山西首富资本腾挪术：三度登顶富豪榜 夫妇套现18亿后股价暴跌

文 | 张佳儒

版面编辑 | 苏梦翔

去年开始，“山西首富”杨建新两度转让控制权告吹。近日，杨建新拟第三度转让控制权给广州新兴基金，接盘方背后是广州国资。

这位多次“禅位”的神秘晋商并不是打算告老还乡，而是正规划着新的资本大戏，锣鼓喧天之后，不排除还会套现走人，股价一地鸡毛。

晋商，自古以白手起家，会做生意出名。古有“晋商八大家”，今有李彦宏、贾跃亭和冯鑫等。杨建新虽然没有贾跃亭等知名，但他的资本腾挪术恐怕贾跃亭的PPT也不敢写。

卖裤子登陆深交所，上市后业绩变脸

杨建新生于1969年，小时候家里穷，读完初中就不念了。文化程度不高，他早早参加了工作，16岁当建筑工，20岁开始摆摊卖衣服，可惜竞争激烈，同质化严重，服装生意不好做。

后来，杨建新发现，顾客买裤子经常纠结性价比。受10元店“样样都十元”的启发，他搞出“条条都一百”的噱头，并以此创立品牌“百圆裤业”。

除了性价比，杨建新的店铺还提供“无障碍退换货、终身免费熨烫、缭边”的服务，这让街坊邻居、大爷大妈们抢购起来，百圆裤业打出名堂。

图片来源：百圆裤业官网

2011年，百圆裤业登陆深交所，成为森马、九牧王、朗姿之后的第四家A股服装公司。尺度认为，在服装行业，别说上市，想活下去都不容易，行业大而散，竞争较为充分，不尽快上市就被拍死，或者被兼并。

还有一种情况，企业塑造高端品牌，提高毛利率，但品牌内涵需要时间、金钱积累，家里没矿的玩不起。

模式上无非两种，直营和加盟，但两者都属于重资产运营，场地租金，仓储物流，往往造成净利率非常低，一旦销量不高，很容易亏损。在加盟模式下，企业向加盟商压货，财报数据也能很好看，但终有一天，加盟商肚子撑了，也得吐。

于是，服装企业往往上市前几年财报漂亮，上市之后业绩很快变脸，然后迅速转型，调整方向。有投资者质疑，企业进入资本市场后，大股东们身价暴涨，企业经营却不见起色，还要投资者共同承担转型带来的风险。

图片来源：同花顺

巧合的是，百圆裤业2011年及此前几年，净利润增速高达20%-50%。上市第二年的2012年，立马大幅下跌20%，2013年大跌40%，还不如2010年的水平。

眼看业绩下滑，股价走跌，杨建新走上转型之路。

唱大戏，高位套现，蝉联首富

2014年，百圆裤业收购跨境电商环球易购，业绩和股价都翻了几倍。2015年6月，百圆裤业改名“跨境通”，期间，恶意炒作，变相卖壳的帽子扣在杨建新头上。

跨境通的全称是“跨境通宝电子商务股份有限公司”，在更改简称时没有使用“跨境通宝”，而是去掉“宝”字，简称与上海跨境通国际贸易有限公司相同，引发上海跨境通强烈谴责，落了个攀附他人商誉的恶名。

有意思的是，在百圆裤业改名前，杨建新还在山西五爷庙前唱了一出大戏，据说五爷庙许愿很灵，不知道杨建新许的是家财万贯还是风调雨顺。

图片来源：网络截图

如果是许愿家财万贯，那么愿望实现了。2014-2017年，跨境通业绩大涨，股价震荡走高。期间，杨建新夫妇逢高减持加上协议转让，累计套现约18亿元。2015-2017年，杨建新夫妇还连续3年登顶胡润富豪榜山西首富，身家过百亿。

图片来源：同花顺

巧合的是，杨建新妻子在2017年9月套现12.96亿后，跨境通股价一蹶不振，从高点24.68元跌至今年8月的6.16元低点。截至9月17日收盘，跨境通股价报8.11元，较24.68元高点跌幅67%，市值蒸发258亿元。

控股新公司，欲复制自我？

股价变脸，杨建新怎么看？离远了看。

2017年3月，杨建新辞去跨境通总经理职务。2018年4月，杨建新夫妇拟将1.1亿股协议转让给公司二股东徐佳东，让出控制权。如果当初交易成功，杨建新夫妇将套现30.7亿元。

因为股权转让资金问题，该项转让告吹，但杨建新铁了心要放弃跨境通。今年6月，杨建新及其一致行动人和泸州老窖集团旗下公司达成转让协议，但又因交易方案内容未达成一致告终。

9月15日，杨建新等又火速找到了接盘方——广州新兴基金，实际控制人是广州开发区管委会。

图片来源：跨境通公告

退出跨境通后，杨建新并不打算退隐江湖，而是换了新战场。2016年9月开始，杨建新及其一致行动人通过协议等方式持有青松股份23.05%的股份，取得青松股份控制权，总耗资约10亿元。

尺度发现，青松股份也是A股上市公司，是国内松节油深加工龙头企业，也是全球最大的合成樟脑生产商，号称“樟脑之王”。

和百圆裤业相似，青松股份也走上跨界并购的道路，2019年4月，青松股份以24.3亿元收购诺斯贝尔90%股份，诺斯贝尔主要从事面膜、湿巾和护肤品的ODM/OEM业务，是国内知名化妆品代工企业、面膜代工企业。

这之后，青松股份在“樟脑之王”之外，又多了一个“面膜代工之王”的头衔。

不过，青松股份二级市场却不兴奋，股价从4月2日的高点16.59元跌至8月12日的9.09元低点。近期，股价有所回升，截至9月17日收盘，股价报10.80元，跌幅1.10%。

图片来源：同花顺

从跨境通的股价走势来看，杨建新对市值管理非常精通，青松股份这出戏又能唱得怎么样呢？是否也像跨境通一样，锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，然后趁热闹套现走人，股价一地鸡毛？

从建筑工人到上市公司老板，靠收购资产和改名炒作实现个人财富暴涨。在股价高点套现退出，然后拿套现的钱去收购另一家公司，再进行运作。这样的资本腾挪术充满想象力和神秘色彩，但留给投资者的不会是财富等身，更可能是瑟瑟发抖的观望。