神州细胞IPO: 被质疑存突击入股、无产品在售、未分配利润负7亿

记者 杨玲玲

近日，由海归博士谢良志创立的北京神州细胞工程有限公司（以下简称“神州细胞”）申请科创板上市获受理，成为又一家携第五套标准冲刺科创板的药企。

神舟细胞是一家创新型生物制药研发公司，专注于单克隆抗体、重组蛋白和疫苗等生物药产品的研发和产业化。本次公司拟发行不超过6800万股，募集资金19.82亿元，投向产品临床研究项目及补充流动资金。

截至招股书签署日，公司尚无产品获得药品注册批件，亦未实现任何药品销售收入，亏损额持续扩大，截至2019年3月末，其累计未分配利润为-7.45亿元，曾一度资不抵债。

另值得关注的是，本次提交科创板招股书前的六个月内，神舟细胞通过股权转让和增资扩股引入了多位新股东，其中鼎晖孚冉、清松稳胜、盼亚投资均是机构投资者，外界质疑新股东“突击入股”，不排除涉嫌利益输送的可能性。

针对科创板上市的相关问题，长江商报记者多次致电致函神舟细胞证券部，相关负责人在收悉采访函件后表示“公司现阶段暂不接受采访”，未对具体问题进行答复。

累计亏损7.5亿元

9月16日，上交所披露，神州细胞的科创板上市申请获受理。根据披露，截至招股书签署日，神舟细胞尚无产品获得药品注册批件，亦未实现任何药品销售收入。

数据显示，2016年至2018年以及2019年一季度，神舟细胞分别实现营收9812.58万元、599.27万元、294.57万元、86.08万元；归母净利润分别为-1214.29万元、-1.41亿元、-4.53亿元和-1.08亿元。截至2019年3月末，其累计未分配利润为-7.45亿元。

持续未盈利的情况下，公司出现了现金流趋紧的情况。报告期内，经营活动产经的现金流量净额分别为-4027.93万元、-9327.86万元、-8801.93万元、-7020.95万元。

同时债务水平较高，2018年神舟细胞一度出现资不抵债情形。报告期各期末，神舟细胞资产负债率（合并）分别为80.94%、65.53%、104.42%和58.21%。从短期偿债能力来看，2016年至2018年，公司流动比率分别为1.1、1.59和0.36，偿债压力较大，2019年一季度流动比率上升至2.22。

多股东“突击入股”

神舟细胞成立于2002年，是一家创新型生物制药研发公司，专注于单克隆抗体、重组蛋白和疫苗等生物药产品的研发和产业化。

招股书显示，截至7月31日，神州细胞的产品管线包括21个创新药和2个生物类似药，其中正在开展7项III期临床研究、5项II期临床研究和4项I期临床研究。

根据招股书，由于产品目前处于在研阶段，尚未实现商业化，仍需大量研发投入。报告期内，其研发费用分别为1.20亿元、1.89亿元、4.35亿元及1.04亿元。神州细胞表示，由于研发活动需要大量资金投入，如无法通过股权融资获得资金支持，未来仍可能出现资不抵债的情形。

外界认为，创新药等的研发属于高投入、高风险业务，公司目前暂无产品上市，相对而言商业化经验不足，在未来的产品营销推广上尚有许多问题需要解决。

另据披露，本次提交招股书前六个月内，公司通过股权转让和增资扩股引入了多位新股东。今年3月，神州细胞进行过一次增资，鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.77元/股的价格入股神州细胞。

其中，3月22日，神舟细胞召开2019年第二次临时股东大会并作出决议，同意鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.77元/股的价格认购公司新发行普通股股份合计 2033.57万股。而变更及增资款缴纳完成后，鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资的持股比例分别为3.09%、2.32%、1.16%、0.97%。

值得一提的是，其中鼎晖孚冉、清松稳胜、盼亚投资均是投资机构，新股东的加入存在“突击入股”的现象。有分析指出，上市前增资扩股引入股东，虽能充实公司资本实力，但也不排除涉嫌利益输送可能性。