老板电器：市场继续担忧厨电市场下滑以及结构性变化
2018-09-18 13:01:36
来源：
鹰眼新闻网
原标题：老板电器：市场继续担忧厨电市场下滑以及结构性变化 公司近况：大型厨房电器零售市场 3Q18
原标题：老板电器：市场继续担忧厨电市场下滑以及结构性变化
公司近况：大型厨房电器零售市场 3Q18 继续下滑。性价比品牌增长更快。
公司股价下跌，受以下因素影响：1）对厨电市场需求下滑的担忧；2）对精装修需求、集成灶需求快速增长，结构性替代厨电零售市场的担忧；3）对厨电性价比品牌占比提升的担忧。当前市场出现需求下滑以及结构性的变化。但考虑到中国厨电市场还处于成长期，未来还有确定性的成长机会。老板定位高端，品牌地位牢固，未来依然有机会恢复到较快的增长。当前市场对老板业绩增长出现暂时的停滞担忧过度，类似于 2012 年的苏泊尔。市场担忧的中美贸易摩擦风险、社保缴纳从严征收的风险对老板电器没有直接的影响。此外，注意到新房销售增速没有市场预期的那样差。
估值建议：维持 2018/19e 盈利预测 1.68/1.99 元不变。公司当前股价对应 18/19 年 12.7/10.7x P/E。维持推荐评级，由于板块整体估值下移，下调目标价 13%至 29.80 元，对应 17.7/15.0x 2018/19e P/E，对比当前股价有 40%空间。
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