关注科技股成长性 避免吹大泡泡

桂浩明

在近期的股市走势中，科技股的大幅波动成为一个颇为受人关注的现象。

科技股震荡影响大盘

就大盘的走势而言，每当科技股集体发力上行，不但创业板指数明显拉升，主板指数也会有相应的上涨。本周一，上证指数突破3000点，当天科技股的表现就十分突出。反过来，如果科技股出现全线回调，那么，不但创业板指数会领跌，对主板来说也是个拖累。像本周二，尽管当天白酒以及银行板块走势仍然强劲，贵州茅台还再度站上1200元大关，但上证指数还是以下跌报收，并且失守3000点。看得出，当下科技股的行情，不但制约了自身所处的板块，而且对整个大盘来说，也不是无足轻重的，其对市场人气的影响，更是不可忽视。也因为这样，对于它近期频繁出现的大幅震荡行情，有必要进行一次全方位的探讨。

回头来看，今年的科技股行情，在上半年借助5G、芯片等概念，展开了不俗的反弹。而到了下半年，更是由于科创板成功开市的推动，形成了更加明确的上涨行情，这一点从创业板指数的走势上可以看得非常清楚。而与此同时，随着科技股的不断上涨，其震荡也在加大，并且出现的频率也越来越高。究其原因，恐怕与这样一些因素有着十分密切的关系。

科技股存在较大分歧

首先是业绩问题，尽管对大多数投资者而言，参与科技股的投资，在很大程度上是基于科技股的相关题材以及公司本身的成长性，对于即期的业绩，通常不会是作为最主要的考虑因素。但是，现在毕竟不是一个纯炒概念的时代，投资者对于公司的业绩还是关心的。特别是如果出现业绩低于预期，没有能够达标的状况，还是会影响到投资选择，导致部分资金的快速退出。其次，不能否认现在的科技股中，有一些股票的集中度偏高，或者虽然介入的资金来自于各个方面，但只是基于对某个题材的高度认同，而此刻相应的股票价格也已经是不低的。这时，如果因为题材不能兑现，或者是由于别的原因股票筹码出现松动，立刻就会引发股价的“闪崩”，不但个股形态被破坏，同时也给市场人气以重创。最后，因为现在的科技股受关注程度高，这就导致其走势与市场环境变化的联系也变得很密切，不太容易形成独立行情，每当外部有重大事件发生，科技股的反应就会很强烈，相比之下，那些传统的蓝筹股因为更多是由中长线投资者所持有，则表现多少会淡定一些。

由此看来，当下科技股震荡的加大，既是与股票本身的原因有关，也是与其在市场上的地位有关。这一方面反映出在大盘结构性行情深入的背景下，成长股崛起所带来的新格局。另一方面也表明市场在对科技股的认识上还存在较大的分歧，在如何给予合理的估值方面，各界还有着较大的差异。这就成为科技股震荡加剧，且频繁出现的一个重要因素。

减少科技股震荡

换个角度而言，证券市场在发展中总会发生一些新的现象，遇到一些新的问题。国家经济结构的转型，以及发展新经济的战略部署，给科技股提供了全新的发展空间。在海外市场，传统的以蓝筹为主的“漂亮50”早就成为了明日黄花，最受投资者青睐的正是代表新经济的科技股。中国资本市场显然也会朝着这个方向去发展，但这需要一个过程，这里既需要科技股本身质量的不断提高，也需要市场对科技股有个客观理性的认识。现在来看，怎样更多地关注科技股的成长性，同时也避免吹大泡沫，并且通过多方面的努力，减少科技股行情的过大震荡，促使其平稳运行，已经成为市场各界需要考虑的问题。

应该看到，现在只有当科技股企稳了，大盘才会稳住，科技股有行情了，大盘也才会节节上升。

（作者单位：申万宏源证券）