熊锦秋:推动股市改革 让A股真正成为中国经济晴雨表

每经编辑：祝裕

◎每经特约评论员 熊锦秋

中国经济“半年报”7月15日出炉。上半年国民经济延续了总体平稳、稳中有进发展态势，GDP同比增长6.3%。笔者认为，应加快A股市场体制机制改革，让股市真正成为中国经济的晴雨表。

拉动国民经济发展主要靠三驾马车、即三大需求，包括投资需求、外贸需求和消费需求。投资方面，上半年全国固定资产投资29.91万亿元，同比增长5.8%，仍保持一定增速。出口方面，虽然国际贸易摩擦愈演愈烈，但上半年中国货物出口79521亿元、同比增长6.1%，说明贸易摩擦即便可能对我国货物出口造成了一点影响，但实际上远没有一些人所担心的那么大，实际表现有点出人意料。消费方面更是一大亮点，上半年社会消费品零售总额195210亿元、同比增长8.4%，消费成为拉动经济持续稳定增长的主要力量。

应该说，当前国内外经济形势依然复杂严峻，外部不稳定不确定因素增多，国内发展不平衡不充分问题仍较突出，经济面临新的下行压力。但是，中国有广阔的内需市场，经济富有韧性，中国经济具有比其他新兴经济体更强的抗风险能力，笔者对未来经济持续增长仍有信心。

有了中国经济这个基本盘，A股市场表现本不应太差，但目前A股表现比较疲软，交投清淡、人气不足，没有真正体现出中国经济的基本面。有人认为，这主要是科创板推出分流了股市资金导致，但笔者对此不大认同。

科创板首批25家公司共募资金370.17亿元，截至7月11日科创板受理企业147家、平均计划募资金9.55亿元，也就是即便这些企业今年全部发行上市最多也只有1500亿元的抽水量，何况科创板发行审核上市未必有这么快的速度，且可能有部分企业不能满足科创板上市条件。

事实上，科创板的推出，可以推动我国创新驱动发展战略加快落实，增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平，促进高新技术产业和战略性新兴产业发展；科创板创新机制形成了，高新产业发展了，将源源不断物化为巨大财富，为股市可持续发展提供不竭动力。

而且，科创板作为A股市场的改革试验田，独创了一系列运行制度规则，随着这些规则的运行和逐步完善，将来也可能在主板、中小板、创业板加以复制实施，从而为整体推动A股市场健康发展，打下坚实的制度基础。

真正影响投资者信心的，正是由于目前主板等板块的运行制度规则与科创板并不一致，还存在一些制度漏洞，其中最大的问题就是上市公司造假地雷时不时炸响。目前对上市公司造假相关责任主体追责不太到位，部分利益受损股民难以获得赔偿，这严重影响投资者对A股市场信心。因此，相关部门应加大对主板等治理的决心和力度，否则，A股市场的表现就可能与中国经济基本盘的表现难一致。

为保障科创板注册制顺利落实，最高法院等纷纷推出一系列配套措施，这些措施有些其实就是针对当前主板等相关问题的对策。笔者认为，科创板有些制度完全可以在主板等板块同时实施，而无需等待科创板先行实验；因为即便这些创新制度在实施过程中可能会产生一些问题，但可以肯定的是，其所产生的好处肯定比副作用要大，目前对主板等上市公司造假的惩戒追责等制度，已经到了非改不可之地步，晚改一天，投资者就可能会流失更多。

比如，最近最高人民法院《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》规定，发行人的控股股东、实控人指使发行人从事欺诈发行、虚假陈述的，依法判令控股股东、实控人直接向投资者承担民事赔偿责任。其突破的意义就在于，欺诈发行、虚假陈述的“首恶”再也不能拿发行人、上市公司作挡箭牌，以此躲避民事赔偿；目前主板等上市公司造假，民事赔偿责任往往止于上市公司层面，极少追究到控股股东、实控人头上，主板等板块又何尝不是急需上述改革措施。

当前要以科创板注册制改革为突破口，同时引领主板等体制机制改革，整体提升A股市场发展质量，推动股市与经济良性互动发展，让股市真正成为中国经济的晴雨表。