中信证券筹划收购广州证券 抄底易整合也不难？

原标题：中信证券筹划收购广州证券 抄底易整合也不难？

中信证券将通过向越秀金控发行股份购买资产的方式，合并重组广州证券 100%股权，届时还将增加一家参股公募基金公司

时隔不到半月，中信证券就收购广州证券给出初步方案。1月2日，中信证券公告显示，公司正在筹划发行股份购买资产事项，拟发行股份收购广州证券100%股权 。

此前，中信证券已于2018年12月25日开市起停牌，公告还是显示，由于本次交易事项能否顺利实施仍存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，公司股票将自2019年1月3日开市起继续停牌，公司承诺在不超过5个交易日的时间内复牌。

目前，中信证券仍在组织独立财务顾问、法律顾问、审计机构和评估机构等相关中介机构开展财务顾问、法律、审计和评估等各项工作。对于目前交易具体事宜，广州证券相关负责人表示“以越秀控股公告为准。”

剑指财富管理

公开资料显示，广州证券成立于 1988 年，是中国首批专业证券公司之一，也是全国 20 家经人民银行批准进入银行间同业拆借市场的券商之一，目前为越秀金控全资控股子公司。

值得一提的是，广州证券成为越秀金控全资子公司，也才是三个月以前的事。 此前，越秀金控一直是广州证券持股67.235%的控股股东。2018年9月19日，越秀金控公告称，根据核准的批复，越秀金控以12.99元/股的发行价格，向广州恒运、广州城启、广州富力、北京中邮、广州白云、广州金控合计发行约4.44亿股，同时向广州恒运支付5亿元现金，合计作价约62.6亿元。经此收购，广州证券成为越秀金控全资子公司。

仅近两个月，越秀金控就将广州证券转手。对此，有分析人士认为，当前市场行情之下，中小券商盈利能力较弱为主因。根据越秀金控披露的数据显示，截至11月末，广州证券净资产约110亿元。2018年前11月，广州证券营收约11.88亿元，净亏损1.19亿元。

对于收购发起方中信证券方面，截至中信证券停牌前，中信证券在A股市值近2000亿元，目前在总资产、营收、净利润等综合指标和投行业务、经纪业务等排名上都占据券商首位，妥妥的行业“一哥”。

中信证券早些时候已经宣布将经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会，并进行相应组织架构调整。此次收购广州证券，被认为剑指零售财富管理。

对于券商经纪业务向财富管理的转型路径，安信证券分析师赵湘怀认为，券 商财富管理转型三大要素，其一，渠道：线下轻型化，线上标准化。其二，产品：拓展产品广度，提升服务深度。从广度来看，资本市场升级的开放带来多样化投 资方式，券商服务范围也逐步拓宽；从深度来看，券商在服务机构客户方面已有 突破，未来还将组建专业投顾团队为客户提供定制化的深度服务；其三，客户：填补中高端客户投融资需求空白。

中信证券历史上有过多次合并其他券商的案例，收购广州证券将成为其在华南珠三角地区的重要布局。华创证券研报指出，只就营业部数量而言，中信证券在广东有26家营业部，广州证券共有营业部136家，大部分分布于华南地区，将补足中信证券在区域网点布局上的弱势。挑在这个时点，市场低迷，资产价格存在被低估的可能，也是并购的恰当时机。

“业务整合确实需要一个过程，广证与中信之间企业文化、人员水平等的差异会增加整合难度。但好在净资产和收入等指标来看，中信的体量远超广证，整合将完全由中信证券主导，比起中金合并中投，整合难度更低。”上述研报指出。

一控一参公募基金

收购广州证券，不仅可以资源整合财富管理业务，还附赠一家基金公司。根据金鹰基金官网显示，广州证券持有其24.01%股份，为第二大股东。在收购广州证券后，中信证券将同时成为金鹰基金的第二大股东。

目前中信证券控股华夏基金，持股比例62.2%，广州证券收购完成后，旗下将增加一家参股公募基金管理公司。

不过有媒体此前报道称，广州证券系股份公司，按照《公司法》的规定，股份公司股东最少两名。这样，中信证券需要找一家全资子公司共同收购广州证券才行。或者收购前先让广州证券在组织形式上从股份公司变更为有限公司。