第25期
2013.4.1
"8号文"乌云压顶 谁最头疼
导语：3月25日，银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，银行的非标债权理财业务成为此次监管的核心。相比于五大行和城商行，股份制银行由于业务相对"激进"，非标债权资产普遍较高，股份制银行在35%的监管红线下，普遍存在调低非标债券资产投资占比的压力。
第25期
2013.4.1
导语：3月25日，银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，银行的非标债权理财业务成为此次监管的核心。相比于五大行和城商行，股份制银行由于业务相对"激进"，非标债权资产普遍较高，股份制银行在35%的监管红线下，普遍存在调低非标债券资产投资占比的压力。
五大行由于资产规模庞大，表外理财占总资产规模多在5.0%以下，非标债权资产超标的可能性并不大。据中信证券研究部预测，在4家国有银行中，中国银行、建设银行、农业银行的理财产品余额相对较小，预计非标准债权资产占资产总额的比例低于监管标准，相比之下，工商银行的非标债权资产压力较大。[详细]
相比于五大行和城商行，股份制银行由于理财产品业务相对"激进"，非标债权资产普遍较高，股份制银行在35%的监管红线下，普遍存在调低非标债券资产投资占比的压力。[详细]
"城商行受影响较大，从去年收益率看，城商行理财产品收益明显高于大行，主要做一些票据、信托收益权等，均属于非标资产。比较典型的包商银行、龙江银行、哈尔滨银行。"多位城商行人士告诉记者。 按照银监要求，银行只能用资本投资他行的理财产品，但是地方银行将客户理财资金打包称资金池，然后用于购买他行理财产品，现在这部分产品需要计提资本。至于农信社和农商行，则影响较小，由于理财产品实施严格的监管准入制，农信社有冲动，没能力。[详细]
据中信银行公布的最新数据称，截至2012年年底，中信银行理财产品共有18个大类，2339只产品，产品总额2790亿元。目前，非标准化债权类产品最规模为1515亿元，占整个理财产品总规模的64%。这将意味着，2013年中信银行需要消除至少一半非标准化债券类产品，而由标准化债权类产品替代以保证理财产品发行规模的稳定。[详细]
大型银行比如像中行、建行、农行，它们的理财产品的余额会相对小一些，股份制银行像兴业银行的非标准化的债权资产占总资产规模的比例，可能在8%的水平，应该来讲它们目前是有超标的压力。兴业理财产品余额是4000亿，对利润的影响在3%左右。[详细]
招商、华夏银行的非标准化的债权资产占总资产规模的比例，可能分别在6%、5%这个水平，应该来讲它们目前是有超标的压力。[详细]
招商证券分析师罗毅分析称，非标准债权资产占比受限后，银行会通过做大分母即加大对债券和同业等标准债权配置来满足监管要求，因此，未来理财产品收益率或进一步下降，但仍高于存款。[详细]
清晰化理财产品投向，尤其是对非标准化债权投资进行披露，并且要披露给银行理财产品投资人，8号文指向了7.1万亿银行理财当中深不可测的"资金池"业务。相比场外资产池的概念，非标资产拥有更广的内涵和外延，此番8号文把所有不在银行间以及交易所交易的资产都归为非标准化债权资产，其中把部分带回购的股权以及在北金所等挂牌的都归为非标准化，基本把信托、券商、基金、产权类交易所挂牌的所有产品纳入管理。[详细]
8号文对合作机构名单制管理的规定将进一步分化券商信托和基金公司未来参与银行理财的路径。新政对于屡屡被监管重点关照的银信合作而言，未来如果银行违反8号文，可能被叫停业务，信托可能面临兑付风险。对于商业银行而言，双限政策将形成这样一种机制：银行理财如果要多投非标债权，就必须要先多投标准债权，做大理财规模。[详细]
2012年银行业总资产130万亿，目前理财规模大约8万亿，按双限要求非标债权规模不得突破2.8万亿(8×35%)，但实际可达到5.2万亿(130×4%)。目前非标预计在4万亿左右，只要提升总体理财规模即可将非标提到5.2万亿。
记者获得的内部数据显示，过去一年商业银行大量通过银证、银保、银基合作投资于票据资产或其他非标准化债权类资产。2012年末，项目融资类理财产品余额同比增长达到53%，占全部理财品的投资余额超30%，约2万亿元。
考虑理财业务收入主要计入中间业务，再假设银行在理财业务设计中，平均赚取1-1.5%的收益率，则8号文对理财业务占比较大的银行收入端负面影响在2%左右。对理财业务规模较小的机构，则仍存在一定发展空间。
从全行业来看，7万亿的理财余额意味着监管机构可以容许2.45万亿"非标债权"投资，因此，最多不超过3500亿"非标债权"需要银行加以处置。"非标债权"约为2.8万亿。
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由于非标规模与银行总资产挂钩，大银行优势明显，冲击最大的将是，近几年理财业务几何级膨胀的城商行等中小银行。 中央财经大学教授郭田勇认为，目前监管协调机制不足，银监会对于理财业务只能单方面压一压，通过控制比例和控制量来控制风险，这是治标之策并不是长远之策。未来针对银行的新业务，包括银证、银信等，还是应当顺应混业经营的趋势，依靠监管协调，鼓励创新同时防范风险。
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编辑：薇薇蔚蓝
