京东财报前瞻:看看对“兄弟”下手的效果如何

京东财报前瞻:看看对“兄弟”下手的效果如何

2019年05月09日 18:10:24
来源:凤凰网港股

编者注:京东将于明日盘前发布今年一季度财报。从去年下半年至今,京东数次陷入舆论旋涡,而这次财报发布也将再次吸引市场目光。其中,运营利润率、新业务以及和微信入口都值得关注。

行情来源:华盛证券

从舆论角度看,京东是今年上半年热度最高的公司,裁员、调薪、996言论等风波不断,最后随着刘强东案视频曝光进入高潮。

近期对刘强东案的热度暂时褪去,最新的热点是京东进入养猪业。这条新闻也与公司目前的处境相关,将在后文分析。

首先回顾一下公司此前业绩:

2018Q4:业绩亮眼但亏损扩大

2月28日公司公布2018Q4业绩,实现连续12个季度盈利。其中,该季度营收1348亿人民币,同比增长22.4%;去年全年营收4620亿人民币,同比增长27.5%。

财报发布后,京东股价经历一波上涨行情,市值一度突破400亿,重新与拼多多拉开距离。

但该季度业绩仍存在一些隐忧。一是京东营收增速已经连续6个季度放缓,不断刷出新低;二是活跃用户同比仅增长4%;三是运营成本不断提高,公司的季度亏损达到48亿人民币,同比扩大433%。

这些隐忧背后是电商行业的总体增速放缓,以及京东面临的竞争压力加大,这种情况会在今年继续。

2019Q1业绩预期

市场预计京东一季度营收176.9亿美元,EPS为0.12美元。京东自己预计今年一季度营收同比增长18%~22%,增速继续小幅放缓。

多家机构认为,一季度包含春节假期,在促销活动和实体商品销量上涨的情况下,京东业绩没有明显不利因素,按T.H. Capital预计,公司该季度市占率会出现季节性环比增长。

资料来源;T.H. Data,华盛证券

同时,京东主动进行业务线整理和人员裁撤,是利好因素。所以一季度业绩不及预期的可能性偏低。

财报关注重点

运营利润率。京东此前的热点如高管淘汰制、裁员和快递员调薪,都与人力成本相关,反映出公司内部的改革正在深入。运营利润率及运营成本的变化将反映出这轮调整的效果。

新业务。公司现在的局面不容乐观,竞争不止来自阿里、拼多多等老对手,还有近年出现的新型电商。其中包括大V带货模式的KOL引导型电商,比如蘑菇街,以及云集等会员模式电商。

在这类“去中心化”电商崛起的趋势下,京东更需要扩展电商以外的非核心业务,提供新的增长点。这两天的AI养猪,就是新业务发展战略的体现。此类新业务可能会提升公司的业绩预期,但短期内产生回报的概率很小,反而会加重公司的资本支出负担。

微信入口。腾讯与京东关于微信入口的合同为5年,理论上在今年4月到期。目前京东仍然在微信页面中,排在拼多多和唯品会之前。

资料来源:微信,华盛证券

京东在4月中旬递交的SEC文件中称,公司与腾讯正在就此进行谈判。双方关于微信入口合作的任何调整,都可能对京东带来重大影响。据这份文件发布已过快一个月,可以关注电话会议是否有与谈判进展相关的表述。

来源:华盛学院

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