日媒:负利率不断蔓延令世界担忧

日媒:负利率不断蔓延令世界担忧

2019年09月09日 11:15:28
来源:参考消息

参考消息网9月9日报道 《日本经济新闻》网站9月8日发表题为《负利率的世界》的文章。文章指出,负利率在不断蔓延。收益率为负的债券全世界约有17万亿美元(1美元约合7.1元人民币),是年初的两倍,目前占比约四分之一。其原因是全球经济状况恶化,各国央行进一步推进货币宽松政策。欧洲甚至出现了负利率的住房贷款。越来越多的人呼吁重视利率过低的问题,认为“它将给金融系统和经济带来负面影响”。

文章认为,当以超过利息收入和到期返还本金总和的高价购买债券,收益率就会为负,就会出现借出的一方负担利息的异常状态。其背后是瞄准债券不断升值(收益率下降)的短期投资者,以及资金无处安置、甘愿冒损失风险购买债券的机构投资者。

金融危机后的2008年12月,由于避险资金涌入,美国短期国债收益率降至负数。2012年以后,欧洲、日本推行负利率政策,债券负收益率成为常态。瑞士年期剩余45年的债券的收益率也降至负利率圈。

在丹麦,银行利率的设定方法也出现倒挂。该国第三大银行日德兰银行一方面决定对大额存款账户征收0.6%的负利息,另一方面推出世界首个负利率的住房贷款。按照该机制,住房贷款10年,利率为负0.5%,贷款余额逐渐减少。丹麦政策利率为负0.65%,该银行称“持有资金会导致损失”,这实在是无奈之举。

日德兰银行称,该住房贷款推出后,换贷申请纷至沓来。丹麦统计局发布的住房价格指数显示,2019年一季度达到116.1(以2015年为100计算),处于最高水平。

文章认为,负利率带来的不只是经济刺激效果。在欧洲,越来越多的银行通过手续费使得存款利率事实上降为负利率,引发政治问题。德国副总理兼财政部长朔尔茨8月表示,将讨论能否从法律上禁止存款负利率。德国经济依赖间接金融,很多人偏好储蓄。“存款负利率”从政治上难以承受,可能会压迫依靠利息生活者,拉低经济发展。

虽说如此,普林斯顿大学教授布伦纳迈尔表示,如果让银行来承受所有负担,就会导致贷款缩小和经济低迷。如果利率持续下降,到某个节点就会开始给经济带来负面影响,这就是“逆转率论”。

实际上,据德国的银行协会称,负利率政策导致德国的银行在2018年向欧洲央行支付了23亿欧元(1欧元约合7.8元人民币),相当于前一年收益的十分之一。全世界银行的总市值为6.8万亿美元,因业绩恶化,比2018年初下降了20%。

文章称,在负利率的世界,人们会抓牢现金。如果金融机构苦于收益恶化缩小贷款,经济可能会陷入长期停滞。还可能会重复日本掉进过的“陷阱”。经济相对坚挺的美国的10年期国债收益率已经降至1.5%水平,如果考虑物价上涨(预测接近2%)因素,实际上已经降为负数。

欧洲央行和美联储近期将相继召开政策会议。历史上没有先例的负利率的世界未来将会呈现出什么风景?谁都无法预料。