茅台的秘密藏在年报里

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作者：云酒头条

在很多人看来，茅台的核心竞争力就是“茅台酒”，但是官方却不这么认为。

2018年实现营收736.39亿，同比增长26.49%，净利润352.04亿，同比增长30%;2019年一季度营收、净利润分别同比增长约20%、30%……

2018年年报、2019年一季度经营数据发布之后，“茅台速度”再次令业内人士“咋舌”。可茅台高增长的秘密到底是什么，却一直众说纷纭。其实，这一点可以从贵州茅台年报的“特殊画风”谈起。

“亮家底”亮出来市场信心

茅台酒和茅台系列酒每年有多少设计产能和实际产能?未来又会有多大潜力?

在贵州茅台年报中，都能很轻松找到这些原本应该“绝密”的数据。

在贵州茅台2018年年度报告的第13页、14页，披露了茅台酒制酒车间目前设计产能3.7408万吨，实际产能4.9672万吨，销量3.2464万吨;系列酒制酒车间2.1245万吨，实际产能2.0545万吨，销量2.9774万吨。

数据之详细甚至细化到了小数点后4位，而且关于部分产能在几月投产、预计什么时候释放，以及茅台酒要储存5年以上才能销售以及不同年份、轮次勾兑等信息，都披露得十分详细。

如此坦诚的“特殊画风”，让茅台的有关信息更加“透明”：既让市场对茅台酒的短期和中长期供求，有了更加清晰的认识，建立价值认知;又通过设计和实际产能的差距，让市场对茅台稳定价格的决心有了更深刻认识。“茅台到底值多少钱，给市场以充分信息，让市场自己做判断。”

不仅是贵州茅台，茅台集团自身信息披露同样详尽。近日，茅台集团就公布了一季度业绩数据。数据显示，茅台集团一季度实现销售收入257亿元，同比增长21%，完成年度计划的26%;实现净利润110亿元，同比增长31%，完成年度计划的24%;缴纳税金114亿元，同比增长19%，完成年度计划的27%;实现劳动生产总值247亿元，同比增长25%，完成年度计划的25%。

通过上述数据，很容易推算出茅台集团官方的业绩目标。一季度完成近3成的完成进度也将增强市场信心，对于当前市值过万亿、茅台股价冲击千元等资本市场表现，都具有支撑作用。

在行业调整期,“亮家底”这一点尤为明显，茅台官方对于产能、价格等信息的及时披露，让茅台在市场和资本两个层面越走越稳。

“表达欲”让价值更受认可

在很多人看来，茅台的核心竞争力就是“茅台酒”，但是官方却不这么认为。

在2018年年报中，茅台特别指出，公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、厚重的历史积淀、独特的环境、特殊的工艺等优势所组成的核心竞争力。

看起来，“茅台酒一酒难求”是茅台业绩高增长的“因”，其实本身也是“果”，正是因为茅台将品牌、品质、文化等视为核心竞争力，这才构建了茅台酒的价值体系，这才有了冠绝和引领行业的底气。

同样都是白酒，茅台酒或者酱香型白酒为什么卖的更贵?这也是很多消费者不理解的地方。茅台在年报中指出，“公司视质量为生命，坚持质量第一，坚持工匠精神，坚持‘崇本守道，坚守工艺，贮存陈酿，不卖新酒’”，这都显示了茅台极强的质量思维和质量表达欲。

真正将质量作为核心竞争力，让消费者了解产品背后的“匠心、匠品”，这才能让产品价格与价值认知相符，这也是市场近年来对于茅台酒乃至酱香型白酒的价值愈加认同的根本原因之一。

过去数年间，茅台酒价格一路飞涨，也让茅台遭遇到了“舆论压力”，实际上很多人并不了解茅台有多“壕”。

在年报中，茅台就将扶贫工作进行了披露，虽然内容并不像产销数那样详细，但是显示了所做的种种努力，让公众对于茅台的社会责任有清晰认识，从而建立更正面的企业认知。

通过更多维度的表达，茅台让自己的品牌、文化、品质等等价值，愈加得到公众的认可，确保“千亿茅台”才能越走越稳。

“超预期”下，茅台正在勾勒“后千亿”

众多周知，茅台集团正向千亿发起冲击，但在年报中，却仅有一处提及“千亿”，还是在强调2019年特殊节点时作为背书使用，此外再无文字赘述。

翻看贵州茅台历年年报、季报等报告就会发现，与大多数企业在定目标时都“就高不就低”不同，贵州茅台更愿意列“小目标”。例如，贵州茅台2019年的“小目标”：“实现营业收入较上年度增长14%左右”、“完成基本建设投资27.52亿元”、“确保安全生产”。

2018年，贵州茅台给自己确立的“小目标”是15%，最终实现了26.49%，不难预测，14%只是一个极为“保守”的数字。但这种对于业绩的“保守”不仅体现了茅台的“稳”，将“高质量”放在发展首位，也为市场建立了一种“超预期”，更有利于释放企业的价值。

同样是“超预期”，茅台已经在提前谋划“后千亿”。在2018年年报中，茅台提出要“持续巩固茅台酒中国高端白酒第一品牌、世界蒸馏酒第一品牌地位”，重点组织做好“十四五”规划，坚持把抓品质、树品牌、做文化作为长期性、战略性任务。

对于产能“天花板”效应已经明显的茅台来讲，投资者十分关心在突破千亿之后如何寻求更多的发展，而茅台通过“十四五”等信息的披露，建立其更高的“超预期”，也只有这样，才能在2019年实现千亿之后，获得源源不断的发展动力。