罗克佳华冲击科创板:客户集中,负债、应收账款占比高

罗克佳华冲击科创板:客户集中,负债、应收账款占比高

2019年05月17日 08:42:39
来源:长江商报

罗克佳华客户集中应收账款占比高新股东突击入股缓解高负债率

记者郑玮

近日,罗克佳华科技集团股份有限公司(下称“罗克佳华”)提交了申报稿,拟于科创板上市,公开发行不超过1933.4万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

据了解,罗克佳华是一家物联网大数据服务企业,聚焦智慧环保领域,拓展智慧城市应用,公司成立于2007年,注册资本5800万元,法定代表人李玮。据披露,李玮、王倩夫妻共同直接或间接持有罗克佳华64.62%的股份,为公司的实际控制人。其中,李玮是国家“千人计划”专家,目前在公司担任董事长、总经理、技术委员会委员等职。

得益于行业的发展,罗克佳华的营业收入由2016年的30649.99万元增长至2018年的38903.51万元,净利润由2991.41万元增长至6387.42万元,实现了营业收入和净利润的双增长。

长江商报记者发现,报告期内,公司前五名客户的营业收入占同期营业收入之比分别为53.92%、54.68%、60.18%以及62.06%,罗克佳华也坦言,客户集中度较高,若公司在新客户、大数据服务市场的开拓未能取得成效,将可能对公司的业绩产生不利影响。

另外,罗克佳华应收账款较大,占总资产的比重相对较高,2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末,公司应收账款账面价值分别为1.5亿元、2.8亿元、2.9亿元和2.7亿元,占总资产的比例分别为25.24%、39.09%、35.22%和31.03%。

行业竞争优势不明显

根据中国经济信息社《2017-2018年中国物联网发展年度报告》,我国物联网产业呈现高速增长态势,市场规模从2013年的4,897亿元跃升至2017年的11860亿元,年复合增长率达24.75%。根据中国信通院测算,2018年我国物联网总体产业规模预计达1.5万亿元。

虽然物联网行业前景广阔,但从物联网行业中的涉及企业来看,竞争也是相当激烈。头部企业中,腾讯、阿里巴巴、百度等互联网巨头均已利用自身业务取得的大数据优势,在垂直应用领域展开布局。

在A股的上市企业中,涉及物联网概念也有很多,尤其在智慧城市这一块,主要包括易华录、银江股份、南威软件、太极股份、数字政通等。

对罗克佳华来说,相比物联网的头部企业以及早就登陆资本市场的企业,还有不少的差距。但近些年在物联网解决方案的基础上,公司将物联网大数据服务持续应用于智慧环保和智慧城市领域,2019年一季度在智慧环保和智慧城市领域实现销售收入占比达到了52.72%,算是公司的一大亮点。

其中,“智慧环保”,算是罗克佳华在物联网细分领域打开的一个新口子。“智慧环保”是“数字环保”概念的延伸和拓展,其借助物联网技术,将传感器和装备嵌入各种环境监控获得环保数据,可以更好的进行环境动态管理和科学决策。在国内生态环保越来越深入人心的大环境下,“智慧环保”的发展前景还是非常广阔的,而罗克佳华具备一定的先发优势。

前五客户营收占比超6成

值得关注的是,报告期内,公司前五名客户的营业收入占同期营业收入之比分别为53.92%、54.68%、60.18%以及62.06%,罗克佳华也坦言,客户集中度较高,若公司在新客户、大数据服务市场的开拓未能取得成效,将可能对公司的业绩产生不利影响。

目前,公司前五大客户包括山西兴能发电有限责任公司、聊城市东昌府区经济和信息化局、北京市大兴区环境保护局、河南汝州环保局,主要以政府单位为主。

政府及机关事业单位客户集中直接导致公司销售呈现季节性,该类客户多在上年度年末或当年度年初进行当年预算,在上半年进行立项,下半年开展招标实施,与之相关业务多在年末进行验收,导致四季度收入高于其余季度。2016至2018年,公司销售额呈现明显的季节性,尤其以第四季度确认收入比例最高,一般均在六成以上,存在收入季节性波动的风险。

另外,截至2019年3月31日,公司经营现金流为-4515.4万元,说明公司资金还是比较紧张的,这或与公司应收账款金额较大有关系。根据公司招股说明书,2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末,应收账款占总资产的比例分别为25.24%、39.09%、35.22%和31.03%。

研发占比走低

现金流紧张情况下,公司资产负债率也长期维持在高位,2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末,公司资产负债率分别为83.65%、80.65%、75.71%和58.28%。

为了降低资产负债率,公司在2019年引入了新股东。

申报稿显示,2019年3月27日,李劲、上海普纲、李增亮、田三红分别向罗克佳华进行了增资。

本次增资并非原股东追加投资,而是引入了新的投资者。增资时间距离上交所披露科创板上市申报稿仅1个半月,李劲、上海普纲、李增亮、田三红有突击入股的嫌疑。

另外,作为科创板企业,罗克佳华在研发投入上的比例却不高。

申报稿显示,2016年-2018年,罗克佳华的研发费用分别为2655.35万元、2185.65万元、2582.35万元,分别占当期营业收入的8.66%、6.58%、6.64%,整体走低。

与其他申报科创板上市的公司相比,罗克佳华的研发费用率(研发费用与营业收入的比例)相对较低。