结缘。

张维仰是个精明人，他窥视到了工业废弃物中的商机，并抓往了这个机会，从个体经营起步，一步步发展壮大。

1999年，张维仰成立东江环保，三年内连续引入了三家风投。2002年7月完成股份制改造，并于2003年在港股的创业板上市。

2012年，东江环保登陆深交所中小板，实现了两地同时上市。

东江环保的今天，有很大一部分原因是张维仰的专注，他始终将主营业务放在危废处理上。而危废处理作为环保的细分领域，在近十年中，市场规模高速增长，从2009年到2015年，危废产量增长了将近三倍之多，达到了4220万吨。

同时，危废行业存在明显的护城河，能减少大量的潜在竞争者。一是资质壁垒，我国的危废经营需要得到国家批准，项目繁多，拥有越多种类的危废处理资质的企业，竞争力越强；二是技术壁垒，危废一般具有危险特性，处理不当会造成严重的二次污染；三是资金壁垒，危废处理项目兼具投资规模大、建设周期长等特性，对资金的要求较高。

这对于可以提早布局的东江环保来说，是得天独厚的优势，2015年东江环保的危废处理能力达到了78.6万吨，是第二名的威立雅中国的两倍之多。

卷入腐败案，国企接盘

就在东江环保顺风顺水的时候，2015年第三季度，张维仰突然“失联”。

据媒体报道，张维仰“失联”可能与原广东省环保厅厅长李清的贪腐案有关。李清于2015年11月5日被广东省纪委调查。张维仰被带走的时间比李清早大约十天，即2015年10月下旬。

这件事情不仅导致了东江环保第三季度季报没有按时公示，根据港股市场规制，实际控制人被带走，股票立即陷入了停牌之中。

这一年10月29日，东江环保紧急召开投资者沟通会张维仰卸任董事长，东江环保董事、总裁陈曙生代为履行董事长职责。

2016年4月25日，张维仰被取保候审。

7月13日晚，张维仰辞去东江环保的所有职务，并将其持有的公司6068.29万股股份，过户至广东省国资委旗下广晟资产经营有限公司名下。不过，张维仰此前已有大约6103万股A股股票，已经质押给广晟公司。

至此，东江环保的国有化路径已经基本明晰。

2017年一季度，质押的限售股转为流通股，广晟公司便以13.72%的持股比例成为第一大股东，而张维仰手中，仍有13.65%的股权。

这个持股比例，至今没怎么变化。

值得注意的是，这也是广晟公司少有的少于20%股权的收购。

经营风波，高管减持

去张维仰的东江环保，进入了一段动荡期。

2017年，中央第四环境保护督察组指出，江西省危险废物经营单位环境违法现象普通，其中，江西东江环保的危险废物经营许可证范围超出了实际的处置能力，被责令整改。

东江环保的负面新闻，开始不断被曝出。

2017年6月，陈曙生任期结束，选择了离开。作为东江环保联合创始人，陈曙生是主管技术的灵魂人物，人事更迭进一步加大了动荡。

后来，陈曙生在深圳成立了一家名为星河环境的环保技术公司。同时期离开的高管不止他一个，也包括副总裁周耀明，东江学院院长邹宏图等人。

去年年底，处在风波之中的东江环保还被高管大幅套现减持。据数据统计，今年以来，一共有三位高管减持东江环保股份，分别是谢亨华、李永鹏和王娜，累计减持数量505.99万股，参考市值约7769.9万元。其中，李永鹏的减持数量最多，且集中在5月份，一人卖出近500万股，参考市值达7668.37万元。

作为投资者来看，东江环保的管理层的确不算稳定。

再加上今年的私自修改数据和卷入行贿案，东江环保可谓是雪上加霜。刚刚从大跌中缓口气的股票恐怕又会有可能陷入跌跌不休的状态，尽管这次的行贿案还指的是张维仰时代的东江环保，和现在这些经营者无关。

如果你说是否看好作为危废行业巨头的东江环保的发展，我的答案是肯定的，危废和环卫可以今年的这个环境下最有潜力的两个行业，而东江环保作为有着先天优势的危废处理企业，甚至可以预言今年的财务报表可能相当好看。

可是如果你说是否建议投资东江环保，我建议保持谨慎态度，起码在他们的管理层安定下来之前，都要慎重考虑。究竟是能够完全实现国有控制，还是继续走原来的道路这还得看未来发展的道路怎么样了。

作者：安野，生态资本论编辑。