智通港股早知道 |（11月20日）潜在外部风险继续发酵，手机产业链春天尚远

原标题：智通港股早知道 |（11月20日）潜在外部风险继续发酵，手机产业链春天尚远

【重要数据】

【智通观点】

1. 昨天很多消息都集中在手机领域。

1)万众瞩目的小米发布三季报，从数据上说，超乎了市场预期，在手机市场如此低迷的情况下，收入尤其是海外收入保持高速增长，利润表现不错，说明小米选择的市场策略目前来看比较正确。预计短期股价仍然会表现较好，但是需要注意的是，毛利率下滑很快，尤其是海外市场的汇率风险对于公司的业绩影响很大。

2)也是和小米相关，公司和美图签署战略合作协议，对于小米来说，增加了手机的卖点，但是对于美图来说，软件的部分会越来越重，在财务上的表现就会不尽如人意。

3)昨天调研机构MobData研究院发布了Q3国内智能手机报告，前五家公司占有80.5%的市场份额，小玩家在这个领域已经丧失机会。而且如此高的市场占有率结果就是厂商必须向海外突围，由于人口大国比如印度和印尼的经济水平相对较低，比较适合中低端的手机厂商以价换量。在美联储加息的情况下，汇率风险较大。

4)苹果由于对未来市场的不确定增加，削减订单，苹果甚至手机产业链全部受到影响。

昨天读了一份大摩关于手机的报告，其观点更为悲观，认为5G之前手机产业链没有足够的催化剂，而初步放量预计会在2020年，所以产业链的冬天还很长。

2. 还有一个重大事件：据媒体报道，美国商务部工业与安全局提出了一份针对关键技术和相关产品的出口管制框架方案，并将面向公众进行为期一个月的意见征询。该文件列出了14个考虑进行管制的领域，包括生物技术、人工智能(AI)、数据分析、量子计算、机器人、脑机接口等在内的前沿技术。这样的技术封锁对于美股的影响已经在昨天表现的非常充分，无论从APEC会议还是目前美国的表态，贸易问题的影响是在不断深化，而不是改善。这也说明很多问题并未发生变化，之前关于贸易问题过乐观的预期很容易被浇灭。

【公司要闻】

1. 小米(01810)与美图(01357)签订战略合作协议 以提升手机拍照体验

2. 中国联通(00762)10月4G用户累计达2.16亿户 净增204.2万户

3. 彩生活(01778)成立合营 为在越南开展O2O业务

4. 敏华控股(01999)11月19日获主席黄敏利增持300万股

【财报速递】

1. 小米集团(01810)：第三季度收入508亿元 同比增49.1%;第三季手机业务营收350亿 同比增长36.1%

2. 石药集团(01093)前三季度股东应占利润同比增长33.8%至27.34亿元

3. 深圳控股(00604)10月销售额同比增375.9%至12.85亿元

4. 中国再保险(01508)：大地财险前10月原保费收入同比增长16.25%至354.18亿元

5. 阿里健康(00241)中期经调整净利润1050万元 实现扭亏为盈

6. 美图公司(01357)：预期2018年将录得净亏损约9.5亿元至12亿元，去年净亏损约1.97亿元。

【宏观及行业】

1. 【美国商务部提议技术出口管制方案】11月19日，美国商务部工业与安全局提出了一份针对关键技术和相关产品的出口管制框架方案，并将面向公众进行为期一个月的意见征询。该文件列出了14个考虑进行管制的领域，包括生物技术、人工智能(AI)、数据分析、量子计算、机器人、脑机接口等在内的前沿技术。

2. 【国家税务总局：进一步促进民营企业减税降负放在首要位置】国家税务总局发布《关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知》。《通知》将进一步促进民营企业减税降负放在首要位置，要依法依规执行好小微企业免征增值税、小型微利企业减半征收企业所得税、金融机构向小微企业提供贷款的利息收入及担保机构向中小企业提供信用担保收入免征增值税等主要惠及民营企业的优惠政策，持续加大政策落实力度，确保民营企业应享尽享。

3. 【煤价高位波动 五大发电集团火电板块今年亏损将达140亿元】上一轮煤价上涨周期出现在2008—2011年，期间五大发电集团火电板块连亏四年，累计亏损额高达921亿元。据了解，煤价高位游走两年半来，煤电行业当前亏损面已接近一半，其中，五大发电集团2017年火电板块亏损132亿元，预计2018年全年火电板块亏损额将在140亿元左右，亏损面将超过50%。

4. 【Q3国内智能手机报告 苹果市场占有率第一】调研机构MobData研究院公布了其2018年Q3国内智能手机市场报告，第三季度国内手机市场占有率排在首位的依旧是苹果，市场占有率高达21.6%，排名第二到第五的分别为华为、OPPO、vivo以及小米。前五名共计占有80.5%市场份额。六至第十位除了三星、魅族和中兴以外，还包括已经在智能手机圈淡出的金立和乐视。

