东北证券张可亮：新三板财务造假应重罚，建议降挂牌企业维持成本

 本期嘉宾

张可亮

东北证券股转业务部董事总经理

张可亮，东北证券股转业务部董事总经理，新三板读书会创始人，著有《新三板改变中国》一书。

近日，全国股转公司副总经理隋强在中国新三板发展战略高层论坛上表示，深化新三板改革具备企业基础、制度基础和风险控制能力，要坚持服务中小微企业宗旨不动摇，坚持提升市场融资效能目标不动摇，坚持巩固新三板市场化制度不动摇。

隋强指出，下一步新三板改革仍然需要以市场分层为抓手，着力解决发行融资、并购重组、交易定价、政策衔接等市场痛点，全面提升市场的价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。

接下来，完善新三板市场，着手点有哪些呢？会后，第一路演邀请到了东北证券股转业务部董事总经理张可亮，邀请他为我们解读。

张可亮接受采访时表示，新三板市场流动性不足，投资机构退出难。新三板没有相对活跃的二级市场，机构只能通过IPO退出或者并购重组退出。退出渠道阻塞又导致了新三板融资难的局面。

同时，监管部门并没有对企业财报作假予以重罚，导致投资机构对投资新三板“敬”而远之。

张可亮认为，新三板市场的完善，至少从两个大方面来考虑：

一个是企业端，另一个是资金端。

从企业端来讲，一是降低成本。应该尽量的降低挂牌企业在新三板上需要维持的成本。

二是提高效率。提高市场融资效率，提高定增效率，加快审批效率等等。

从资金端来讲，回归金融资金的三性原则：安全性、流动性以及盈利性。

安全性方面，严惩财务造假，保证新三板资金的安全，让投资机构在新三板市场放心投、放开投。

流动性方面，如何有效疏通成关键。倘若流动性差，机构想退出来的时候退不出来，资金“淤积”新三板，这些都会影响机构投资新三板的意向。

盈利性方面，把安全性、流动性的工作做好了，资金自然而然流入这个市场，至于谁赚谁亏，只能各凭本事。

张可亮认为，监管层要针对这些问题来推出相应的政策，未来新三板市场的建设要同时从以上两个大方面考虑，打出政策组合拳，缓解新三板市场现在的窘境。

第一路演的路演君认为，新三板融资难、退出难等难题亟待解决。正如股转公司副总经理隋强所说的，“交易活跃不是新三板所追求的目标，但流动性低迷及其可能引发融资功能退化等一系列负面影响，必须引起重视。”“已经在路上的政策”或许不是新三板起死回生的灵丹妙药，但它一定是为新三板复苏争取宝贵时间的“强心药”。