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天山生物三季报亮眼,收购传媒资产成效初显


来源: 汉网

原标题:天山生物三季报亮眼,收购传媒资产成效初显 冬季来临 传媒行业却刚刚觉醒 时节虽临近冬季,而文

原标题:天山生物三季报亮眼,收购传媒资产成效初显

冬季来临 传媒行业却刚刚觉醒

时节虽临近冬季,而文化传媒行业的旺季却即将到来。在不久前陆续公布的上市公司三季报中,文化行业内龙头企业分众传媒报三季度收入37.67亿元,较上年同期增加22%。另一家新晋的标志性企业视觉中国报三季度收入2.20亿元,较上年同期也有11.5%的增幅。由此可见,虽然在经济下行的大环境重压之下,文化传媒行业仍然在秋季档交出不错的成绩单,按照往年经验,每年的下半年,尤其是第四季度,将是广告主投放的旺季,更是传媒广告行业集中收款的黄金时期;而在即将到来的圣诞新年档和中国传统春节档,娱乐传媒消费也将呈现旺盛的势态。

而在文化传媒行业内,最近通过并购重组尝试转型的天山生物,三季度业绩较为突出。2018年10月25日,天山生物发布第三季度报告,今年五月收购大象广告并表后,短短几个月的时间,其反映在报表上的业绩大幅提升。三季度收入达到2.65亿元,较上年同期大涨345%。当然,如此高的涨幅是由于去年同期天山生物的收入较低,但此次并购为上市公司带来的收益,却不止于此。

三季报指标优秀 并购带来发展

在天山生物早前公布的2018半年报中,广告媒体收入占全部营业收入近75%。受媒体行业年底旺季的影响,推测三季报中此项指标会更高。另外,在11月7日,上市公司公告将剥离肉牛业务继续发展牛育种。根据独立董事对业务调整出具的独立意见——“通过本次业务调整,可以减少非主营业务对公司主业的影响,使公司将主要精力和财力聚焦在主业发展上。”加之近年来轻资产行业收益率越来越高的趋势,可以判断,未来,上市公司大部分收入结构中,来大象广告收入将有较大占比。

大象广告在被收购前,具有多年地铁广告运营的经验。其主营业务是广告制作和广告发布等相关服务,主要运营地铁广告、机场广告、公交车候车亭广告等公共交通系统媒体资源。2016年,大象广告实现净利润1.1亿元,同比增长49%;2017年,实现净利润超过1.4亿元,经营业绩持续高速增长。此次天山生物选择该标的作为转型的切入点,跨入媒体行业角逐的意图十分明显。那么并购后经营几个月来成绩如何?可通过横向对比窥得一二。

前文提到的分众传媒和视觉中国,这两家龙头企业三季报扣非净利润分别为13.80亿元和8347万元,净利率为37%和36%,由此可见轻资产运营的业内龙头企业净利润水平。而天山生物三季度报告期内实现扣非净利润3562万元,净利率只在13%左右。这对于刚刚通过并购获得上市公司平台各项融资资源的大象广告来说,是具有成长空间的。如能将上市公司成熟的管理、运营经验注入大象广告,同时随着大象广告延揽更多的地铁媒体资源,降本增效,加强协同,统一销售网络,共享大客户资源,净利率向行业龙头水准靠拢,利润水平将有较大上升空间。

在每股收益方面,分众传媒和视觉中国的EPS分别为0.099元/股和0.118元/股。在这一指标上,天山生物EPS为0.108元/股,与两家龙头企业已经基本持平。由上述利润指标分析可知,若天山生物能在未来通过发展地铁广告业务继续提升净利率,每股收益将继续增长。届时,对投资者来说,它的吸引力则更为强大。若上市公司能抓住地铁广告细分赛道当前的优势,循序渐进的扩大规模,充分利用资本市场各种融资手段拓展媒体资源,不论在公司自身业务发展层面,还是在投资者回报层面,都会有良好的效果。

在收入方面,天山生物本期(2018年7-9月)报营业收入2.65亿元,去年同期只有5944万元;营业总成本2.14亿元(其中营业成本1.82亿元),去年同期为5648万元。报表披露其中原因是大象广告的贡献。由此不难看出,此次收购使上市公司倍增活力。如何能够在上市公司的平台上发挥大象广告具有的成长潜力,是考察此次并购成果的关键。当然,目前天山生物仍保留有一部分育种业务,属于原上市公司畜牧板块中较为优质的资产,也将为上市公司的损益表做出贡献。

