富士康连续三交易日跌破发行价 美国项目“一地鸡毛”

图示郭台铭和特朗普合影

凤凰网财经启阳路4号出品文|易典 编|彭彬

6月的郭台铭春风得意，美国工厂破土动工，工业富联（富士康）在上交所敲钟上市，上市发行价为13.77元，上市第三日，股价一度高涨到26.36元，市值突破5000亿元。然而，短短四个月后，市值缩水至2700亿元，市值蒸发接近一半，且连续三个交易日跌破发行价。

在上市之初，公司主打工业互联网概念，不过半年报显示，公司今年上半年净利润率仅3.42%，不仅在互联网行业处于较低水平，在电子制造行业也处于靠后水平。

凤凰网财经启阳路4号（ID：qiyanglu4hao）注意到，公司美国项目未开工就“一地鸡毛”，目前依旧面临环保困扰。

四个月即跌破发行价

2018年6月28日，烈日炎炎下，美国威斯康星州的一个人口不到2万的小镇上，迎来了一群西装革履的大人物，其中有美国总统特朗普、国会议员、威斯康星州长。在一群白人中间，有一个亚裔面孔引人注目。今天他是这里的主角，他就是富士康创始人—郭台铭。

中午12:30，特朗普和郭台铭拿着锄头，动工仪式正式开始。五个大佬象征性的铲了两把土后，特朗普放下铲子，用力握紧郭台铭的肩膀，将他拉向自己身边。

他们身后是3辆挖土机和一面巨幅的美国国旗，他们脚下是一块面积两千万平方英尺的广阔平地，面积之大相当于两个五角大楼。 经过耗时多月的选址，富士康终于选中这块“风水宝地”—这里比邻密西根湖，距芝加哥车程一小时，还有个非常喜庆的名字--欢喜山（Mount Pleasant）。

此时的郭台铭堪称春风得意。17天前，即2018年6月11日，工业富联（富士康）在上交所敲钟上市，上市发行价为13.77元，发行市盈率17.09倍。上市后第三天，股价一度高涨到26.36元，市值达5193亿元。

而富士康过会只花了36天，创下最快过会记录，引发各方瞩目。

不过，从巅峰到低谷只需要4个月。

10月8日，国庆节后的首个交易日，工业富联收盘价为13.72元，跌破发行价。之后的两个交易日，股价继续在发行价以下徘徊。

图示今日工业富联收盘报价

至10月10日，公司市值从上市最高点5193亿元缩水至2700亿元，短短四个月市值蒸发了48%。

而对比工业富联的母公司--鸿海精密，目前的市盈率仅为9.86倍，而工业富联的发行市盈率为17.09倍，目前工业富联的动态市盈率超24倍。

图示鸿海精密股市图

“工业富联”名不副实

在上市之初，富士康并不希望被外界认为是代工厂，公司希望披上工业互联网外衣，甚至将工业互联网嵌入公司名称的工业富联。

在招股书中，公司拟投入21.17亿元进行工业互联网平台构建，由下属公司深圳富桂、南宁富桂、天津鸿富锦分别实施。

工业富联称，募集资金对工业互联网平台类项目的投入主要集中于技术升级改造,在现有产线的基础上,更新IT系统架构、导入自动化流水线、提高工厂自动化比例;在云平台建设技术部分,发行人将设立分布式数据存储架构,重构并满足系统要求,同时完善实时数据查询、处理方案,整合可视化分析工具,让用户自行适配管理报表,减少重复作业。项目建成后,发行人有能力实现机器与机器之间、机器与人之间及人与人之间的互联互通,提高生产效益。

“本项目预计不直接产生经济效益,但通过生产管理虚拟化和可视化,发行人能够实现人员的科学安排,减少重复作业,降低人力和时间成本;另一方面,实现数据维护和筛选机制的自动化后,发行人能够优化配置现有资源,从而加大在创新开发上的投入,提升在行业内的竞争力。” 工业富联表示。

不过，公司的利润率却并非互联网行业利润。8月13日，工业富联披露上市后首份财报。财报数据显示，工业富联2018年上半年营收1589.9亿元，同比增长16.29%，实现净利润54.4亿元，同比仅增长2.24%，公司净利润率仅3.42%。

在同花顺电子制造行业分类统计，58家上市公司中，3.42%的净利润率也仅能排在36位。

欢喜山上的“一地鸡毛”

