纠结的慢牛行情

红刊财经 主持人 尹星

经济转型之路

主持人：小泛上周来京，奉献了一场超短风格为主的经验交流，喜欢短线的学员们反馈，分时盘口让他们眼前一亮，脑洞大开，随后本周初就有类似结构的出现，也让部分学员体验了一把买在连续涨停板前的美妙感觉。难怪这个战法今生只讲一次，确实是大杀招。

泛舟：分时盘口和梯队法是少数几个让你可能走在趋势确定之前的方法了。周末说的也只是冰山一角，不过这个分时结构大家应该去好好研究，融会贯通。这是一个全新的领域，如果练习就会有成本，因为你拿捏不好其中的度，所以我给大伙一个建议，刚开始练的时候，仓位一定要轻，想在趋势之前介入，相对的风险就会有所提升。多练是必须的，很多问题你光靠想是没用的，都是“意淫”。没有实践过，不要提出各种自己想出来的问题。投资到最后，就是一个熟练工，在工作的时候，不断发现问题并解决。但也不能盲目练，一定要符合标准及出现契机。

主持人：关于契机，你这次聊了未来趋势性的方向，比如详细说了新能源的新技术、金融科技等，这周前者已经出现了爆发式的上涨，未来还有机会吗？

泛舟：既然是趋势性的，就不会因为短期涨多了就歇菜。举个例子，触摸屏从智能手机出现开始，这不都反反复复炒了五六年，到今年还在炒OLED！技术是会不断革新的。所以科技才是第一生产力，这个道理永远不变，锂电池也炒了五六年。现在未来一旦燃料电池成熟，相关的产业链才会真正进入主升浪。现在都只是餐前小点而已。未来只要是这些新兴产业内出现的概念，都值得大家重点关注。

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主持人：指数短中期的趋势你也给大伙讲讲呗！

泛舟：目前的指数假设为处于上升趋势中，所以就会沿着周线前行，一般极限的回调都会守住月线。历来牛市的上涨是不会击穿5月均线的。这也符合短期2930点为趋势合格线的标准，在这之上都是正常的调整，再强一些，甚至3000点都不应该击穿。所以这些都是未来两个月沪指必须守住的点位。指数这段时期我不是很关注，因为在合格线之上应该多看看板块及个股的机会。反正大家就往新兴产业的方向去挖掘，这次的行情就是定义为经济转型之路。

慢牛已成现实

主持人：本周市场走势极其纠结，萧萧定义的这个顶背离形态有点消化不良的感觉。

海风若雨萧萧：市场从1月到现在，3个多月时间，从2440点已经涨了接近35%，你回过头来看一下，历来的牛市，第一轮涨幅能达到这个幅度已经非常强了，2014年大水牛第一轮2000点左右起步，3个月时间不过才2400点而已，2006年大牛市起步阶段，三个月也不过涨了25%，市场就是这样，要么是时间要素，要么是空间要素，前面慢的后面就快，2014年7-10月四个月才涨25%不到，到了爆发期，两个月就涨了35%。前面快的后面就慢，“5·19”行情，两个月就涨了65%，后面就调了整整6个月，然后涨了两年也不过是从1350点涨到了2245点而已（当然，1999年市场规模很小，从政策推动到资金入市的反射弧比较短），所以两周前我就跟你分析过了，这种顶背离可能就是用慢牛趋势来消化了，现在的市场你还指望2月“躺赢”那样“一柱擎天”式的拉旗杆已经是不可能了。

