乐视退市已成定局，和它走同样路线的这支“妖股”也爆雷了

“很多做企业的人觉得自己能够投资，其实我发现他们不是投资，投机都谈不上，更像是赌博。”——马云

文 / 华商韬略 张凌云

今天，曾经风光的乐视网确定暂停上市。

2017年，贾跃亭跑到美国后说，自己会对乐视“尽责到底”。两年过去了，贾跃亭还在美国卖房卖地倒腾汽车，而乐视就要告别中国股市了。

尽管很多人都对乐视嗤之以鼻，但仍有一家上市公司视其为偶像，跟在后面亦步亦趋。它就是被称为“小乐视”的暴风影音。

没想到，暴风影音最近也迎来了自己的致命时刻。

它会成为下一个乐视吗？

1

今年2月，光大证券公告称，计提了15.21亿元资产减值损失，直接导致2018年净利润同比下滑96.57%，创下了自2006年以来的最低盈利记录。

光大证券认为，15亿损失的罪魁祸首正是暴风集团及CEO冯鑫。

2016年，暴风上市不过一年，想效仿乐视涉足体育领域，瞄上了当时的全球体育版权巨头MP&Silva(MPS)。

MPS靠意甲联赛的全球版权起家，手握FIFA世界杯、法国网球公开赛、一级方程式赛车、NBA等全球顶级赛事资源，估值超10亿美元。

然而，暴风手中并没有足够的钱。

在股价疯长的2015年，暴风跟着水涨船高，市值达到300亿，但实际经营利润只有几百万，屡次增发融资计划都被证监会否决。

为此，冯鑫想出了一招“以小博大”，找到光大证券，暴风出资2亿，光大出资6000万，共同成立浸鑫基金，以此撬动其他资方，共募集52亿元，收购了MPS的多数股权。

然而，MPS两年后爆雷了。

两名创始人套现离职，带走了体育圈人脉，MPS的版权资源也因此一落千丈。最终资不抵债，MPS宣布破产。

钱还没怎么赚着，50亿元打了水漂，“暴风接盘、浸鑫退出”的原定憧憬也就此破灭。

而倒霉的光大，因为签订过“差额补足”的债务兜底协议，不得不出资近35亿元收购优先级资金招行和华瑞银行持有的份额，导致2018年业绩巨亏。

贾跃亭说我要负责到底。被称为小乐视的暴风影音CEO冯鑫说，光大兜底的钱我会付。

结果他们谁说话都不算数。

3月，光大证券旗下公司光大浸辉向北京高院提起民事诉讼，要求暴风影音及冯鑫赔偿7.51亿元。

而暴风集团2018年资产总额仅为12.68亿元，所有者权益也只剩下了2100万元。冯鑫个人更是无力赔偿，他所有股权的95%以上都已质押。

截至4月26日收盘，暴风市值跌破30亿元，比巅峰时期缩水了90%。

这笔债务或将成为压死暴风的最后一根稻草。

2

MPS可能是冯鑫输得最惨的一次，但并不是冯鑫第一次“赌”。

2011年，暴风影音正准备上市，碰上A股上市审批窗口骤然缩紧，要求上市公司必须保持三年以上盈利，而且每年递增。

冯鑫赌了一把，为了达到盈利要求，决定缩减版权支出，放弃电视剧的首播和独播权。与此同时，优酷、腾讯、搜狐、爱奇艺却在拼命烧钱抢位。

2015年，暴风影音终于上市，连续34个一字涨停板让冯鑫身价超百亿。

看似冯鑫“赌”赢了，但却为暴风日后的衰落埋下伏笔。

优酷爱奇艺们凭借优质独家资源以及在线观看的优势成功抢占了暴风的市场，近几年更是通过会员付费开始吸金。

据爱奇艺2018年三季度财报可知，会员服务收入29亿元，同比增长78%，超过了在线广告收入(24亿元)。

落后的暴风影音，因版权减少，流量不断下降，只能靠着广告收入苦苦支撑。

而冯鑫还在“赌”。

3

2014年，Facebook以20亿美元收购虚拟现实(VR)创业公司Oculus，引发资本对VR的狂热追逐。

“扎克伯格这么成功的人会去做这个方向，可能真的是对的，那为什么不去赌一赌？”

带着这样的想法，没有任何技术储备的冯鑫上马了VR眼镜项目“暴风魔镜”，并在2015年4月将其独立出来融资。

在市场热风下，暴风魔镜的估值一度高达14.3亿元。

为了拿到融资，冯鑫个人与资方中信资本签下了“对赌”协议，如果2020年暴风魔镜没有上市或被并购，冯鑫要自掏腰包回购股份。

冯鑫又“赌”输了——因VR技术还不够成熟，VR市场大面积冷却，表现不佳的暴风影音被资方抛弃。

这一次，冯鑫说话还不算数。

据36氪报道，冯鑫为此还了5000万，实在拿不出更多的钱，中信资本只好申请冻结了冯鑫尚未质押的327万股份。

4

冯鑫每一次“赌”，似乎都理由充足。

要么有成功楷模，你看乐视体育都做到200亿估值了，乐视TV都年销近百万台了，我们也跟着干吧!

要么是市场跟风，你看扎克伯格居然肯花20亿美金，这么多投资人都在找VR项目，深圳华强北都在仿VR眼镜，我们也赶紧上啊!

冯鑫有过反思：“暴风走到今天这个地步，99.999%还是要怪自己。”

但冯鑫更要反思的是，一门心思想做大做强，下的赌注越来越大，却忘了做好企业才是最重要的。

创立之初，暴风影音几乎可以支持所有的主流视频格式，备受用户欢迎，一度占据了70%的市场，成为了名副其实的装机必备软件。

正是因为做好了产品，暴风影音才得以高速成长，甚至被马云看中，提出了20亿元收购高价。

如今，在乐视正式退市之际，冯鑫和他的暴风影音，正变成马老师嗤之以鼻的模样。

参考资料：

《有人涉腐被查 光大证券海外并购踩雷后如何处置风险》金融混业观察

《「赌徒」暴风影音的致命时刻》36氪

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