炒股为什么要看ROE?

炒股为什么要看ROE?

2019年05月06日 16:58:51
来源:凤凰证券

投资股票的收益主要有三种:

1.股息分红;2.股份所代表的企业净资产的增加;

3.买卖差价;简单来说,一种是市场波动的差价,一种是企业盈利带来的增值。

资历较深的投资人常常说,投资股票的收益,看ROE这个指标很重要,为什么这么说呢?

这样说的前提是:

1.投资股票,想获得收益来源于企业自身价值增长;

2.买股票就是买公司,就是获得企业所有权的一部分。

ROE指标代表什么?

我们看看公式:

ROE=净利润/净资产,决定ROE高低的因素是:净资产和净利润。

ROE即净资产收益率,是公司利用资产去赚钱的能力,代表公司的盈利能力和成长性。ROE我们也会称它为股东权益报酬率,它是从股东的角度去衡量企业对股东投入资金的使用效率,这个指标越高,就代表股东投入资金的收益越高。

ROE与股价之间到底有什么关系?

看图:

有统计表明,从短期看,市场走势的波动对投资收益影响较大(即买卖价差);但从长期看,ROE对投资收益影响明显,甚至从一个更长的时间维度看,ROE基本等同于投资收益率。

好了,一个是市场波动的差价,一个是企业盈利带来的资产增值,这两种钱哪个好赚一点?

很明显,市场短期走势变幻莫测,根本把握不了;企业自身价值的增长要相对更容易把握,而如果要用一个指标来衡量企业的价值增长能力,就是ROE。一般来讲,ROE越高,代表企业的盈利能力和成长性越好,并且优秀的公司的高ROE具有可持续性。

前面说过,买股票就是买公司,就是获得企业所有权的一部分,这个所有权其实说的就是净资产,我们股权所对应的就是净资产的一部分。我们希望企业价值增值,就是希望净资产每年保持增长,要使ROE保持高水平,对应的净利润也需要相应地增长。

不仅如此,净资产还代表我们手里股权对应的真实资产,所以我们投资一只股票最应该关注的是每年的净资产是否在增加;不过净资产也有质量高低之分,比如传统制造业的净资产就不值钱,拥有大量现金、流动资产、优质房产、土地矿产的净资产就比较值钱。比如茅台拥有大量的现金和白酒存货,还有品牌资产就是比较值钱的,而银行股破净,可能包含市场对其不良债务的忧虑。

总之,净资产是企业创造利润的基础资产;ROE代表企业的盈利能力、利润是分红的基础,分红是真实盈利能力的试金石。高ROE要看持续性,最少要看最近的3~5年。

怎么提高ROE呢?

根据杜邦分析法,ROE受三个因素的影响,分别是销售净利率、总资产周转率和权益乘数,销售净利率代表更强的获利能力,资产周转率代表更快的周转率,权益乘数代表更高的杠杆。

说的更简单一点:

销售净利率高,说明企业的产品赚钱;资产周转率高,企业赚钱的次数多;权益乘数,企业的杠杆有多大,利用外部资源赚钱的能力有多强。

以上,市场争议较多的是高杠杆模式,最好的模式就是高利润率、高周转、低杠杆模式。

一个简单的方法就是找出过往的高ROE公司,虽然投资股票看的是未来,但优等生继续优秀下去的概率还是远高于差等生突然变优秀的。

ROE高的企业就一定好吗?

好的公司未必就是好的股票,但是反过来说,好的股票背后一定是优质企业做支撑。

换句话说,ROE只能选出好的公司,但它会不会成为好的股票,谁也不知道。何况ROE选股本身还带有一定的局限性。

在ROE不变的前提下,企业不改变自身资本结构,不借债、不增发,利润增长的极限就是ROE了。

想要提高ROE,巴菲特曾提过四种方法:

1.提高周转率

2.增加债务杠杆

3.降低税务

4.提高利润率

第三种方法就不讨论了,增加杠杆也只能带来一次的提升,股份却会被永久摊薄。企业能做的,也只是提高周转率,也就是说,让产品卖得更好,或者提高利润率,即企业在上下游都有极高的议价权。

总结:投资只看ROE是不行的,不看ROE更是不行的,忘记市场涨跌,专注价值的增长

注:本文整合来源于雪球等网络资源,仅供参考不构成任何投资性意见!