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李开复:资本“寒冬”来临 中国市场仍存4种机会


来源: 凤凰网财经

凤凰网财经12月6日讯 清科集团、投资界在北京举办第十八届中国股权投资年度论坛。创新工场董事长兼首席执行官、创新工场人工智能工程院院长李开复出席论坛并发表了演讲。

创新工场董事长兼首席执行官、创新工场人工智能工程院院长李开复

李开复在演讲中提到,中国市场的独特性是全球唯一的,能看到四个成长机会,分别是人口红利、后发优势、中后端不均匀以及垂类领域。但这不代表整个市场会增长,或者是GDP会增长,而是在已有GDP的预测之下,能不能挖掘到一些独特的成长机会。

在李开复看来,人口红利仍然是中国市场未来的机会之一。因为中国的人口不能简单当做一个整体,而是有多批人口会带来对应的人口红利,近几年崛起的公司其实都找到了新的人口红利。

中国互联网的用户不仅仅是8亿用户,因为这些用户的需求是不一样的,而且他们在快速地、动态地改变。在大城市,大家对品牌的认知是非常清晰的,而且开始有很多多样化的小品牌存在。但是在乡村,大家对品牌看得并不那么清晰。大宗消费品反而是在小城市里还在快速成长,因此才有了拼多多这种下沉的机会。

李开复称,“不能说8亿网民已经饱和了,就没有机会了。因为每一批人都会成长,都会消费,或者性价比有提升,这些都会带来更多的机会。”

以下为演讲实录(有删减):

李开复:AI公司的泡沫其实有很多理由,首先就是很多不该被包装的公司,被包装成AI公司,不该投资的VC投了这些公司,这些可能是会面临他们应得的一些挑战,无论是估值下降,还是转型。另外,AI公司其实是做TO B的生意,大家用移动互联网的期望看可能会很难。

当然AI公司顶级和头部是15家公司,就是已经达到了独角兽级别的,他们还是很受追捧,而且他们的估值也在不断增长。

AI领域本身是没有泡沫的,因为太多非头部公司,现在面临了资金挑战,其中还有很多公司是没有真才实料的,这些问题,我觉得还会延续下去。如果你看我一年半以前的演讲,我就在预测在2018年的秋天和冬天,我们会看到一定程度的AI公司的泡沫,现在我们确实也是面临这样的问题。

在二级市场,我们虽然看到了很多的上市好消息,也看到了一些排名,得到了很大的回报。如果我们仔细去看最近上市的12家公司,他们当前的市值跟上市的平均值是降14.36%。我们自己都很清楚,这是在行业上很大的问题和挑战。就是顶级的科技公司上市,肯定要往上涨。很多PE过去想最后一轮融资进去,也包括个人基石投资人。这是过去10、20年,我们在整个二级市场看到的常态。但是我们看到了这些非常好的公司上市之后,却没有得到应得的这种成长,这就是我们看到的一个环境。

但是在这个“寒冬”里面,我们其实看到了很多机会和希望,而这些希望一方面来自很多中国的科技底蕴,另外我觉得来自中国很多很大的突破。我去美国,美国对于中国的移动支付和未来的投资机会是非常认可的,对于人工智能产业发展也是非常认可的。

今天我想讲的是中国特殊环境所带来的机会,我们看到整个GDP和其他的数字在放缓,但是我们有没有仔细把这些数据拆开来看,里面是不是有很多系统性的投资机会,这是我下面想要看的。我们认为今天中国市场的独特性是全球唯一的,能看到四个成长和增长的机会。这不代表整个市场会增长,或者是GDP会增长,而是在已有GDP的预测之下,能不能挖掘到一些独特的成长机会。

第一个机会就是我想讲的是人口红利。在中国其实我们可以看到有多批的人口和多批人口带来相对应的人口红利,我们只要看过去的现象就会发现,近年来这些崛起的公司,其实他们都是找到了新的人口红利,这里我们是用年龄阶段、城市阶梯来做主要的分类。第一波人口就是像在座的每一位,我们是从PC时代上网,切换移动互联网,我们用的都是标准的电商和搜索。2013年有一批非常嗅觉灵敏的VC和创业者,找到了第二批红利,所谓的小城青年,他们更需要消磨时间,更需要娱乐。快手、抖音和OPPO找到了小镇青年。还有四五六线城镇妇女,微信激活了她们,无论是已经上市的拼多多,或者是今年的云集和贝店,都是找到了第三批红利。

了解中国互联网的用户不仅仅是8亿用户,因为这些用户的需求是不一样的,而且他们是在快速地动态改变。我们说消费升级和消费降级,其实两者都是存在的,只是你要很深的进行了解。你看的哪一批人群,他们用的是什么样的产品,你如果今天用品牌,你会发现在城市里面,大家对品牌的认知是非常清晰的,而且开始有很多多样化的小品牌存在。而在二三线城市在品牌有非常高的认知,但是在乡村大家对品牌还是并没有看得那么清晰,大宗消费品反而在大城市已经不成长了,但是在小城市里还在快速的成长,因此才有了拼多多这种下沉的机会。所以我们可以从多个维度来看这种不同的城市,带来的是一个非常有趣、非常多商机的机会。所以我相信未来还会有拼多多,云集和贝店这些机会,让我们继续去寻找。不能说8亿网民已经饱和了,就没有机会了。因为每一批人都会成长,都会消费,或者性价比有提升,这些都会带来更多的机会。

