迈赫股份拟A股IPO 毛利率面临下降风险

6月16日，资本邦讯，迈赫机器人自动化股份有限公司(下称“迈赫股份”)向深交所提交IPO招股书，拟公开发行股票3334万股并在创业板上市，保荐机构为安信证券。

招股书显示，迈赫股份为智能制造整体解决方案提供商，主营业务是以机器人和物联网技术为依托向客户提供高端智能装备系统、公用动力及装备能源供应系统的研发、制造与集成以及规划设计服务。

财务数据显示，2016年至2018年，迈赫股份营业收入分别为3.22亿元、5.38亿元、7.01亿元;净利润分别为5914.13万元、5584.77万元、8900.60万元。报告期内，公司的主营业务毛利率分别为27.92%、24.03%、24.03%，毛利率面临下降的风险。

迈赫股份在招股书中表示，公司目前面临客户集中度较高、毛利率下降等风险。报告期内，公司前五大客户销售收入占主营业务收入的比例分别为89.06%、75.68%、68.22%客户集中度相对较高。

2018 年末、 2017 年末、 2016 年末，公司存货账面价值分别为52,411.93 万元、 61,144.64 万元、 45,231.82 万元，占相应期末流动资产的比例分别为60.26%、66.09%、 71.72%。公司存货主要由原材料、在产品构成， 2018 年末、 2017 年末及2016 年末，两者合计分别占公司存货余额的89.97%、 91.19%及97.51%。公司智能装备系统业务以终验收合格的时点作为收入确认时点， 验收前公司采购的原材料、生产加工的在产品均为存货。公司存货规模较大导致占用的营运资金较大，对公司生产经营带来一定压力。

迈赫股份2018 年、 2017 年及2016 年的净利润分别为8,900.60 万元、 5,584.77万元、 5,914.13 万元，经营活动产生的现金流净额分别为-896.46 万元、 1,956.05万元和-6,337.50 万元，发行人经营活动产生的现金流净额低于净利润且波动较大。报告期内，公司处于高速成长期，经营规模持续扩大，经营性应收项目增加额高于经营性应付项目增加， 导致公司报告期内经营活动产生的现金流净额低于净利润且波动较大。随着公司销售收入和生产规模的扩大，应收账款等经营性应收项目将可能进一步扩大，公司将可能需要筹集更多的资金来满足流动资金需求，如果公司不能多渠道及时筹措资金或者应收账款不能及时收回，可能会导致生产经营活动资金紧张，从而面临资金短缺的风险。