海通证券姜超评LPR细则：市场化降利率，不搞大水漫灌

海通证券姜超点评LPR细则认为，市场化降利率，不搞大水漫灌。“利率双轨”阻碍了市场利率向实体经济传导。很长一段时间，LPR处在4.31%的位置不变，此次央行将LPR与公开市场利率联动、提高市场化程度，LPR对市场利率的下降将有更多反映，市场化和灵活性增强。

银行贷款利率定价基准依据LPR，是以市场化方式推动实际贷款利率水平下降，而非直接降息大水漫灌。从短期来看，在这一机制实行之初，银行的加点如果反映了去年以来自身资金成本的降低，那么央行短期将无需直接动用降息工具，就能逐渐实现引导实际融资成本下降的目的，而在引导信贷结构优化的背景下，有助于降低制造业融资成本，避免对地产的重新刺激。从长期来看，未来如果央行对公开市场操作利率进行调整，则将直接影响贷款利率，实现贷款利率与金融市场利率的联动，疏通货币政策传导机制。