日媒：负利率不断蔓延令世界担忧

参考消息网9月9日报道 《日本经济新闻》网站9月8日发表题为《负利率的世界》的文章。文章指出，负利率在不断蔓延。收益率为负的债券全世界约有17万亿美元（1美元约合7.1元人民币），是年初的两倍，目前占比约四分之一。其原因是全球经济状况恶化，各国央行进一步推进货币宽松政策。欧洲甚至出现了负利率的住房贷款。越来越多的人呼吁重视利率过低的问题，认为“它将给金融系统和经济带来负面影响”。

文章认为，当以超过利息收入和到期返还本金总和的高价购买债券，收益率就会为负，就会出现借出的一方负担利息的异常状态。其背后是瞄准债券不断升值（收益率下降）的短期投资者，以及资金无处安置、甘愿冒损失风险购买债券的机构投资者。

金融危机后的2008年12月，由于避险资金涌入，美国短期国债收益率降至负数。2012年以后，欧洲、日本推行负利率政策，债券负收益率成为常态。瑞士年期剩余45年的债券的收益率也降至负利率圈。

在丹麦，银行利率的设定方法也出现倒挂。该国第三大银行日德兰银行一方面决定对大额存款账户征收0.6%的负利息，另一方面推出世界首个负利率的住房贷款。按照该机制，住房贷款10年，利率为负0.5%，贷款余额逐渐减少。丹麦政策利率为负0.65%，该银行称“持有资金会导致损失”，这实在是无奈之举。

日德兰银行称，该住房贷款推出后，换贷申请纷至沓来。丹麦统计局发布的住房价格指数显示，2019年一季度达到116.1（以2015年为100计算），处于最高水平。

文章认为，负利率带来的不只是经济刺激效果。在欧洲，越来越多的银行通过手续费使得存款利率事实上降为负利率，引发政治问题。德国副总理兼财政部长朔尔茨8月表示，将讨论能否从法律上禁止存款负利率。德国经济依赖间接金融，很多人偏好储蓄。“存款负利率”从政治上难以承受，可能会压迫依靠利息生活者，拉低经济发展。

虽说如此，普林斯顿大学教授布伦纳迈尔表示，如果让银行来承受所有负担，就会导致贷款缩小和经济低迷。如果利率持续下降，到某个节点就会开始给经济带来负面影响，这就是“逆转率论”。

实际上，据德国的银行协会称，负利率政策导致德国的银行在2018年向欧洲央行支付了23亿欧元（1欧元约合7.8元人民币），相当于前一年收益的十分之一。全世界银行的总市值为6.8万亿美元，因业绩恶化，比2018年初下降了20%。

文章称，在负利率的世界，人们会抓牢现金。如果金融机构苦于收益恶化缩小贷款，经济可能会陷入长期停滞。还可能会重复日本掉进过的“陷阱”。经济相对坚挺的美国的10年期国债收益率已经降至1.5%水平，如果考虑物价上涨（预测接近2%）因素，实际上已经降为负数。

欧洲央行和美联储近期将相继召开政策会议。历史上没有先例的负利率的世界未来将会呈现出什么风景？谁都无法预料。