如果我们考虑到出海这件事情,第一波产品的出海是非常非常困难的,因为他们大部分是参考了美国的模式来到中国来,所以美国的模式当然比我们更早出台,所以我们的搜索引擎和社交引擎出海,肯定会撞到这个铁板。第二、第三波出海是更有机会的,如果考虑东南亚是一个五亿多人口,印度13亿人口,非洲13亿人口,都是第二、第三波人口的红利,或者未来的机会。正好我们这些人口在第二第三波可能带来很多的商机。

第二个带来结构化的优势是后发优势。

在美国我们可以看到美国的零售走了三个阶段。第一个阶段是因为工厂的扩张化,能够用流水线改造很多产品,所以带来的小店和夫妻店,之后这些店为了有更好的结构,所以发生了资本的节约化,沃尔玛这些公司开始产生。再就是科技化、信息化、互联网、智能化、物联化,这些我们一直是落后美国的。现在很有意思的是我们的发展又有了后发的效应,当我们有很多小店、零售店的时候,阿里巴巴起来了,支付宝起来了,零售最近也起来了,所以我们整个工业扩张化发生了,现在资本集约化和信息科技化两者在并行,所以我们能够把线上和线下融合做得更好。像盒马鲜生和永辉超市有比美国更有代表性的零售结构,线上和线下能够打通。美国认为沃尔玛已经很了不起,但是他们不知道中国的互联网公司和传统零售店都在做线上融合线下,再加上AI,然后把它作为巨大的投资。美国的商场现在已经很少人去了,可以看到购物中心都没有人了,但是在中国可能会有崭新的商场,会有线上和线下的效应,再加上科技的加持。

除了零售之外,其实机会还有很多,我们的教育有很大的挑战,因为教育不如美国,但是带来了各种远程的播客,还有通过软件来发音和教数学,所以教育也有可能赶超后发的优势。企业级软件一直没有发声,今年我们看到AI软件可以带来价值,看到了云可以带来价值,一下子能够把企业级软件在国际这个巨大的市场直接跳跃过去。医疗又是一个领域,我们不如美国,现在也有各种生物的科技,用AI方法来做治疗,或者因为系统化整个医院的整合,我们可以能够帮助社会,能够用大数据的方法来做整合。所以我们觉得后发的优势有很多。美国是一个非常平均的社会,我们后发社会可以针对性的找出来。

第三,我认为前中后端不均匀也可以带来很多的机会。我们客户端,视频和微信支付等各方面都已超过了美国,但是我们的物流还有很大的挑战。下面这个图可以看到在物流效率方面,我们比美国还有很大差距,而且我们可以看到还是有很多个体户在做物流这件事情,其实也有巨大的物流公司产生的机会。虽然我们是世界工厂,但是从生产的效率来说,我们的生产是相对无效率的、低效率的,我们大量的工厂还是1、2亿的生产量,美国的工厂超越我们很多,这一部分可能因为管理,可能因为信息化。美国的人力更贵,需要达到更高的效率,这个效率我觉得无论是在一个后台的效率,工厂的效率,管理的效率,其实都是AI和自动化非常好的机会。我们谈AI通常会谈到语音识别会取代工作,其实在赋能生产方面,AI的机会是最大的。

最后一点我想讲的就是垂类领域。可以找到几个领域,比如说交通、教育、文化和医疗,还是在上升。整体GDP成长放慢,但是单个领域还是有垂类的机会。如果把单个领域再拆成一个垂类,机会其实是更多的,下面谈到的物流的成长其实也没有多快,如果把物流拆分成快递和整车还有零担,其实在垂类的物流里是有机会的。

教育的成长可能没有那么快,但是教育是一个万亿的领域,而在万亿级别的领域,如果只看在线教育,它的成长其实是非常快的。我们应该有很多的机会可以在慢中找快,因为我们有人口红利,后发优势,还有各种垂类的机会。我相信这样一个很特殊的多元经济体能找到的机会要比美国更多。而且中国是一个人口大国,而且是一个非常一致的大国,这跟欧盟分散的状况是不一样的,跟美国人口较少平均发展的状况也是不一样,所以每个维度跟每个不均衡,其实都带来了新的机会。

每个地方我们看到的后发,一方面可以说它是一种落后,但是另外一方面是一种投资的机会,无论是AI自动化、教育升级等未来都是充满了机会。

其实在一个有极大挑战、最艰难的环境里面,是有很多的机会可以孕育出伟大的公司。谷歌和Facebook都是在两次互联网泡沫和金融危机的时候成长出来的。另外我们也知道优衣库和无印良品,这两个公司也是在最高经济下滑的时候崛起的。美国最遭的经济状况中成长出了很多的投资机构,他们找到了非常好的投资标的,无论是投了Facebook还是Uber,都找到了最好的投资机会。所以我觉得环境是艰难的,但是投资价值是巨大的。谢谢!

[责任编辑:李梦淙 PF084]

责任编辑:李梦淙 PF084

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