东吴基金频繁变更“舵手” 彭敢光环褪去难成一哥

红刊财经  曹井雪

曾几何时，东吴旗下权益类基金多次在基金排行榜上闪耀。时过境迁，今年以来东吴权益类基金全线尽墨。在挖角来的明星基金经理彭敢“水土不服”、公司老将业绩又纷纷褪色的情况下，东吴旗下似乎无人能擎权益大旗。

12月13日，东吴基金旗下的中证新兴产业、沪深300、安鑫量化和医疗智慧量化策略等4只基金发布了基金经理变更公告，基金经理周健不再管理上述基金。

某种程度上，今年业绩欠佳导致了周健的下课，截至12月12日，今年以来，周健管理的4只基金净值悉数出现回撤，其中中证新兴产业、沪深300A和智慧医疗量化策略的净值增长率均低于-20%。还不仅仅是周健一人，在今年的市场环境下，就连明星基金经理彭敢的业绩也惨不忍睹，截至12月20日，今年以来其麾下嘉禾优势和双三角2只基金的净值增长率均低于-25%。

同时,纵览东吴主动型权益类基金，其整体的业绩也乏善可陈。据WIND数据统计，截至12月20日收盘，公司旗下17只主动型权益类基金（A、C份额合并统计）的净值悉数出现了回撤，其中东吴行业轮动今年以来净值增长率为-40.53%，排名垫底；而净值增长率为-10.93%的东吴安鑫量化则排在了公司权益榜的首位。

明星彭敢难复当年勇

作为昔日宝盈“四小龙”之一的彭敢，其管理过的宝盈新价值和资源优选的任职回报率均超过了100%。2016年王炯担任东吴基金总经理后，以人才引进和培养为核心，东吴基金于2017年成功挖角彭敢。

然而进入东吴基金后，彭敢掌舵基金的业绩表现似乎与之前“判若两人”：截至12月20日收盘，他所管理的东吴嘉禾优势和双三角两只产品的任职回报率均低于-20%。

对此，天相投顾基金评价中心负责人贾志对《红周刊》记者表示：“彭敢在宝盈期间就以成长型投资风格闻名，在进入东吴后，很大程度上保持了原有的风格。去年因错失白马蓝筹价值回归带来的收益，其业绩平平；而在今年泥沙俱下的行情下，他重仓成长的策略明显失效，基金业绩一蹶不振。”

以东吴嘉禾优势为例，今年以来，该基金的净值增长率仅为-27.3%，在2487只同类基金中排在了2100名之后。查阅该基金各季的季报，记者注意到，今年前三季度该基金均重仓了智云股份，并将其放在第一大重仓股的位置。然而去年末，在未能突破前方36.08元压力位的情况下，该股的股价便开始持续下跌；截至12月20日收盘，年初迄今，该股的跌幅高达60.44%。

还不仅是深陷智云股份，基金经理在调仓方面的失误也很大程度上影响了基金的业绩。例如今年三季度，该基金加仓了休闲服务行业的中青旅、医药生物行业的山大华特、传媒行业的顺网科技、农林牧渔行业的国联水产以及国防军工行业的航天电子，上述个股在报告期内均出现下跌。其中该基金持有中青旅的数量较二季度末增加了295.69%，是增仓幅度最大的公司，然而中青旅三季度的股价继续回调，跌幅达到20.21%。此外，被该基金增仓117.79%的山大华特，在问题疫苗事件等行业利空因素的影响下，报告期内股价也下跌了22.33%。

不过，总体上看，该基金今年业绩欠佳主要归咎于基金经理对市场过度乐观。在去年年报中，基金经理就积极畅想2018年行情：“我们认为虽然存在诸多不确定性，但我们仍然对市场持有乐观态度，成长股是价值增长的重要源泉。”今年该基金业绩不断受挫，基金经理依旧保有积极态度，在前三季度季报中都有类似于“提高未来全要素生产率的各个行业进行重点投资”的表述。

业绩欠佳虽未影响基金经理对市场的乐观预判，但却给投资者的热情泼了一盆冷水。该基金的规模也从去年三季度的7.8亿元不断萎缩，截至今年三季度末，该基金的规模仅余4.5亿元。其中今年前三季度，该基金的规模就缩水了2.9亿元，基金的盈利情况也因此受到了波及。据统计，该基金前三季度共亏损了1.24亿元。而彭敢掌舵的双三角情况也类似，该基金两类份额在前三季度合计亏损了8516.89万元。