5. 【融资成本“涨声一片” 地产信托募资缩量苗头初显】最新统计显示，不仅今年地产企业赖以“供血”的房地产信托的收益率不断抬升，房地产信托的募资规模也开始缩量。统计显示，今年前三个季度，集合信托市场上成立的房地产信托产品的平均收益率分别为7.71%、7.88%和8.07%。进入四季度，截至11月15日，房地产信托产品的平均收益率已达到8.41%。如果从单个产品的收益情况来看，当前市场上甚至不乏收益率超过9%甚至10%的房地产信托产品。

6. 【国家能源局：前三季度我国光伏发电新增装机容量同比下降19.7%】据国家能源局发布，2018年前三季度，我国光伏发电新增装机3454.4万千瓦，同比下降19.7%，其中，光伏电站1740.1万千瓦，同比减少37.2%;分布式光伏1714.3万千瓦，同比增长12%。前三季度光伏发电量1338.3亿千瓦时，同比增长56.2%。

7. 【工信部：前10月电信业务收入、总量同比分别增2.7%和139.8%】工信部11月19日公布2018年10月份通信业经济运行情况。1-10月，电信业务总量完成50659亿元，同比增长139.8%，10月当月增速达139.5%;电信业务收入累计完成10948亿元，同比增长2.7%，增速较前三季度回落0.3个百分点。

8. 【我国今年天然气消费预计将达2700亿立方】中国的天然气消费需求增长迅猛，去年消费量达到近2400亿立方米，今年前三个季度已接近2000亿立方米，预计全年可望达到2700亿立方米，成为全球天然气消费增长最快的市场。

9. 【电报|银保监会副主席：支持民营经济发展方案本周将上报党中央、国务院】银保监会副主席周亮在第九届财新峰会上表示，银保监会正在制定支持民营经济发展的方案，本周将上报党中央、国务院。

10. 【国务院发展研究中心：不能对能源转型抱有过高期望】在第九届财新峰会上，国务院发展研究中心产业经济研究部部长赵昌文表示，能源转型是中长期任务，根本动力是技术进步，不会一蹴而就，因此不能对能源转型抱有不切实际的期望。

11. 【生意社：纸价支撑因素减弱 恐将面临下行压力】生意社数据监测，上周废纸市场迎来了少有的平稳现象，但临近周末废纸的价格再次出现下滑迹象。进入11月以来，国内废旧黄板纸市场低迷的行情就一直持续。生意社纸张分析师认为，11月开始纸企的大范围停机现象，给纸张市场的库存情况带来了少许缓解，因此原纸价格的下调恐将会有所放缓。而国废方面第24批外废的公布给周末的废纸市场带来了下调趋势，但是从市场整体来看废纸价格支撑因素的减弱，行业市场恐将面临下行压力。

12. 【商务部：对原产于澳大利亚的进口大麦进行反倾销立案调查】商务部对原产于澳大利亚的进口大麦进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2017年10月1日至2018年9月30日，产业损害调查期为2014年1月1日至2018年9月30日。

【主要股东增减持】

中信国际电讯(01883)于11月15日被刘基辅减持100万股，最新持股数目300万股。

北京燃气蓝天(06828)于11月15日被李子恒减持8384万股，最新持股数目约8.32亿股。

中渝置地(01224)于11月14日、15日及16日获张松桥合共增持1375万股，最新持股数目约22.63亿股。

【大行评级】

中金：10月三大航供需增速均回升 南航(01055)表现最佳

富瑞：予石药集团(01093)“买入”评级 目标价30.4港元

大和：维持越秀地产(00123)目标价1.58港元和“跑赢大市”评级

花旗：汽车近半月零售价格折扣加大 比亚迪(01211)本季透明度理想

德银：降中国人保(01339)目标价至3.6港元 评级“持有”

美银美林：降宇华教育(06169)目标价至5.1港元 评级“买入”

野村：升部分水泥股目标价 首予华润水泥(01313)“买入”评级

花旗：舜宇(02382)手机镜头出货量稳定 维持“买入”评级

交银国际：升中国中铁(00390)目标价至8.78港元 重申“买入”

【交易闹铃】

宝宝树集团(01761)、同程艺龙(00780)定价。

神州租车(00699)、VICON HOLDINGS(03878)、东方表行集团(00398)、易易壹金融(00221)、正利控股(03728)、本间高尔夫(06858)、WANG ON GROUP(01222)、位元堂(00897)、百盛集团(03368)、兴胜创建(00896)、宏安地产(01243)、凌锐控股(00784)、南南资源(01229)、中教控股(00839)、谢瑞麟(00417)、宝光实业(00084)、有利集团(00406)于11月20日公布业绩。

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