王忠民：建议开设个人可养老的特定账户 并进行免个税

凤凰网财经启阳路4号出品文丨杨芳

由青岛市人民政府主办，《财经》、《财经智库》承办的第五届“中国财富论坛”于7月5日至7日召开，论坛聚拢国内外行业精英，围绕“财富助力航运贸易金融创新”主题展开。凤凰网财经全程报道。

“社保基金也好，险资也好，它本身资金来源久期较长，所以在投资配置过程中会选择长久期的金融工具，包括上市的股票和未上市的股票。不过，长久期的资产可能流动性较差，所以就要做好久期权益和固收的配置。从历史经验来看，无论保险还是社保，真正获得大量回报和稳定回报的是在直接股权投资和证券市场投资过程中。”全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民表示。

谈到提高险资入市比例，王忠民认为，“如果能做好资产配置，相对入市比例可以多一些，如果做不到，可以少一些。社保、险资入市是对的，入多少是配置的结果，同时还要考虑投资管理的能力。”

王忠民：如果能做好配置社保、险资比例可以高点

近期有消息称，“银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限，拟在当前30%的基础上予以进一步提升至40%”。对此，银保监会回应称，正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜。

这是继今年3月，银保监会“喊话”鼓励和支持险资入市支持资本市场发展后的进一步动作。据机构测算，险资权益类投资比例上限每提升1个百分点，资本市场就有望迎来1705亿元资金增量，若按照市场传言该上限由30%提升至40%，届时A股有望迎来万亿元资金增量。

谈到提高险资入市比例，王忠民认为，“如果能做好资产配置，相对入市比例可以多一些，如果做不到，可以少一些。社保、险资入市是对的，入多少是配置的结果，同时还要考虑投资管理的能力。”

王忠民提到，社保基金会从三个角度考虑投资配置。“首先，社保基金也好，险资也好，它本身资金来源久期较长，所以在投资配置过程中会选择长久期的金融工具，包括上市的股票和未上市的股票。不过，长久期的资产可能流动性较差，所以就要做好久期权益和固收的配置。从历史经验来看，无论保险还是社保，真正获得大量回报和稳定回报的是在直接股权投资和证券市场投资过程中。”

此外，他认为，做资产配置不能把所有资产放到一个篮子，单个风险承受不起，必须做一个综合的资产配置。

他还强调，资产配置当中要注意还有时机问题。社保基金一般不直接投资二级市场，一般选专业投资管理人帮忙挑选股票，并确定好哪个时机投资。“有时我们会选择一些指数类股票或基金，被动式投资二级市场。我们的投资逻辑是在高风险的长久期产品中也做垂直专业的投资和不同风格不同风险的配置，这样才能保证社保基金在市场波动过程中获得长期稳定的回报。”

王忠民：建议开设个人可养老的特定账户并进行免个税

“根据有关机构测算，这五万亿大概2025年就会近乎枯竭。因此存留的这些钱，通过什么投资办法去管理它，年回报率是多少，都是需要考虑的问题，如果战胜不了通货膨胀，从最终养老消费的角度说，这个资产的数量实际是在减少的，因为退休以后用于养老当中可购买的社会养老服务是减少的。”王忠民表示。

截至2018年底，全国社会保障基金累计投资收益额9598.55亿元，年均投资收益率7.82%，超过同期通货膨胀率5.53个百分点。

如何平衡好社保基金收益和风险？王忠民建议，“首先用于社会保障的钱作为投资时，一定要投好，一部分投资要满足回报率。此外，把已积累到养老社会体系当中的还没有用于投资的积累转化为投资，而不能只作现金存储，收取固定收益。最后，应该把一些原来的个人的非养老性的钱转成个人的可养老的特定账户，让个人决定是否追加投资。不过，需要满足两个情况，给予免个人所得税，第二，对这个账户投资经营的回报率收益做延税的考虑，即当年不收税。”

当年不收税是什么概念？王忠民解释称，“挣得越多，复利就越多，如果当年投资亏损了，可以用盈余部分中和。等最后退休时，按照平衡收益和亏损的结果进行收税。这样大家就更愿意把现在的可支配收入全放到可养老的特定账户中。”

王忠民举了投资蚂蚁金服的例子，“我在社保基金时，投资了蚂蚁金服，当时收益率只有5%，现在回报率已经有五六倍了。蚂蚁金融在金融科技发展过程中，没有不良劣迹。因为一开始它就是建立在金融信用的基础上运营。”

谈到如何把控投资金融科技公司的风险问题，王忠民认为，要选择真正地做金融科科技提供金融服务的公司。“即使今天金融科技领域的相关政策有所收紧，但这意味着它未来发展空间更大。严监管遏制了不合规公司的发展，凸显了合规公司的优势。这样我们投资机会更多，又能减少风险因素。”

谈到如何挑选有价值的公司投资，王忠民说道，“我会看他的商业逻辑、团队、公司制度等是否解决了经济生活的真正痛点。公司制度是否把创新机制和社会信用发展有机结合。如果是这样，我就会给他估值和投资。”