提速放量 顺丰下半年业绩"开门红" 7月量件增速创10个月最高

8月19日晚间，顺丰控股公告了7月份月度经营数据。在沉寂了近半年时间之后，顺丰业绩“逆风翻盘”，多项指标增速超市场预期，其中快递服务及供应链业务合计取得营收88.02亿元，同比增长25.67%；其中速运业务取得营收83.43亿元，同比增加19.12%，业务量件3.69亿票，同比增加22.59%，供应链业务实现营收4.59亿元，环比提升3.38%。

最引人注意的是，顺丰7月业务量件增加近22.59%，如果不考虑1、2月过年因素的影响，顺丰业务量增速是近10个月以来最高，充分表明顺丰近期在市场拓展中战绩不俗。

行业持续高景气 顺丰同步放量

根据国家邮政总局公布的7月份行业数据，全国快递服务企业业务量完成52.5亿件，同比增长28.6%；业务收入完成608.4亿元，同比增长26.3%。对于快递行业持续的高业务量增速，安信证券分析师认为，7月快递行业并未出现大规模的电商节促销，但7月量增速环比6月仅略微放缓，快递行业增速超出市场预期，表明快递行业仍将维持高景气度。

在此背景下，顺丰在7月速运业务取得了同比22.59%的增速，几乎创造出了顺丰近一年的业务增速之最，环比6月份高6.8%，顺丰在2019年Q3的首月取得了业绩“开门红”。有分析师认为，现阶段顺丰在转型综合物流商的过程中，更多地注重了收入扩张，顺丰在核心业务时效件和经济件上的发力，带动了业务件量整体回升。

顺丰在二季度推出的特惠专配产品，不仅为顺丰贡献额外的业务量，更有效的提升了顺丰的装载率，降低运输成本，是在现有产能上创造出的边际效应。

有市场人士认为，随着下半年各种电商节活动的增加，快递行业“旺季”即将到来，顺丰经济件新产品在度过“磨合期”后，在电商件市场上成绩将会更加显著，量件增量或许将在下半年表现的更加明显。对顺丰来说，电商市场仍然是处在增量扩容期，对扩大市场占有率会起到重要作用。经济业务新产品的推出填补了顺丰经济产品的价格体系，起到“奇兵”的作用。

成本管控将成行业发展关键

从行业集中度来看，1-7月快递品牌集中度指数CR8为81.7，环比持平，同比提升0.2，安信证券分析师认为，一线快递企业中由于在成本管控和服务质量上的差异，未来将进一步出现差异。

对此，中信证券分析师也表示，顺丰从2018年四季度开始采取了多项控本措施，如战略性收缩盈利较差业务、上线车货匹配运输平台降低运输成本、成立顺丰快运公司推进重货精细化独立管控、推出特惠专配经济产品用于填仓降本，多举措管控成本，业绩回升可期。

票均收入下行空间有限

随着顺丰在新业务、经济产品上的持续发力，顺丰7月月度单票收入同比略有下降，但票均收入22.61元仍为行业单价均值11.6元的2倍，在行业内依旧位居前列。

分析师认为，虽然快递行业月均收入同比略有下滑，但是随着行业集中度的进一步提高以及人工、租金等刚性成本的上升，未来快递单价的下行空间有限。