主持人：本周经济数据是市场热议的话题。

海风若雨萧萧：其次从最近的经济数据等基本面信息来看，经济数据明显好于市场预期，但是央行又重提“货币供给总闸门”，中国的事情就是这样，经济不行政策顶上，经济好转你再指望更多的宽松政策就不现实了，更何况美国仅仅是不加息而已，还没到降息的地步，中美利差和人民币汇率这种制约因素依然存在，所以更宽松的流动性也不可能了。最后，就是市场本身的结构性问题，无论是超跌低价股还是一线蓝筹白马股，涨幅都很惊人。前者本身基本面有问题，一般的“故事”已经讲不下去了，上周我们讲，炒地图概念想像空间不大，本周就基本熄火了，氢能源这种大故事还在表现，不过高位的股票也同样是高处不胜寒。至于茅台代表的一线蓝筹，从1月底站上年线那个时候看，两个月涨了50%，虽然趋势还在，但是你指望两个月后涨到1400似乎也不够客观理性。所以综合起来看，慢牛是必然的也是正常的。在这个过程中，可能板块轮动会比较快，而且板块内部也会出现龙头股的轮动，本周5G的中兴就出来带节奏了，这种硬科技有明确的政策扶植，也是未来发展方向，是核心主线中的核心品种。现在的市场明显量能已经从万亿下滑到了8000亿量能水平，量价背离的形势下，飞得既快又高是不可能的。尽管市场超买严重，但是5周线强支撑依然有效，而60日线已然稳步上行到了2950点，基本封杀了市场大幅度调整的空间，两周前我们所畅想的“牛儿，你慢些走”大概率成为现实。

多头结构下的震荡行情

主持人：本周市场多空双方争论得非常激烈，但市场依然强势，骄阳看这里是否有些像2014年9月份？

骄阳：是啊，经过了年后第一波快速上行后，市场震荡时间开始加长，其实你注意，从2月26日以后，很多个股已经不涨了，可以说，指数提前展开了调整。市场在3000点上方早就开始了明确的分化。这种分化也导致了量能无法继续增大，这样也好也不好。说它好，是因为市场已经形成绝对多头结构，量能稍微降下来后，在多头结构下，可能震荡的时间变长，留给市场的可操作性时间增多。说它不好，是因为按照量能结构运行，只要缩量稍微明显一点，就会形成5天、10天、20天、30天周期的量压助跌，所以操作难度会加大很多。你说到和2014年9月相比，如果按照形态来说，确实比较相似，这里我们从长期技术结构看，一个月后，年线助涨动能提高，两个月后，助涨动能进一步加强，也就是说，这里是不怕跌的，也不怕盘整。短线上看，这里相对模糊并且复杂了，按照顶背离结构，确实还是要注意随时下跌风险。按照20天周期结构，下周5天开始逐渐扣低，也就是说，下周依然是下跌有支撑，到了大下周，大问题又来了，因为20天量周期会面临量价同步加压，到时一旦跌破3170点，可能就真的要下一个台阶调整了。

主持人：本周汽车板块市场关注度较高，后面是否还是具有不错的条件性机会？

骄阳：你用了条件性机会这几个字，用的真好，真是条件性的，比如前排龙头看10日线，后面跟风看20日线，只要指数不出大问题，调下来后，还会再有一次反击。然后不排除陷入震荡拉锯，但如果拉锯的好，下半年也许还会出现相当不错的行情，因为预期汽车行业拐点是在三四季度。

主持人：汽车板块爆发，似乎让市场看到了周期性行业反转后的强度，有哪些行业还具有类似的情况可以观察呢？

骄阳：有不少，比如有色里的重稀土，还有白糖。前者市场普遍预期5月份缅甸离子形稀土进口有望完全停止，这会影响整体供应的25%，从供需关系上来说，绝对有利于股价表现。后者是因为糖价按照预期，普遍看涨中期走势。

主持人：本周茅台被看空了，怎么看待？

骄阳：6000亿盘子的大家伙，差点被干翻倍，确实涨得有点多，它就是再好也得停一停，你说对吧？所以没什么，就算资金流出也没什么，因为一旦跌下去，这批长线价值型资金还会接回来。而且我觉得，如果资金能短期流出白酒反而是好事情。因为它还会配置中国核心价值型资产，这就留给了其他核心品种比如大科技等低位布局的机会。

（本文已刊发于2019年4月20日出版的《红周刊》）