猪肉概念震荡上扬 猪价加速上涨已开启

猪肉概念11日盘中震荡上扬，截至发稿，新金农涨停，天康生物、禾丰牧业、天邦股份涨幅超9%，新希望涨逾8%，顺鑫农业、傲农生物、大北农等涨幅超7%。

东兴证券认为，五月淡季不淡，猪价加速上涨已开启。从短期供需格局来看，压制猪价上行的因素在明显减弱，供给缺口逐步体现。判断猪价将在6月份开启加速上涨行情，从区域上来看，会以东北、广东领涨，北方跟涨的态势开启。

该机构认为，2019年全年的供应缺口在221万吨左右，并且在释放节奏上来看，供需缺口会从二季度开始逐步扩大，并在下半年消费旺季来临之际全面爆发。从后备母猪补栏看后续供应情况，供需缺口的持续扩大至少可以看到2020年年中。目前复养未见大面积成功案例，回交能提供的增量非常有限，短期未见产能回升的任何态势，预计2020年供需缺口会继续扩大至千万吨以上。而巨大的供需缺口只能采用涨价的方式来体现，因此判断超级猪周期强势来袭，本轮猪价上涨的长度，涨幅的高度都将超过以往任何一轮周期。预计2019年猪价高点将破上一轮高点，达到21元以上，均价预计在17元/kg，2020年猪价持续走强，预计高点达到25-30元，均价预计在22元/kg。

按照2020年预测出栏量计算，目前各家企业头均市值：温氏股份6188元，牧原股份7116元，新希望6464元：正邦科技4105元，唐人神3850元，天邦股份2736元。东兴证券认为19年猪价的走势与15年类似，都是处于猪价加速上涨的起始年份，因此估值具备可比性，相比上一轮周期中，15年高点温氏牧原12000元以上，正邦6000元左右的头均市值，目前各公司的头均市值都还有很大的增长空间。在猪价上行阶段，板块的核心驱动力是猪价上涨，而各企业出栏量的涨幅反映了其生物防控能力和成长性，决定了个股股价的弹性。站在当前时点，认为基本面逻辑未发生变化，6月开启的猪价加速上涨将带来板块的第三轮行情，短期回调使得板块更具配置价值。重点推荐弹性标的正邦科技、唐人神、天邦股份，稳健龙头温氏股份、牧原股份、新希望，建议关注天康生物、傲农生物、大北农。