蹦极！刚涨400%又暴跌70%，疑似老千股收割游戏

17日股价暴涨超过400%，18日暴跌超过70%。这样的暴涨暴跌就真实发生在一家上市公司身上。

这家公司规模不大，而且连续6年亏损，可它却有个霸气的名字——中国金控（00875.HK），不过，名下实际控制的金融资产（放债业务）并不多，其绝大部分营收来自于农业。

1这家公司股价“逆天”：17日暴涨超400% 18日暴跌超70%

中国金控（00875.HK）这两天成为港股市场的“明星”。然而，并不是这家公司规模有多大，业绩有多优秀，而是因为其股价出现离奇暴涨暴跌。

此前的两个月里，其股价并无明显异常，而且在17日的大部分时间也未异动。

异动出现在17日尾盘：在短短5分钟股价从1.23港元涨至5.80港元，飙升幅度超过400%，盘中还一度达到过6港元。

如果你认为这波飙升的基础有多坚实，那你就又错了。

到了18日，其股价马上向下变脸，开盘不到10分钟，跌幅就超过了70%，截至18日收盘，报于1.70港元，跌幅达到70.69%。

2疑似老千股作怪

值得注意的是，中国金控此前就曾被市场广泛怀疑，认为其可能是一只老千股。

这家公司股价此前就有过不太光彩的记录，频频暴涨暴跌。

比如两年多前的2017年4月11日，股价就曾遭遇血洗：当天上午10点左右开始，股价开始急挫，在约半个小时的时间里下跌超过80%，截至当天收盘，股价仍重挫57.48%。

对于老千股，港交所行政总裁李小加曾给其下过一个定义：主要是指大股东不以做好上市公司业务来盈利，而主要通过玩弄财技和配股、供股与合股等融资方式损害小股东利益。

中金公司也曾对老千股的特征和手法做过研究。根据中金公司的研究，“老千股”典型特征包括少盈利、少分红、热衷资本运作、股价低、跌幅深，以及喜欢更换股票代码和股票名称等。中金公司的上述研究认为，在具体操作中，“老千股”的伎俩千差万别，但通常情况下最典型的套路即为所谓的“向下炒”。“向下炒”顾名思义，与“向上炒”相反，就是大股东通过股价下跌获利。

回到中国金控的情况来看，确实在很多方面符合上述特点。

从基本面上看，根据中国金控2018年报，公司主营业务为农业业务和放债业务两块。从实际业务占比来看，这家公司更像是一家农业公司。

数据显示，2018年度报告期间，中国金控农业业务分部的营业额为约1.18亿港元，不过，在营业额提升的同时，毛利率亦有所下降，农业业务分部录得毛亏损约430万港元；

放债业务贷款利息收入3910万港元。不过，公司称，由于中国小额贷款业务的业务环境恶化，故于报告期间确认商誉减值约3500万港元。

公告显示，中国金控这家公司频频更换大股东，00875这个代码也频频变换对应的公司名称。2015年8月之前，公司名称叫从玉农业；2012年4月之前，叫连发国际。再往前，00875这个代码还使用过第一龙浩农业、港冠集团等名称。

实际上，不论中国金控，还是00875这个代码对应的从玉农业等其他公司主体，自2013年开始的连续6个年度，00875这个代码对应的公司主体就从没有赢利过。

如果将频繁地合股（注：即并股）和配股视为老千股收割散户的主要手段，中国金控也基本符合。

资料显示，这家公司近年来多次进行合股。就在今年4月25日，公司就曾将20股合并成1股。去年的6月25日，公司也进行过一次大比例合股，将每10股合并成1股。2012年2月28日，曾将8股合并成1股。

在通过合股缩小股份总数的同时，公司也通过增发或配售巨量新股来增加股份总数。如在公司名称变更为中国金控后的当月，公司马上宣布最多配售173,552,043股新股份。在其后短短几个月的时间，公司又数次配股。

观察上述合股和配股的时间可以发现，合股和配股操作往往是交叉进行。

Wind数据显示，在考虑权息因素后，这家公司上市以来的股价累计跌幅达到99.54%，自2010年以来的累计跌幅也高达97.53%。投资者如果长期投资这家公司的股票，所剩本金还不到原来的一个零头。

对于老千股的监管，港交所行政总裁李小加此前在接受证券时报采访时表示，香港是一个完全市场化的市场，其总体原则是公司正常的融资需求都应该满足，就像做菜，需要各种各样的刀具、厨具，厨具不分好坏，就看你怎么用。比如说缩股、配股、并购，这都是中性的融资和发展手段，无所谓好坏。

但有一些公司专门利用供股、配股等方式侵犯小股东利益，尽管只是极少数公司，但确实影响了香港市场的声誉。其在咨询市场后，去年修改了《上市规则》里的相关条文：第一，禁止一些高度摊薄效应的再融资；第二，对于供股及公开发售有了更严格的规定，例如规定所有公开发售须取得少数股东批准等；第三，加强了对于股本集资所得款项用途的披露要求。

李小加认为，总体来说，监管的手不能伸得太长，如果是因为老千股的问题就把这些融资工具全部给没收了，不准用了，万一将来有公司有正常的融资需求，那怎么办？其认为不能因噎废食，所以只做了部分规则优化，在保障小股东利益不受侵害的同时，也不影响公司正常的再融资发展需求。