老将王立立掌舵产品缘何“垫底”？

纵览东吴权益类基金，彭敢管理的基金并不是今年表现最差的。截至12月20日，在公司旗下17只权益类基金中，净值增长率低于-30%的基金有程涛管理的新趋势价值线和配置优化、戴斌管理的价值成长、王立立管理的行业轮动。其中行业轮动今年以来的净值增长率仅为-40.53%，在公司权益类基金中排名垫底。

资料显示，该基金成立于2008年，成立10年的时间里共经历了庞良永、任壮、刘元海和王立立4位基金经理；其中在2014年1月至2015年5月刘元海任职期间，该基金净值增长率高达119.3%。但2015年王立立接手以来，该基金的业绩开始走上下坡路，截至12月20日，王立立的任职回报率仅为-57.8%。

分析今年业绩不佳的原因，股票仓位过高或首当其冲。根据该基金今年以来的逐季季报，今年前三个季度，该基金股票市值占基金总资产的比例分别为94.62%、92.01%和92.53%。

具体来看，今年一季度该基金净值变动幅度不大，而二季度以来，该基金的净值开始快速回撤。从重仓股来看，该基金二、三季度末的重仓股有7只重复，分别为新宙邦、当升科技、华友钴业、兆易创新、浪潮信息、晶盛机电和杉杉股份。从板块分类来看，上述个股中的新宙邦、当升科技、华友钴业和杉杉股份属于新能源板块，兆易创新、浪潮信息和晶盛机电属于高端制造板块，而这两类板块不仅受大盘系统性风险的影响，还受到了各自行业利空消息的冲击。

详细说来，今年出台了新版新能源汽车补贴政策，新能源汽车补贴标准进一步趋严，新能源汽车产业链的各家公司利润承压。因此，该基金相关重仓股也受到负面影响，截至12月20日，二季度迄今，华友钴业、杉杉股份的股价分别下跌了60%和28.18%。随着2019年新能源汽车补贴将进一步退坡的传闻甚嚣尘上，新能源板块再次被阴霾笼罩。

此外，受中国与美国贸易摩擦持续发酵的影响，5G、高端制造等产业均受到了冲击。今年二季度以来，该基金重仓的兆易创新、晶盛机电和浪潮信息的跌幅分别为51.44%、42.02%、28.91%。

走马灯式更换“舵手”难见效

《红周刊》记者发现，在旗下基金业绩表现不佳的情况下，更换基金经理似乎是东吴基金的唯一手段。根据记者不完全统计，今年以来，该基金发布的关于基金经理免任或解聘的公告多达17例。但基金经理的频繁调动不仅没能让基金“起死回生”，反而某种程度上令相关基金的规模愈发迷你。

例如东吴配置优化，该基金成立于2015年，最初由戴斌和杨庆定管理，2016年赵梅玲也成为基金经理中的一员；2017年7月，戴斌卸任后，该基金由杨庆定和赵梅玲一同管理。2017年，该基金的重仓股以绩优蓝筹为主，踩准了当时的结构性行情，去年全年的净值增长率达到20.58%，该基金在去年各个季度末的规模也一直维持在2亿元以上。

而今年一季度，杨庆定和赵梅玲继续保持去年的持仓风格，然而蓝筹股整体却表现平平，基金净值在1月26日至2月9日期间出现快速回撤，回撤幅度为10.86%。因此，该基金的规模也迅速缩水，其一季度末的规模仅为0.6亿元，较去年末缩水了1.5亿元。4月19日，该基金发布了基金经理变更公告，增聘程涛，解聘杨庆定和赵梅玲。

但经过基金经理调换后，程涛改变了前任基金经理重点投资白马蓝筹的策略，着重布局了科技成长股；然而，基金净值还是持续下滑，从4月19日迄今，该基金的净值增长率仅为-29.81%，二、三季度末的规模也分别缩水至0.13亿元和0.12亿元，基金随时面临着清盘的可能。

对此，诺亚研究工作坊研究员褚志朋对表示：“频繁的人员更换，使得基金经理很难以长期的眼光看待基金业绩；另外更换基金经理后，短期内基金的持仓或许并不会马上发生变化，但这会使持仓调整及时性和完整性大打折扣。”

此外，《红周刊》记者还注意到，东吴旗下曾经的明星基金如今早已辉煌不再。除了上述的行业轮动和嘉禾优势外，在年度排名战中闪耀过的东吴多策略和东吴安享量化今年以来的净值增长率分别仅为-18.05%和-19.5%，而目前这两只基金均由菜鸟基金经理刘瑞管理。

（本文已刊发于2018年12月22日出版的《红周刊》）