午夜惊魂！阿根廷股债汇集体大跌 问题出在哪里？
没有最惨，只有更惨。
股市一天暴跌16000点，跌幅38%！债市、汇率也出现了崩盘，全球市场也惊出一身冷汗。这都是源自一场选举。
阿根廷到底发生了什么？
8月11日，阿根廷举行总统初选。此前，几乎所有的媒体和民调都认为，现任总统毛里西奥·马克里可以获胜。但是费尔南德斯却意外获胜。
受此影响，阿根廷比索对美元汇率狂泻25%，主要股指暴跌38%，阿根廷在美股上市企业集体暴跌，其中EDN跌59.3%、LomaNegra跌57.3%、BBVA银行跌55.85%......
阿根廷市场如此猛烈的“雪崩”态势，也影响到了昨晚全球市场的走势：欧美股市全线下跌，道指跌近400点。
有研究机构警告：
全球货币政策进一步趋向宽松的可能性较大，对于新兴市场国家而言良好的融资环境得以维持，但这同时也意味着债务的攀升和风险的积聚。
对于那些外币偿债压力较大且外汇储备不足的国家而言，一旦全球融资环境发生变化或本国货币出现大幅贬值，其爆发债务危机的可能性将大幅上升。
到底发生了什么
阿根廷现任总统马克里与由前总统克里斯蒂娜推举的费尔南德斯参与当地时间11日进行的总统大选初选，官方在计票工作已经完成大半后公布的初选结果，费尔南德斯的得票率超过47%，比马克里领先近15%，马克里在当晚的讲话中承认在初选中失利。
费尔南德斯提倡反紧缩政策(即宽松政策)提出向退休人员提供免费药品，为普通工人提高工资等。目前，市场担心，如果费尔南德斯当选，阿根提政府的预算可能会再度膨胀，从而危及IMF对于阿根廷的经济援助，交易员们担心，这场选举是一个信号，表明该国可能会考虑回归货币和资本管制等政策，从而摆脱马克里对市场更为有利的头寸。
由于投资者担心前总统克里斯蒂娜代表的左翼民粹主义政府回归，将扭转马克里任下亲市场、亲商业的诸多政策，阿根廷股债汇市周一开盘后遭遇来势汹汹的“三杀”局面。
股市：
周一，阿根廷主要股指SP MERVAL收盘下跌38%，盘中最低跌至27450.34点，最大跌幅达到38.11%，一天就将过去三个多月的涨幅回吐殆尽。
汇市：
阿根廷比索兑美元汇率最低跌至62比索兑1美元，较前值（45.25比索兑1美元）跌幅高达37%。
债市：
信用违约掉期（CDS）的数据显示，阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性当前为72%，明显高出上周五（8月9日）的49%，这一衡量债券风险的五年期信用违约掉期一天内激增逾800个基点。2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”今日价格跌27%，至54.66美分。
事件发生后，阿根廷银行同业拆借利率飙升至90%-120%，上周五该利率平均水平为61%。
阿根廷央行更是于8月12日动用0.5亿自有的外汇储备，为2018年9月份以来首次干预市场。
阿根廷内政部长称，政府将致力于扭转选举局势。市场反应体现了政治不确定性和风险。
总统初选结果成为风波的导火索，但问题仅仅在此吗？
问题出在了哪里
阿根廷此前已经遭遇过货币急速贬值。
一年前，在美联储加息冲击波之下，这个南美洲第三大经济体就有过货币急剧贬值的经历。
阿根廷比索在2018年大幅贬值
2019年以来，在全球主要央行货币政策持续趋向宽松的背景下，全球流动性紧张状况得到一定程度的缓解，国际资金开始回流新兴市场国家，使得那些曾在2018年因美联储持续加息而面临严重货币贬值和资本外流压力的国家得到了喘息之机。
2019年上半年，俄罗斯卢布、南非兰特和巴西雷亚尔均扭转了此前的贬值之势，升值幅度分别达到9.3%、1.8%和1.0%。然而，阿根廷比索和土耳其里拉仍持续贬值。
归根到底，还是因为阿根廷和土耳其两国国内经济和金融形势仍处于危机状态，高失业率、高通胀和高外债的局面仍没有明显改观。
马克里上台以来，阿根廷仍然没有能够走出经济危机，货币大幅贬值、失业率高达10%、通胀率超过55%，都困扰着马克里政府。
1、目前阿根廷国内失业率高企。
截至今年一季度数据显示，阿根廷国内失业率超过10%。
2、目前阿根廷通胀率达到55%左右。
数据显示，2019年7月份，阿根廷国内CPI同比涨幅仍高达55.8%，2018年以来不断恶化的通胀形势促使现任总统实施财政紧缩政策，但这也在短时间内造成了巨大的痛感，引起一些民意的反弹。
阿根廷通胀率居高不下
3、目前阿根廷依然是全球范围内外债占比最高的国家之一及短期外债保障程度最弱的国家之一。
联合资信日前发布的一份报告指出，部分新兴市场国家仍面临较大的外债偿还压力及风险。
