广电加速布局广电5G网络 产业链公司将打开成长空间（附股）

中国广播电视网络有限公司近日召开2019年度工作会议，指出2019年要以建设广电5G网络为契机，加快广电网络移动化升级步伐：把握网络移动化的新趋势，加快有限无线卫星移动四位一体协同发展，加快推进引入战略合作伙伴、建设实验网和清频等工作，积极探索有广电特色的建网组网模式和经营模式。

天风证券认为，对于电信设备产业链，广电系的入局有望提升整体5G的市场规模，为相关产业链公司的成长打开空间，值得重点关注。目前，国内5G进展顺利，力争完成2020年正式商用的目标，第四大运营商广电有望入局，进一步提升产业链市场空间。而近期市场大的背景依然处于风险偏好相对改善的阶段，板块催化剂持续落地，我们继续维持板块震荡向上的核心判断。

天风证券建议关注：

1）重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除，罚款计提导致短期业绩承压，预计19年54.2亿利润，15倍，20年5G需求有望兑现，重点关注）、烽火通信（预计19年11.4亿利润，30倍）；

2）上游射频器件及材料：通宇通讯（A股天线龙头，预计19年1.33亿元，56倍）、沪电股份（预计19年7.25亿利润，18倍，天风电子团队联合覆盖）、建议关注：飞荣达（天风电子团队联合覆盖）、生益科技、世嘉科技、京信通信、武汉凡谷、摩比发展、东山精密（电子团队覆盖）等；

3）通信基础设施：中国铁塔、华体科技、中国通信服务、三维通信等；

4）光模块：中际旭创（预计19年9.5亿利润，21倍）、天孚通信（预计19年1.5亿利润，34倍）、光迅科技（预计19年4.2亿利润，41倍）、博创科技、新易盛等；

5）光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等。

国信证券表示，近年来，由于在互联网视频及OTT、IPTV等业务冲击下，广电运营商传统的收视费业务面临巨大压力，若能成功拿到5G牌照，则有可能会为有线电视运营商带来盈利上的巨大改善。而且从估值上来看，A股有线电视运营商也普遍处于传媒行业最低水平，因此在利好消息的刺激下短期内存在较大向上弹性。

中长期来看，广电板块能否有持续的修复动力，取决于广电运营商获得5G牌照后，能否顺利切入5G业务从而增厚业绩。由于全国范围内布局5G网络需要大量资本投入，国网不具备三大电信运营商的资金体量，且缺乏市场化的运营经验，由其自主运营5G网络的可能性不大。较可能的几种业务模式包括：

（1）采取国网公司牌照授权+地方有线电视公司落地运营模式；（2）国网公司牌照授权外包，收取租赁费模式快速变现；（3）广电系与三大电信运营商形成合作，由于广电运营商手握非常优质的700M频谱资源，对于发展5G业务具备比较强的优势，而电信运营商有更强的技术、运营经验，不排除双方在未来资源共享、战略合作的模式。