多头力量正在积聚 后市企稳上行或是大概率事件

从科技到消费，再到资源股，市场的领涨板块连续切换。16日，两市低开高走，继续上演反弹，上证指数上涨0.58%，深证成指上涨0.37%，创业板指上涨0.33%，有色金属行业领涨市场，板块内个股上演涨停潮。

分析人士表示，市场加速轮动，局部性做多的机会逐渐凸显，空头力量正在衰减，多头力量正在积聚，后市企稳上行或是大概率事件。后市策略建议关注两大方向，一个是市场主线的龙头，一个是超跌反弹的品种，低位个股更具确定性，不要盲目追涨杀跌。

领涨板块轮动

近两个交易日，两市持续反弹，从日线上来看，三大指数均已连续三日收阳。昨日，两市低开高走，三大指数均取得上涨，上证综指报收2955.71点，深证成指报收9293.32点，创业板指报收1533.67点，在前一交易日明显反弹的基础上更进一步，同时两市成交额达到了5222.1亿元，较前一交易日有所放大。

从昨日盘面上来看，个股涨多跌少，上涨个股数为2358只，涨停个股数为96只，市场赚钱效应仍在。而从行业板块上来看，昨日申万一级28个行业有24个行业上涨，其中有色金属、钢铁、建筑材料等行业涨幅居前，分别上涨3.80%、2.57%、2.16%。下跌的4个行业分别是通信、电子、计算机、传媒行业，分别下跌1.02%、0.75%、0.29%、0.11%。概念板块中，稀土永磁板块上演涨停潮。

而从近五个交易日的情况来看，行业板块中，食品饮料行业涨幅居前，累计上涨10.21%，昨日仍有0.73%的涨幅，仍然保持稳健态势。在结合近期热点板块来看，5月14日通信行业涨幅居前；5月15日食品饮料行业涨幅居前，其中白酒板块走势强劲；5月16日，有色金属行业涨幅居前，稀土永磁板块上演涨停潮。从领涨行业板块的持续性可以看出，市场热点轮动较快。

一方面是领涨板块轮动，另一方面，权重股也有所发力才是指数上涨的关键，5月15日，上证50指数上涨2.16%，16日再度上涨0.28%，对指数的上涨起到了支撑作用。

银河证券表示，近期市场的波动受不确定性增长的影响，但目前市场的估值相对较低，市场具备长期投资价值。目前市场中的利空影响较小，目前的市场价格有一定安全边际，短期震荡或回调是入场或调整配置结构的机会。

企稳复苏态势显现

此前，市场连续遭遇调整，而近两个交易日连续上涨，市场企稳态势显现。分析人士表示，短线做多的热情明显有所回升，政策上有明确的支持，情绪上产生了阶段性的缓和，热点题材正在进行发酵，指数上有蓝筹股在发力助推，市场目前只要不出现其它大级别利空，企稳运行态势基本确立。

而从本轮市场的调整来看，上证指数从4月22日的高点3279.49点到5月9日最低的2845.04点，调整幅度达到了13.25%。从历史上来看，牛市第一阶段上涨后指数回调的幅度往往在10%-14%之间，这意味着本轮调整较为充分。

联讯证券就表示，回顾过去几轮牛市，在经历第一波快速上涨后，都会迎来调整，调整幅度在15%左右。如果以沪指2838点为基准，本轮调整幅度接近14%，已经较为充分。但考虑到本轮市场见底后，存在一些特殊性：一方面，政策的刺激力度要弱于以往周期；其二，外部环境具有很大的不确定性。这就决定了本轮市场的调整时间可能要长于以往，预计会持续1-2个季度。虽然调整是这一阶段的主旋律，但也是风险与机遇并存，要勇于调整仓位结构，为市场进入慢牛第二波上涨（复苏加速期和行情甜蜜期）布局。

此外，资金面也已开始企稳，从北上资金来看，Choice数据显示，此前，北上资金连续6个交易日净流出，其中5月14日更是净流出109亿元，创历史次高，但在5月15日北上资金净流入9.07亿元，已初步呈现企稳态势。而近期持续减少的融资余额也有企稳迹象，此前融资余额连续11个交易日减少，但在5月15日，融资余额增加1.66亿元，在市场上涨之时，融资客首先选择了加仓而非减仓，反映了融资客乐观情绪回升。

同时随着MSCI纳入因子提升生效日期的临近，增量资金在途，中银国际证券表示，年内还将扩容两次，增量资金超700亿美元。短期受外围冲击影响，外资获利了结持币观望意愿强烈，需密切关注增量资金入场预期发酵的时间窗口。受外部冲击影响，人民币短期出现回调。叠加A股市场来到动能切换的过渡期，市场遭遇深度调整，外资获利离场愿望强烈。但外资持续流入的大势不会因短期的波动而扭转，待目前的风险因素消化完毕，市场情绪有望在外资持续入场的背景下再次走强。

关注核心资产

对于后市，兴业证券首席策略分析师王德伦表示，短期来看，5月份市场仍将处于调整、震荡的格局。外部因素存在较大变数，投资者避险情绪加重。中期角度，超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。2018年四季度可能是盈利周期底部。但考虑到政策出台到财报数据显示存在时滞，底部可能继续停留一段时间。长期来看，A股历史上第一次“长牛”可能正在慢慢孕育。资本市场定调“牵一发而动全身”，注重间接融资向直接融资倾斜；中长线资金正在进入市场。

安信证券表示，市场目前风险收益比呈中性，下一轮行情展开的契机应在于改革预期强化及对经济及盈利的悲观预期修复。从驱动因素看，下一轮展开的行情之市场特征与春季行情不同，将是舒缓的，如不出现估值显著调整，完全可以徐徐图之，无需急于左侧出手。

就市场配置角度，王德伦表示，当前市场机会应聚焦于“龙凤呈祥”。“龙”，中国改革开放40年沉淀下来的一批传统经济发展的优质资产、全球顶级公司，可关注“核心资产50”、“核心资产100”组合；“凤”者，科创板推出，新兴成长方向将迎来新的估值“锚”。可关注“大创新50”、“大创新100”。

安信证券表示，配置重点在内需、弱周期性行业、估值低于历史均值优先。

银河证券表示，从估值与业绩匹配来说，银行、煤炭、钢铁、医药相对性价比更高，防御性较强。短期震荡期间优配受海外因素影响较好、有产业政策支持、明确利好的主题及标的。中长期看成长主线，优配金融+消费。