1075元、1.3万亿市值!茅台离目标价1240元还有多远?

1075元、1.3万亿市值!茅台离目标价1240元还有多远?

2019年08月20日 09:57:56
来源:凤凰网证券

贵州茅台最近真是喜事连连,两个月前,贵州茅台股价盘中突破千元大关,创下1001元的历史最高股价。周五贵州茅台股价又在盘中创出了1075.58元的历史新高,收盘总市值1.3万亿元,成为A股市场上第一高价股。

贵州茅台并不是势头一直如此强劲,去年10月它就曾因财报不及预期出现史上首次一字跌停。在大家都怀疑茅台“不行了”的时候,茅台又从低点雄起,今年更是不断创出新高。从去年10月末到上周五收盘,茅台股价上涨了97.29%,可谓是打了好一出翻身仗。

贵州茅台此前一直被机构所看好,它也算是不负众望,不断走出历史新高。现在各路机构均再度上调了贵州茅台的目标价,其中太平洋证券认为贵州茅台“量平价升,净利率提升”的逻辑边际强化,目前基本面没有问题,更是给出了1240元的目标价。

但是茅台真能达到1240么?

不如我们先放一放机构的乐观态度,单看1075.58元这个价格,确实很激动人心,可是联系语境来看,贵州茅台的这个价位很有可能已经到达一个顶部。这个顶部是年度大顶,亦或是历史性的顶部还不好说。不过我们都知道股票的上涨都是依靠资金推动的,茅台之所以能在A股之中不断地创出历史新高就是机构的抱团取暖行为所致,资金不断集中涌入。可是资金也是要赚钱的,不会一直留在茅台这里,兑现不过是早晚的事。

在2016年“熔断底”之后,直到今年年初,期间以贵州茅台为首的白马股获得市场追捧,股价接连上涨,多只个股不断刷新着历史高点。人们认为买入白马股然后一路持有就是所谓“价值投资”。而实际上,像之前说的这只是各路主力机构的抱团取暖行为而已,只不过是在打着“价值投资”的旗号进行投机而已。

围绕着茅台,在过去20年,投资界有一种非常成功的投资模式。这种投资模式的具体操作是:满仓持有茅台等白马股,然后躺着。经过10年20年,这种策略长期执行下来,不用择时,回撤可以容忍,还有20%以上的复合收益率。持这种投资策略的投资人,过去20年可以说是最幸福的投资人。这种选好公司,长期持有的投资策略,一言蔽之就是“中国巴菲特”,就是所谓的“价值投资”。

而现在,部分因为经济增速自然下台阶。过去几年消费增速持续下行,大部分行业的洗牌已经完成,主导企业的市场份额已经大幅提高,抢占其它企业市场份额的空间大大缩小。居民杠杆大幅提高。随着杠杆的提高,居民消费意愿与资产价格的相关度大幅提高,居民收入可用于消费部分(扣减按揭和消费贷本金利息偿还)的波动性大幅提高,居民消费的波动性大幅提高。经济周期下行时,消费的下滑也会非常显著。因此,龙头消费股票不再具有过去20年的攻守兼备的属性。所谓“价值投资”,躺着赚钱的时代也许即将终结。

那么,接下来要如何判断价值投资成功代表贵州茅台,以及其所代表的白酒行业的未来涨幅空间呢?

小编给你介绍一个想要投资白酒股不可不看的重要指标:滚动市盈率TTM

所谓“滚动”,就是随时都会根据时间的推进而变化。市盈率是指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,某只股票每股市价与每股盈利的比率,用倍数来表示。运用市盈率指标的比例值,可以估量股票的投资价值,或者在不同的公司之间进行比较。能有效剔除财务分析上的季节性变化,使得分析更加严谨、符合逻辑。

通过分析白酒股的TTM,我们也许能发现一些规律:

首先从高端白酒三巨头“茅五泸”近五年估值情况来看:

 

贵州茅台

五粮液

泸州老窖

PE中位数

24倍

20倍

30倍

最高PE

41倍

40倍

44倍

其次从整个白酒行业来看:中证白酒指数近五年的顶部也在40倍PE上下。中证白酒指数近五年PE的最高点,是去年1月份,最高接近40倍。

最后从白酒公司的业绩增速来看:从白酒股的净利润增长率来看,扣除舍得酒业和ST皇台这两只数据波动较大的股票,其余16只白酒股近三年的平均净利润复合增长率为33%,如果保持这样的增速,最高也就支撑到40倍PE的估值。

综上所示,我们能看到白酒股的PE高值徘徊在40倍左右,所以从中长期来看,40倍PE可以被看作是近几年白酒股的阶段性顶部。也就是说如果你手里的白酒股PE开始接近这个数,其实可以开始考虑出手。

结合这个指标我们来看贵州茅台,截止周五收盘,贵州茅台的PE TTM为33.6倍,将近40倍,接近我们说的阶段性顶部。按照这个思路,那么可以认为茅台现在正在顶部左右徘徊,茅台是会继续高歌前行还是略有回落?1240的目标价,茅台究竟能否达到呢?让我们拭目以待。

注:本文内容整合于网络,仅供参考,不构成任何投资性意见!