拼多多三季度喜忧参半 年活跃买家破5亿

拼多多仍处于漫长的投入期。11月20日，拼多多发布2019年第三季度财报，市场营销投入与技术研发投入继续攀升，前者占总营收的比重达91.95%。拼多多创始人黄峥在电话会议中强调，补贴仍会继续，目前补贴在拼多多可控的范围内。补贴正在成为拼多多获取新用户、培养信任感的重要方式，或许因为补贴的存在，一线城市用户的年平均消费额达到了5000元。短期内，这种以让利方式换取用户的方式还会继续上演。

不惜重金铺路 营销费同比增114%

重金铺路是拼多多当前必行的举措，营销与技术投入是重头戏。在拼多多公布的新一季财报中，各项投入仍在增加。财报显示，拼多多用于销售与市场推广费用为69亿元，较去年同期的32.2亿元同比增长114%，较上季度的61亿元增加8亿元。同时，拼多多的研发费用进一步增长至11.272亿元，较去年同比增长240%。

拼多多对市场营销的投入热情不减，对技术研发更为重视。本季度，市场营销投入与技术研发投入占营收的91.95%、15.00%。市场营销为拼多多快速增加曝光度，相应的用户增涨也也得以保持可观的速度；而技术上的投入则为拼多多搭建着护城河。拼多多透露，技术工程师占整体员工比例始终维持在50%以上，随着尖端人才储备和技术研发的不断深化，拼多多将持续探索人工智能、大数据领域的研发创新。

如今的电商企业，每一项增长都是从竞争对手的池子里舀水，想要舀的更多且保障自己的水池充裕，均试图依靠技术保持长线竞争。商品的品控机制、定价机制，有关服务质量的客服系统、物流体系，以及想要与制造商、品牌商读懂用户的各项研发体系，都是拼多多需要为之投入更多的技术研发费用。尤其是拼多多力推的农副产品上行，其顺利程度均仰仗技术的支撑。

放大用户价值 一线消费额达5000

必要的投入为拼多多带来了更多的用户。三季度，拼多多app平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期的2.317亿净长1.979亿，较上一季增长6360万。过去的两个季度里，拼多多app月活用户数净增1.399亿。

拼多多保证月活跃用户数的增量和增速保持可观的趋势时，年度活跃买家的增速处于平稳趋势。财报显示，截至9月30日，拼多多年活跃买家数达5.363亿，较去年同期的3.855亿净增1.508亿，同比增长39.12%，较上一季度净增5310万。然而，本季度年活跃买家的同比增速为39.12%，与去年同期相比减少了104.88个百分点，尽管与上个季度相比减少不足两个百分点，但下滑态势仍在持续。过去四个季度，拼多多年活跃买家的同比增速分别为144%、71%、50%和41%。

拼多多创始人黄峥对年活跃用户和月活跃用户的增长解释为，得益于拼多多对老用户的维护。黄峥认为，维护老用户的活跃度要比获取新用户更总要，老用户是确保拼多多的活跃用户在未来仍旧可以增长的主要基础。

从活跃买家年度平均消费额来看，这些忠实于拼多多的用户有着持续的增长实力。“三季度，一线城市用户的年平均消费额约为5000元；二三线用户也可以达到2000元。”拼多多战略副总裁九鼎在电话会议中透露了上述数据。财报数据显示，本季度，活跃买家年度平均消费额达到了1556.7元，较年同期的894.4元同比增长75.16%；与上季度1467.5元高出89.2。

与此同时，拼多多为新增用户支付的成本在逐步减少。拼多多本季度的获客成本为129.94，元，低于二季度的152.8元，与其余电商企业的获客成本相比仍有较大优势。现阶段，广告宣传与补贴费用仍是必要的支出，维持获客成本在合理的水平内又能保证新用户在不断增加，做到用户增加与盈利平衡，对于拼多多来讲是一门功课。

补贴仍在继续 尚在可控范围

黄峥在财报会议中表示，拼多多为用户的补贴仍会继续，会通过补贴方式提升用户的体验，吸用用户在拼多多上购买更多的品类。在黄峥看来，优惠券能够不断强调用户的互动，让用户探索新产品，互动又能快速建立起用户对平台的信任。“当前的补贴均在拼多多可控制的范围。”

拼多多战略副总裁九鼎补充时强调，补贴是拼多多对用户进行的未来投资，拼多多可以借此为用户提供更具有更有性价比的产品，当用户形成购买习惯后，就会加速购买其他品类进一步提高在平台的消费能力。

2019年，拼多多推出“百亿补贴”计划，目前，“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿，参与计划的国内外品牌超过2800家，热门补贴商品超过23000款。Iphone、戴森等品牌均有拼多多补贴的身影。

大量的投入并没有限制拼多多的“财务自由”。财报显示，拼多多第三季度营收75.14亿元，同比增长123%。营收增长带动平台净现金流大幅提升。三季度，平台经营活动产生的净现金流为26.182亿元，对比去年同期为16.314亿。截至2019年9月30日，拼多多拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元。剔除限制性现金后，公司的现金和现金等价物为157亿元。 此外，公司的短期投资为246亿元，可动用现金总额为403亿元。

不能忽视的是，拼多多的亏损仍在放大，本季度归属于普通股股东的净亏损为23.35亿元，去年同期为10.983亿元。非通用会计准则下，平台归属于普通股股东的净亏损为16.604亿元。

北京商报记者 赵述评