监管叠加收益下滑 货币基金处境日益尴尬
财经

监管叠加收益下滑 货币基金处境日益尴尬

2019年08月26日 00:00:00
来源:证券时报

中国基金报记者 刘芬

近日,货币基金的流动性风险再次被业内提及。中国基金业协会在2019年下半年的工作计划中总结:“目前,公募基金结构失衡,权益类基金停滞不前,货币市场基金一枝独大,行业流动性风险上升,与整个金融体系的风险高度关联。”

《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》实施近两年来,货币基金收益率持续下行,销量大幅下滑,规模全面缩水,频现产品清盘。

强监管下货基发展受限

余额宝的成功带动货币基金高歌猛进发展了近四年,货币基金规模不断增长,流动性风险逐步暴露。证监会于2017年8月底发布基金流动性风险管理规定。2017年以来,从流动性风险管理规定到资管新规,货币基金连遭强监管,货币基金互联网新规、资管新规等监管政策逐步出台。

今年以来,监管效应叠加市场效应显现,货基市场呈现三大特点:

一是货币基金收益率下行,规模缩水。受货币市场流动性宽松影响,货币基金收益率也呈现下滑趋势,截至8月23日,全市场货币基金平均7日年化收益率为2.37%,相比去年末的3.69%下滑132个BP。

收益率下行的同时,货币基金规模大幅下降。中国基金业协会公示的数据显示,截至今年6月底,货币基金总规模为7.28万亿元,与2018年8月8.95万亿的历史高点相比缩水了1.67万亿元。

最具风向标意义的天弘余额宝货币基金7日年化收益率从年初的2.63%下滑至8月23日的2.37%,7月15日更是创出2.256%的年内新低;规模也从去年年末的1.13万亿元缩水至今年年中的1.03万亿元,缩水达991.44亿份,已连续五个季度下降。在2018年一季度,天弘余额宝规模峰值一度达到1.7万亿。

二是货币基金清盘不断。Wind数据显示,自2014年首次出现货币基金清盘以来,共有22只货币基金清盘,其中,2017年之前共有6只,2017年以后共有16只。

随着规模日益缩水,多只货币基金面临清盘风险。数据显示,截至今年二季度末,规模低于5000万元的货币基金共有4只,低于2亿元的货币基金多达32只。8月以来,前海开源尊享货币基金、交银天运宝相继发布有关清盘的公告。

三是基金销售机构的货币基金销量大幅下滑。招商银行、东方财富的半年报显示,两大基金销售机构今年以来的货币基金销量均大幅下滑。

招商银行半年报显示,上半年实现代理开放式基金销售额3066.97亿元,去年同期基金销售额为4898亿元,同比下降37.39%,主要是因为货币基金收益率下行导致销量下降,但基金保有余额保持稳健增长。

东方财富半年报显示,天天基金网上货币基金“活期宝”的销售额为1525.34亿元,同比下降404.87亿元,降幅达20.98%。

业内理性看待货币基金前景

除了上述已显现的监管效应,在强监管的背景下,基金公司在业务发展中对于货币基金的重视度也在下降,同时,货币基金还面临“劲敌”——银行现金管理类理财产品的挑战。

北京一家公募人士透露,“目前的现状是,无论是监管层、股东,还是投资者,都希望基金公司提升非货币基金管理规模和管理能力。对于货币基金这一块,行业的重视程度的确下降了很多,基金公司甚至都不怎么营销货币基金,股东考核的重点也是考核非货币基金规模和排名。”

货币基金的一大属性是现金管理类工具,与其竞争的同质化产品越来越多,正面临银行理财产品的挑战,特别是银行发行的现金管理类理财产品投资体验越来越好,多家银行的现金管理类产品可以做到7×24小时申购赎回,7日年化收益率超过3%。

华南一家大型公募的相关人士表示,清盘的货币基金本身规模很小,对全行业的影响较小。货币基金在当前的监管环境下,发展受压制,在大的背景下,唯有在有限的范围内做好业绩,才能获得生存空间。