贵州茅台历史上的两次跌停 结局会一样吗？

贵州茅台跌停了！

这是自上市以来，贵州茅台第二次收盘跌停。

2013年9月2日，受“限制三公消费”、“严查公款吃喝”等因素影响，贵州茅台放量跌停。

受贵州茅台跌停影响，今天白酒板块悉数暴跌，五粮液、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等全部以跌停报收。

余震传导至整个食品饮料板块，食品饮料申万一级行业指数暴跌8.24%。

超级白马股暴跌，也拖累了整个大消费板块，家电板块受拖累同样大跌，家电申万一级行业指数暴跌6.19%。 

在业内人士看来，前期市场震荡下行，很大程度上是因为影响市场的不确定因素增多，投资者避险情绪增加，估值随之下行；如今，随着贵州茅台的季度业绩增幅不及预期，或表明市场从“杀估值”转向“杀业绩”。

整体而言，作为“带头大哥”和超级白马股，作为市场风向标，作为价值投资的中枢，贵州茅台业绩增速不及预期，对市场杀伤力太大了！

628只公募基金撞雷

天相投顾统计数据显示，截至三季度末，共有628只公募基金重仓持有贵州茅台，持仓数量为3493万股。其中173只基金将其作为第一重仓股。

统计数据显示，进入10月份以来，贵州茅台股价从730元跌到549.09元，跌幅接近25%。如果上述基金坚定持有至今，浮亏或超过63亿元。

从三季度公募基金加减仓情况看，在公募基金三季度增持前50大重仓股中，贵州茅台位居第4名，三季度增持市值为28.79亿元，仅次于中国平安、招商银行和万科A。

值得注意的是，基金季报仅仅统计基金前十大重仓股情况，加上持有贵州茅台但不在前十大重仓股中的基金，公募基金持有贵州茅台数量还会增加。

从贵州茅台三季报披露情况看，截至三季度末，前十大流通股东共持有9.47亿股，占流通股东比例为75.41%。

今年三季度末，社保一零一组合为新进股东，持股数量为263万股；香港中央结算有限公司增持457.5万股，截至三季度末数量为9556万股；中国证金增持105万股，截至三季度末为804万股；上证50指数(2389.5766, -79.33, -3.21%)基金增持61.8万股，截至三季度末为441万股；QFII机构新加坡政府投资有限公司也增持了86.4万股，截至三季度末为346.7万股。

基金经理看法趋谨慎

从基金经理观点看，对于白酒板块的大跌，主要有以下几方面原因：

首先，从三季报业绩披露情况看，低于Wind业绩一致预期。

作为大白马的贵州茅台，受到很多价值投资者的推崇。尤其是海外投资者的青睐，海外资金非常看重业绩表现，低于预期就要减仓。

“一旦业绩低于预期，必须按照低于预期的幅度进行强制减仓，绝对不和业绩数据对抗，老外砍仓是非常坚决的，很多时候是不计成本地卖出，尽管可能有时候会看错，但是强制性的制度约束，保证了可以长久在市场中活下去，”某对外资机构投资框架有深入了解的资深基金经理表示。

其次，从投资者结构看，过去一两年来的强势上涨，贵州茅台吸引了众多追求绝对收益的投资者买入。

但在估值下行市场中，今年以来，贵州茅台股价也震荡下行，很多追求绝对收益的基金产品并没有赚到钱，在“业绩低于预期”触发下，受制于产品制度设计，上述基金必须卖出，进而会在市场上形成连锁反应。从主力资金动向来看，近期以食品饮料为代表的消费板块遭遇主力资金大幅撤离。

第三，从行业景气度看，除了贵州茅台业绩低于预期，其它多数白酒企业三季度利润增速也比上半年放缓。

三季报披露后市场纷纷下调白酒股的盈利预测，加上秋季糖酒会数据显示白酒行业景气度确实下行，市场担心经济下行对白酒行业的滞后影响。

海富通基金认为，消费板块近期大跌，根本是受消费数据疲软等因素影响，消费板块整体基本面趋势性下行，消费行业整体估值仍处在调整的过程。

对于贵州茅台乃至整个白酒板块接下来的表现，接受采访的部分投资者认为，短期对市场杀伤力很大，利空因素需要市场消化，市场恢复人气需要一段时间。

深圳某绩优基金经理认为，持有白酒板块的机构投资者很多，在基本面不达预期的情况下容易发生踩踏，加上目前依然处于熊市，投资者对利空消息容易过激反应，但是长期投资者依然会基于基本面进行决策。

从2016年中就重仓贵州茅台的某基金经理认为，白马股后期补跌，往往也是熊市到达底部的一个重要信号。

但从目前市场各方的关注重点看，主要是各项政策的落地情况，如果各项改革措施能够真正快速落地，经济发展就有了向好的基础，资本市场必然会迎来源头活水。“应该跳出茅台看茅台，把茅台放到大环境中去把握。”