“从外债币种结构来看，阿根廷、菲律宾、土耳其、乌克兰等国的外债中外币债务占比均达到90%以上，一旦美元升值，其偿债压力将会显著加大，面临偿债不确定性。
从外债的期限结构来看，阿根廷、南非、土耳其、泰国等国的短期外债占比超过 30%，存在一定的短期偿债压力。
从外债的保障程度来看，墨西哥、菲律宾、泰国等国家拥有充足的外汇储备，外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数达到3倍以上，阿根廷和南非外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数则不足1倍，只能更多依靠再融资来满足偿债需求。”
联合资信提出警告，对于那些外币偿债压力较大且外汇储备不足的国家而言，一旦全球融资环境发生变化或本国货币出现大幅贬值，其爆发债务危机的可能性将大幅上升。外币偿债压力较大且外汇储备不足，阿根廷无疑具备这两项条件。
若阿根廷债务危机恶化，或影响多国汇率走势
高盛经济学家Tiago Severo在公开发表的研报中称，阿根廷国内外投资者都对初选结果感到失望，持续恶化的市场情绪和由此带来的金融状况收紧，可能在未来几天和几周继续对阿根廷脆弱的经济施压。美银美林也认为，阿根廷本币、股市及债市的抛售潮还没到停止的时刻。
如果阿根廷债务危机恶化，后果会如何？
凯投宏观的William Jackson在一份报告中写道，如果对阿根廷债务的担忧不断加剧，南非兰特、土耳其里拉和许多拉美货币可能会成为目标。
阿根廷主权债违约可能数月之内出现。
如果对阿根廷债务的担忧持续，那些货币流动性好、经常账户赤字高的国家的货币将受到最严重打击。
对新兴市场国家的直接影响有限，间接影响可能来自金融条件的收紧。
新兴市场货币再现集体暴跌可能性较小
市场人士指出，阿根廷金融市场动荡根源在于该国国内存在危机，同时叠加了超预期的事件性因素冲击，具有内生性、偶发性，短期或许对周边市场有外溢效应，但预计不会造成大面积的传染。新兴市场货币再现集体暴跌的可能性较小。
前述联合资信报告也指出，随着全球央行货币政策持续趋向宽松，新兴市场国家面临的融资及债务风险得到了一定程度的缓解，融资条件比之前宽松。
隔夜欧美股市全线下跌，道指跌近400点
周一，欧美股市全线下跌，道指跌近400点，标普500指数、纳指跌逾1%。受美债收益率大幅下挫拖累，美国金融股集体走低，高盛、摩根士丹利、花旗、美国银行均跌超2%。欧洲斯托克600指数收跌0.3%，延续上周跌势，银行股领跌。
美国方面：
美股大幅收跌，道指跌近400点，标普500指数、纳指跌逾1%。德银跌近8%，高管称其在恢复IPO业务方面面临重重困难；受美债收益率大幅下挫拖累，美国金融股集体走低，高盛、摩根士丹利、花旗、美国银行均跌超2%，摩根大通跌近2%。
截至收盘，道指跌1.49%报25896.44点，标普500指数跌1.23%报2882.70点，纳指跌1.20%报7863.41点。
市场对全球经济增长放缓和汇率动荡担忧加剧，避险情绪升温，资金涌向避险资产，美债收益率大幅下挫，30年期美债收益率刷新今年以来新低至2.1179%，10年期美债收益率一度跌破1.63%关口，跌超11个基点。瑞银将10年期美国国债收益率2019年底预期由2%下调至1.25%。
欧洲方面：
德国DAX指数跌0.12%报11679.68点；英国富时100指数跌0.37%报7226.72点；法国CAC40指数跌0.33%报5310.31点。欧洲斯托克600指数收跌0.3%，延续上周跌势，银行股领跌。对贸易紧张局势升级和意大利政治动荡的担忧打压市场情绪。
期金、原油收涨，伦敦基本金属收盘涨跌不一
隔夜COMEX黄金期货收涨0.91%，报1522.3美元/盎司。COMEX白银期货收涨0.67%，报17.045美元/盎司。对全球经济增长和贸易争端的担忧拖累股市下跌，引发避险需求。
伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期铜跌0.25%报5740.5美元/吨，LME期锌涨1.66%报2271美元/吨，LME期镍涨0.96%报15700美元/吨，LME期铝跌0.06%报1770美元/吨，LME期锡跌0.09%报16885美元/吨，LME期铅跌0.58%报2055美元/吨。
NYMEX原油期货收涨0.51%报54.78美元/桶；布伦特原油期货收跌0.27%报58.37美元/桶。沙特和科威特削减原油供应的承诺抵消市场对需求的担忧。
（Wind综合中国证券报、每日经济新闻、中国基金报、腾讯财经等）
