沈明高：不能用“高速”发展政策指导“高质”发展

凤凰网港股1月9日讯首届凤凰网港股“凤栖梧桐共话狮山财经峰会”今日在香港举办。峰会以“融合创新开拓发展”为主题，邀请经济学家、行业领袖、财经界精英畅谈2019年全球金融市场的机遇与挑战。

广发证券首席经济学家沈明高

广发证券首席经济学家沈明高出席了论坛。沈明高认为，房地产投资、产能投资、基建投资都面临各自的压力，房地产面临价格泡沫。从高速增长转向高质量发展，这个判断是非常正确的。从高速增长向高质量发展，整个政策方向应该有改变，不能用高速发展的政策来指导高质量发展的增长。

沈明高表示，未来经济高质量发展有两大增长动力，一个是消费，一个是创新。在经济高速增长时期，出口和投资增长速度很快，这叫做快变量。但是，在经济高质量发展时期，消费和创新都是需要时间的，这是慢变量。所以，增长速度放慢是正常的，速度放慢不是问题，问题在于质量有没有改变。

以下为实录：

主持人：在2018年12月21日闭幕的2018年中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。国内货币政策从“去杠杆”到“稳杠杆”，政策有所松动，预计2019年国内货币政策将有何变化？我们请沈明高先生来给我们解读国内货币政策的现状及未来的走向。

沈明高：我觉得国内政策的走向大的趋势是肯定的，就是放松，包括降准，包括央行的各种各样的手段。甚至我也觉得不排除减息，这都是宽松的政策。

但是，如果光靠货币政策，我个人认为，传统的刺激政策的边际效应不断下降。三大行业，一个是房地产投资，一个是产能投资，第三个是基建投资，这三块投资面临各自的压力，房地产面临价格泡沫。我们从高速增长转向高质量发展，这个判断是非常正确的，对于这个判断，我现在唯一要补充的一点就是，从高速增长向高质量发展，整个政策方向应该有改变，不能用高速发展的政策来指导高质量发展的增长。

从这个角度来讲，我希望货币政策要放松，适当维持流动性的充裕，保持经济的相对稳定的增长，更重要的是要有结构性的措施改革，包括财政政策，包括大规模减税费。我认为更重要的一点是，中国经济未来长期发展的效益在哪里，新的增长动力在哪里，这是未来三五年市场的关键。

主持人：您个人觉得未来中国经济新的增长点，或者新的增量会在哪些方面出现？

沈明高：高速增长的时期，新的增长点就两个，出口和投资。未来如果是真的是高质量发展的话，出口和投资的增长速度都大幅度下滑，货币市场增长投资速度也在下滑。未来高质量发展有两大增长动力，一个是消费，一个是创新。

那么，高速增长时期，出口和投资增长速度快，叫做快变量。但是，高质量发展的时候，消费和创新都是需要时间的，是慢变量。所以说，这是我们在转化过程当中增速放慢的一个原因。增长速度的放慢是正常的，不是问题，问题在于增长的质量有没有改变。