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国泰君安:中国石化一次性损益已反应、中长期价值凸显


来源: 证券时报

原标题:国泰君安:中国石化一次性损益已反应、中长期价值凸显

国泰君安研究所日前发布研究报告认为,中国石化短期损失不影响公司的长期价值,该公司有望持续高分红,同时销售公司的上市有望修复公司估值。

据路透社报道内容,中国石化进行了7000万桶的期权交易和单桶20美金的亏损,国泰君安认为该操作为期权交易并不是公司经营的必要对冲手段,仅为一次性损益,不影响中国石化的长期价值。

2019年,国泰君安判断布伦特原油均价依然维持70-75美元/桶,中国石化作为一体化公司盈利将创历史新高公司中游具备2.2亿吨的炼化能力,在油价60-80美元/桶的区间盈利能力最强;上游油气开采产量4.5亿桶油气当量,油价上涨10美金,公司净利润增厚140亿人民币;下游具备3万个加油站,具备1.2亿吨的成品油分销能力,盈利稳定性强。

同时,该研究报告还认为,中国石化作为重资产属性的油气行业,资产负债率仅为48.11%,大规模资本开支已经结束,60%-70%的分红比例将成为未来的常态。按照该研报的测算,中国石化的股息率将达到7-10%。销售公司港股上市进度有望加快,中石化2014年9月向25家投资者出让30%销售公司股权,PB估值在2.1倍PB,我们认为销售公司一旦在港股实现IPO,有利于中石化估值的提升。(桂衍民)

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