我国地铁广告市场情况现状

目前在我国,广告媒体的三大类别当前趋势是:传统媒体回暖、互联网广告增速放缓、轨道交通等生活媒体强劲增长。2017年我国广告营业额达到6,896.41亿元,在经历了连续两年的下降后,2017年广告刊例费实现4.3%的正增长,户外生活媒体继续保持20%以上的增速。地铁、高铁、影院视频广告的增长回归理性。

地铁媒体广告行业发展的推动力是地铁建设及人流量的增长。从轨道交通客运量占整个城市公共交通客运量比例来看,我国城市轨道交通发展空间广阔。国内一线城市与伦敦、东京等国际大都市相比仍然有非常大的提升空间。未来,中国城市轨道交通的建设将持续快速增长。

地铁具有网络化程度越高,其承载能力、引流能力越强的特点,这意味着地铁线路扩张的同时其媒体资源价值也在不断提升,未来存在很大发展空间。地铁媒体广告整体呈现供求两旺局面。地铁人员流动性大,通勤人流较多。主要乘客为年轻人群和白领阶层,又具有较高的消费能力,是优质广告受众资源的集聚地。

在我国地铁广告行业内,市场规模持续稳定增长、经济发展程度相对较高的省会城市及非省会二线城市户外广告市场是竞争重点。武汉、成都、大连、昆明、沈阳等二线城市已经逐渐成为户外广告企业竞争的新热点。2017年成都户外广告同比增长25%,武汉同比增长29%、沈阳同比增长15%,显示快速增长势头。根据天山生物半年报、三季报显示,大象广告目前的地铁资源布局,主要就是成都、武汉、沈阳和西安的13条线路。预计在未来将会有良好的增长。

子公司大象广告自身特质

随着信息爆炸时代的来临,精准的向受众传达信息是广告业的核心要义。大象广告经过十余年的专注经营,依靠管理水平、人才储备的不断积累提升,积累了丰富的项目经验、媒体和客户资源,形成了自身的核心竞争力。

对公经验丰富,后续资源充足

在我国,地铁、机场、公交等户外媒体资源多为公共媒体资源,由政府或国有运营部门组织出让。大象广告具有丰富的项目经验和良好的市场形象,这为其获取媒体资源奠定了基础。三季报显示,大象广告不仅在武汉、西安两个城市深耕多年并持续取得多项媒体资源,还先后在成都、沈阳等省会城市成功取得新线路的资源,业务区域和规模不断扩大。

专注地铁媒体多年,形成特有优势

大象广告自2011年以来以地铁行业户外媒体运营作为长期发展的目标,目前来自地铁收入已经占到70%以上,地铁经营权成本占75%左右。经过多年运营,大象广告积累了丰富的媒体资源运营经验,对地铁媒体资源期限长、运营效率高、季节性和区域性的运营特性有较为深刻的理解。丰富的经验使其能够更好的根据行业形态调节人力物力成本,在保障宣传力度的同时高效运行。

覆盖多个城市全国网络贯通

作为媒体资源发布方,大象广告网点覆盖全国,受众广泛,并且议价能力强,这有效提升了媒体资源的价值,从而进一步增强了资源获得能力。大象广告在北京、上海、广州、深圳等地均设立有分公司,负责各区域客户的开发与维护,并依据其跨区域经营优势对客户进行导流,引导客户在异地通过大象投放广告,形成较强的联动效应,增强了客户黏性。

结语:双主业经营 步伐稳健,转型地广 未来可期

目前,天山生物保留了一部分畜牧育种业务,与地铁广告业务同步发展,由于天山生物和大象广告都属于行业内成熟的实体企业,此次重组属于强强联合,并在报表上体现出不错的成绩。天山生物拥有的畜牧资源、上市公司管理体系、以及良好的融资平台,可为提供大象广告吸引资金、扩大影响力的优质渠道。而大象广告本身所在的行业前景以及增未来长期较高的利润率,可以为上市公司提供充足稳定的现金流。各展所长,优势互补,天山生物双主业的结构可以稳定发展。

从目前的收入成本占比看来,子公司大象广告已经成为上市公司的利润中心和中坚力量。未来,天山生物可在传媒行业内有所施展。一是因为子公司大象广告已具有成熟的运营模式和业内资源,二是因为在上市公司的平台内,扩大规模会更加顺畅,不论是融资扩张还是在业内选择恰当的标的进行收购。随着地铁轨道交通的深入化和广泛化,天山生物未来有机会成为交通媒体赛道内的领军企业。

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