上海农商银行IPO三问：“失血”、青睐房地产业、内部风控风险高悬？

在全国范围内农商银行上市大潮浩浩汤汤时，作为上海地区唯一一家农村商业银行，上海农村商业银行股份有限公司（以下简称“上海农商银行”）也加入了A股IPO的大军，资本市场的大门近在眼前，是鱼跃龙门还是折戟沉沙，上海农商银行或也惴惴不安。

窥一斑而知全貌，此次IPO，这家资产规模颇大的农商银行得以展现了更多的细节，冰山之下，暴露出的却是上海农商银行现金流为负、房地产业集中度较高、内部风控能力欠缺等问题。

而刚刚过去的第十一届陆家嘴论坛，银保监会主席郭树清表示，房地产业过度融资会挤占其他产业信贷资源，容易助长房地产投资投机行为。房地产业融资政策收紧已是不争的事实，在这种情况下，上海农商银行资本之路或任重道远，能否如愿以偿，还需考验。

业绩增速放缓“失血”严重

青睐放款房地产企业

2016-2018年，上海农商银行的营业收入分别为156.97亿元、179.21亿元、201.45亿元，2017-2018年分别同比增长14.17%、12.41%；净利润分别为59.76亿元、66.63亿元、71.25亿元，2017-2018年分别同比增长11.47%、6.93%。

可见，近年来上海农商银行营收净利增速有放缓的趋势，尤其是净利润增速在2018年接近“跳水”，长此以往，未来可持续盈利能力或存疑问。

不仅业绩增速放缓，上海农商银行的现金流或也不容乐观。

2016-2018年，上海农商银行经营活动产生的现金流量净额分别为539.74亿元、-23.23亿元、-52.93亿元，自2017年起，其就处于现金流为负的“失血”状态，并且在2018年有愈加严重的趋势，“失血”态势进一步放大。

此外，上海农商银行的不良贷款率分别为1.29%、1.3%、1.13%。近年稍有下降的趋势，然而其中值得关注的是，截至2018年末，上海农商银行客户房地产行业贷款的不良贷款率为0.97%，相比于个人房产按揭贷款的不良贷款率0.22%高出不少。翻阅招股书可以发现，2018年，上海农商银行向房地产行业发放贷款的余额高达827.25亿元，占其发放贷款和垫款总额的比例为20.18%。

不仅如此，上海农商银行十大单一借款人中房地产业的集中度也较高。2015年时，上海农商银行十大单一借款人中，房地产业企业只占据了其中的三席之位，到了2017年，房地产企业则有6家，而2018年，房地产企业数量再度扩大，十位中竟达到了七位，占上海农商银行资本净额的比例为16.96%。

而上海农商银行也曾收到相关监管部门的监管意见，包括小微企业贷款和涉农贷款有所下降、房地产行业集中度上升较快等。

同日数张罚单

内部风控风险高悬

2016-2018年的报告期内，上海农商银行共披露了11起行政处罚，累计罚没金额高达622.03万元，其中同日收到4张罚单，更是暴露出上海农商银行在内部风控上或存某些漏洞。

据沪银监罚决字〔2018〕17号、沪银监罚决字〔2018〕18号、沪银监罚决字〔2018〕19号、沪银监罚决字〔2018〕23号文件，仅2018年3月19日一天，上海农商银行便因资本管理严重违反审慎经营规则、对某同业投资资金违规投向资本金不足的房地产项目未尽合规性审查义务等多项违规事实，被上海银监局累计罚款450万元。

到了2019年，常人所谓“吃一堑长一智”，在上海农商银行身上似乎并未得到体现，反而有变本加厉之嫌。在过去的半年多时间内，上海农商银行已经收到来自上海银监局的8张罚单。有意思的是，2019年的上海农商行，同样在一天内连吃数张罚单。

据沪银保监银罚决字〔2019〕16号、沪银保监银罚决字〔2019〕17号、沪银保监银罚决字〔2019〕18号文件，2019年5月7日，上海农商银行因严重违反审慎经营规则、未按商业化原则审慎评估项目还款来源等违规事实，收到该三张罚单，累计被上海银监局罚款150万元。

就在近日，上海农商银行还又被上海银监局处罚。据沪银保监银罚决字〔2019〕48号文件，2019年7月8日，上海农商银行因为某申请人办理信用卡业务时，对申请人收入核定严重不审慎，被上海银监局罚款20万元。

累累罚单摆在眼前，上海农商银行需要审慎把控自身风控能力之外，还需要面对的是目前房地产政策调控的不断加强。近期银保监会约谈信托公司，进一步收紧房地产信托融资，房地产业融资把控逐渐趋严。可见如若上海农商银行仍然对房地产业“情有独钟”，恐怕会收到来自监管层的目光，并且也违背了农村商业银行服务三农、服务小微企业的定位。