神秘低调的国际大佬来了,他们看好的板块竟然是这些……
2018-08-20 06:45:06
来源:
中国证券网
作者:
谢达斐
近期,施罗德投资、景顺纵横、毕盛投资及元盛资本等全球四大外资私募巨头接受了上证报独家采访,热烈地探讨起了目前A股市场的独特吸引力、所看好的板块、投资理念与策略等。这四家外资私募均已于去年底至今年上半年在中国基金业协会完成了登记备案。
今年以来,A股市场持续震荡调整,让不少投资者操碎了心,但上述四家外资私募“大佬们”对此却表现从容淡定。
以下为上证报小编与四大外资私募巨头的热议内容,看看他们是如何看待A股的机会与挑战。
当然,由于这些全球知名外资私募“大佬们”的行踪极为低调神秘,小编也私下悄悄为小伙伴们打听了“大佬们”在进驻国内市场后的举动。
相较于海外资本市场,目前A股对外资私募而言有何吸引力?
景顺纵横:相较于海外市场,A股市场显然更能代表中国经济体全貌。目前3500多只A股标的提供足够的筛选空间,一些标的在全球市场来看也具有相当稀缺性。另外,随着对海外投资者投资渠道的放宽,我们可以通过沪深港通和更高的QFII额度投资A股,便利性较以往有大幅提高。
施罗德投资:A股市场具有五个充满吸引力的特点:一是从全球资产配置角度看,中国A股与美国、欧洲及日本等其他全球主要股市的关联性较低,从而带来多元化优势;二是A股有超过3,500只股票可供选择,带来众多主动选股机会;三是该市场拥有众多创新及快速增长的公司,能够受惠于中国庞大的经济规模及高增长率;四是由于A股市场正处于较早期阶段,其效率相对低于其他较成熟市场,而这为主动型基金经理带来更多获取超额回报的潜力;五是经过近期调整后,A股估值已回到了具备吸引力的水平。
毕胜投资:相较于海外成熟市场,目前A股市场的参与者仍以散户为主,机构投资者占比较少,我们成熟的投研体系对其他参与者有相对优势,帮助我们为投资者取得超额收益。另一方面,目前A股市场有很多时候仍处于非理性的状态,我们在海外成熟市场的投资经验能够帮助更好地识别这些时期的市场投资机会。
从短期内及中长期来看,如何看待市场变化?
景顺纵横:我们认为受制于一系列不确定性,市场短期内仍将呈现震荡格局。中长期来看,我们认同中国政府持续推进的去杠杆和改革开放的政策,这将显著降低中国经济发展的长期风险。很多公司仍然质地优异,估值合理,并且有长期持续增长的潜力。我们认为此类公司已呈现出较有吸引力的买点。
毕胜投资:短期来看,我们认为市场仍然有许多不确定性。中长期来看,我们对于市场依然持乐观态度。一方面我们相信中国政府一定会进一步推进改革措施,促使经济转型,从而实现经济中长期的稳健增长。另一方面,受益于经济转型中的消费升级,制造业升级及服务业占比不断提升,我们相信市场上将出现一批能够为投资者提供稳定长期回报的公司。
主要看好A股哪些板块的公司?
景顺纵横:我们看好消费必需品和可选消费板块,鉴于居民收入的不断上升和消费升级的趋势。我们还看好原材料板块,由于供给侧改革将持续提升行业集中度,从而在长期改善行业的盈利能力和投资回报率。此外,我们同样关注工业和基础设施、传媒、科技等板块。
施罗德投资:我们仍超配消费板块,包括旅游和出行、家用电器、家居装修、家具等行业。我们也继续对精选的科技公司及高附加值制造业公司维持超配。与此同时,我们也仍对医疗保健板块维持超配。
毕胜投资:目前主要看好几大类型的板块和公司:符合中国制造2025规划的行业,如芯片、工业互联网、新能源汽车、网络安全等;受益于中国老百姓消费升级的行业,如高端白酒、旅游购物、调味品及医药等;受益于行业集中度提升的行业龙头企业,如家电、媒体及乳制品等。
公司的选股指标主要包括哪些方面?
景顺纵横:我们贯彻自下而上的选股策略。主要关注公司治理、透明度、管理层能力及风格、公司的竞争策略、财务纪律和资本结构、风险管理、所有权结构、环境和社会相关事务。从财务和估值上看,我们会考虑净资产收益率、投资回报率以及市盈率、市净率等指标。
毕胜投资:我们的选股指标包括但不限于以下几个方面:一是看长期发展或行业趋势;二是逆向投资,寻找那些由于受短期趋势或经济周期影响,在一段时间内不被人看好的优质公司;三是看新兴行业和公司。
在当前背景下,如何做择时投资?
景顺纵横:我们通常不会去做择时投资。当我们认为股票被市场低估时,就会增持。相反,如果我们认为市场过热并且股票估值过高时,就会减持。
施罗德投资:我们大部分亚洲(日本除外)股票基金不以捕捉短线交易时机为目标,而是专注于挑选长期内可能表现领先的个股。在部分通过短线交易降低波动性的基金中,我们发现由模型生成的系统性方法比完全依赖于个人酌情判断更为可取。
毕胜投资:我们以公司基本面作为选择投资标的的首要因素,并根据公司估值决定买入卖出时机。当然我们也会参考市场整体的情绪与风险偏好,对持仓作适当调整,提前卖出一部分已经高估的个股或对严重低估的个股进行加仓。
外资私募进驻中国市场首先面临本土化问题,贵司的本土化策略如何?
景顺纵横:我们在国内经营业务时一直采用全球与本土并重的策略,意味着我们把全球经验也应用于投资风控,提升运营表现和法规事务制度之上,并结合本土化专长以制订进入市场策略,务求满足本土市场需要。
施罗德投资:在进行本土化投资方面,我们的主要重点是确保拥有开展全面深入市场分析的研究及基金管理人才。在监管及业务方面,我们需要实施更多本地化措施,以确保境内运作顺畅及满足本地投资者及客户的需求和期望。
毕胜投资:我们在2002年便在上海组建了A股研究团队,并从2004年起通过QFII参与A股投资。相比于其他外资私募,我们已基本完成了投资团队的本土化,这也是一大优势。另外,在市场拓展方面我们也立足本土化。例如毕盛中国CEO谢生从事中国资产管理行业十几年,一直在一线负责市场拓展。
元盛资本:元盛引进了公司实践多年的投资研究方法和风险管理流程,基于中国市场数据,经过研究和开发,产生了投资于中国市场并符合国内监管法规的交易策略。
近期是否有发行产品计划?
景顺纵横:我们已推出首只A股产品,并将继续了解投资者的需要和喜好,以开发未来的新产品。
施罗德投资:我们于今年5月推出施罗德外商独资实体下的首只境内私募基金,并计划在不久的将来推出更多产品。
毕胜投资:我们计划在今年年底推出我们的第一只本土私募产品。
元盛资本:目前元盛已向协会提交了产品备案信息。此外,除了期货策略,公司也在布局开发和研究A股市场的量化策略,期待未来能推出相关策略和产品。
[责任编辑:康振宇 PF082]
责任编辑:康振宇 PF082
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