除了国内项目，公司国际项目也不顺利。

2017年7月，富士康与特朗普在白宫宣布，富士康将在美国威斯康星州东南部建造一座价值100亿美元的平板电视制造厂，承诺提供1.3万个工作岗位。从就业人数而言，这是美国历史上吸引到的最大外国公司。

本来是特朗普引以为豪的一大功绩，却招惹诸多质疑，让富士康还未开工就“一地鸡毛”。

首先引起质疑的是，美国政府是否应该花近50亿美金补助一家外国公司？根据GoodJobFirst的统计，州政府和地方政府的补助高达48亿美金，联邦政府的补助（含补贴和税收减免）1600万美金，两项合计48.2亿美金。

美国地方政府之所以愿意拿出重金招商，最看重的是富士康作为制造型企业能提供的就业机会。按照美国选举制度，每一个就业岗位背后就是一张选票，而威斯康星州是美国总统大选中著名的“摇摆州”（swing state），每多一张选票就能离胜利近一点。问题是富士康需要招这么多工人吗？

特朗普给出的数据是1.3万人，相当于政府为每一个工作岗位补贴37万美元。然而富士康集团发布的新闻稿称“这项投资将创造3000个工作机会，未来有可能增加至13000人。”部分媒体和政客对富士康能否兑现1.3万工作岗位的承诺充满怀疑，从1.3万人锐减至3000人，相当于政府为每一个工作机会补贴161万美金。

图示富士康集团发布的新闻稿截图

而根据美国统计局的数据，2017年家庭平均年收入为6.1万美元，以20多倍的价格补助一家外国企业，划算吗？

面对这些质疑，州政府办公室给出了另一份分析报告。根据富士康的投资额度（70亿-90亿美金），每1美元的补助能创造18-34美元的GDP增长，最高能为威斯康星州贡献510亿美金的GDP。

图示根据富士康的投资额度（70亿-90亿美金），每1美元的政府补助能创造18-34美元的GDP增长

为了吸引富士康落户，威斯康星州的立法机构专门召开了一次特别会议，制定了包括税收抵扣减免和环评豁免的“超级大礼包”— 包括营业税减免、个人所得税抵扣（每一美元17美分）、修护富士康工地旁边的主干道--I94洲际公路，15亿美元的工资信贷和13.5亿美元的资本信贷。

目前，富士康的美国招聘网站已经上线，目前有263个职位空缺，其中大量职位地点都是欢喜山。不同于富士康在中国大量招收流水线工人，在威斯康星大量招聘职位为专业人员，甚至是高层管理，例如总建筑师，总工程师，高级采购经理，网页开发工程师，技术支持专员等。

图示富士康美国招聘网站现已开通，有263个空缺，多为技术型岗位

舍不得孩子，套不着狼。为了“套住”富士康，特朗普亲自出马，美国地方政府拿出了真金白银。

图示美国州政府和联邦政府给富士康的补贴总额高达48亿美元

然而比真金白银更让民众诟病的是，富士康豁免多项“环评”，很多严格的环保要求也为经济需求让路。

和中国一样，美国大型项目建设前都要过“环评”（环境影响评价），“环评”过审之后才能落地建设。美国的“环评”分为州政府和联邦政府两个级别，威斯康星州已经通过法案，豁免了多项州政府级别的评测。其中最饱受争议的是豁免水质评测。

欢喜山的地理位置优越，与芝加哥车程距离一小时，紧邻五大湖之一的密西根湖。而富士康在生产过程中会大量用到水资源，依据美国《清洁水源法案》（Clean Water Act），禁止在没有许可证的情况下将填埋材料、工业废水等废水废物排入通航水域。一般来说需要先由州政府出具许可证，然后由美国陆军工程兵团出具联邦许可证。然而在地方政府给的的“大礼包”中，直豁免了州水质许可证。虽然富士康依然需要申请联邦认证，但理论上来说，它可以将建造材料排入非联邦管辖水域而不违法。

当然，“大方”的州政府也没有全部豁免，一路绿灯开到底。州政府要求富士康每使用或者破坏1英亩的湿地需要至少回复2英亩的湿地面积。2倍的湿地面积赔偿比率高于法定标准，按照现行法律，一般赔偿标准为1：1.2（即每使用1英亩湿地补偿1.2英亩）。

环保测评的豁免也被广为批评，许多美国网友在相关文章下直言：“密西根湖是百年后留给我们子孙后代的宝贵资源，怎么能让一个外国公司污染？”虽然富士康也承诺会保持水源清洁，但欢喜山紧邻水源的位置仍然让很多当地民众担心不已。

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