趣头条遭“空袭”，74%销售额都是假的？9个月市值缩水超8成

就像大多数中国企业被怀疑那样，在趣头条登陆美股市场一年后，这家资讯阅读平台迎来了一份做空报告。

12月10日晚间，一家做空机构发布关于趣头条的不利报告，指控趣头条存在欺诈行为，2018年趣头条74%的销售额是虚假的。这份报告发布后，趣头条公司股价先是开盘大跌10%，收盘又变成大涨5%。

市场分析人士认为，做空报告发布的时点，恰恰是公司股价暴跌9个月后，股价从15美元跌至3美元下方，市值已不足9亿美元，缩水超8成，同时趣头条公司刚刚发布了业绩显著改善的第三季度财报，从而提升了投资者的买入信心。

通过不存在的广告创造12亿虚假收入？

做空机构WolfpackResearch称，趣头条2018年销售额74%都是假的，其当前现金余额的78%并不存在。报告表示，在2018年提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中，趣头条声称其营收为人民币30.2亿元。但该机构调出了趣头条所有子公司和附属实体的2018年国家工商总局备案文件，发现其总营收只有人民币24亿元。在调出趣头条主营业务VIE（可变利益实体）及其内部“广告代理”的详细信用报告后，该机构得出的结论是，2018年趣头条的合法营收总额仅为人民币7.98亿元左右。

这份报告还认为，近50%的趣头条广告来自未披露的关联方或趣头条本身，在调查的样本中，超过25%的趣头条广告流量都指向该公司首席执行官拥有的未披露关联方，21%则来自趣头条本身。其得出的结论是，趣头条最大的4家广告商占其广告流量的69.7%：其中排名第一的是趣头条首席执行官拥有的一家未披露关联方；第二名是趣头条的一家子公司。

WolfpackResearch认为，趣头条在2018年通过不存在的“广告客户预付款”记录在其内部广告代理上海点冠公司的账本上，创造了至少12.9亿元的虚假收入，然后该笔资金向趣头条的VIE运营主体上海基分有限公司作为预付费用。在这一操作过程中，趣头条提高了两家公司的财务状况，但实际上二者并无任何现金来往。

趣头条股价为何先跌后涨？

上述做空报告并未给趣头条公司的股价带来明显的伤害，某种意义而言，投资者和资金似乎正利用这份报告带来的“开盘冲击”入手趣头条的股票。

盘面显示，趣头条公司昨晚开盘后首先低开，之后在极短时间内，公司股价深跌了10%，但几乎也在同一时间被资金迅速拉回，之后公司股价开始企稳回升，到趣头条收盘时，该公司股价从开盘大跌10%竟变成收盘大涨近5%！

这份做空报告出师不利的因素可能有很多。但非常重要的一点是，趣头条看起来并不像泡沫严重的公司，由于趣头条此前连续亏损，并且投资者认为亏损幅度可能变得更大，该公司的股价已经连续下跌超过9个月，从每股15美元甚至更高的位置，已下跌到做空报告出炉时的2.85美元，即便股价惊天逆转的盘面戏法后，趣头条公司的市值也不到9亿美元。

显而易见的是，做空一个暴跌严重的上市公司，需要强大的市场说服力。

因为，就在趣头条迎来做空报告的前几日，趣头条发布了2019年第三季度财报,财报显示,趣头条第三季度财报净营收14.07亿元,超过市场预期13.93亿元,同比增长44%,去年同期为9.773亿元。趣头条预计2019年第四季度营收为16亿元至16.2亿元。

第三季财报显示公司的月活、日活用户数均实现了一倍的增长。该季度综合平均月活用户数(MAU)为1.34亿,同比增长105.3%；综合季度平均日活用户数(DAU)为4210万,同比增长97.7%,日活用户平均每日使用时长为61.3分钟,较第二季度的60分钟有所回升。

由于相对不错的用户时长表现和业务运营能力，趣头条尽管仍然处于亏损状态，但第三季度的情况看，亏损幅度明显收窄，远低于市场的亏损预期，根据财报显示，第三季度趣头条归属于公司股东净亏损达8.9亿元，低于市场预期的净亏损21.72亿元，去年同期趣头条亏损10.551亿元，这意味着这家互联网公司的运营能力和现金流正显著得到改善，这强化了投资者的买入信心，也无疑削弱了做空报告的攻击力。

信心十足，趣头条准备启动诉讼程序

资讯阅读是一个空间广阔的行业，虽然竞争也比较激烈，趣头条是上海基分文化传播有限公司开发的APP，也是后者的运营主体，它的市场份额虽远不如今日头条那么大，但作为细分领域以及较为独特的模式，仍然得到了一些互联网巨头的资金支持，腾讯、小米、以及与小米有重要关联的顺为资本均参与过趣头条的融资，这也展现出趣头条公司本身的市场定位颇有价值。

借助平台用户规模，趣头条也在培养自己的分支业务，包括游戏、直播、网络文学等业务，其中最被看重的是成立于2018年5月的米读，作为趣头条网络文学产品的核心产品，米读APP累计融资额已高达1.18亿美元。财报显示，趣头条将在未来三年投入不低于10亿元，推进米读及其极速版的内容建设。

在最新的财报电话会议上，趣头条首席财务官朱晓路表示，新推出的短视频、直播、休闲小游戏，这些都为营收作出了贡献。在行业整改后，米读公司为恢复最佳状态，花费了不少的时间，目前的日营收是在250万至300万人民币之间，而在十二月份，米读已经彻底恢复状态。这意味着，趣头条公司第三季度营收超预期增长和减亏，很大程度上是该公司在新兴业务上取得了实效。据悉，趣头条旗下的米读还在10月份拿到了1亿美元的B轮融资，进一步增强网文业务的用户与内容拓展能力。

由此可看，除了公司股价确实已经连续暴跌9个月，而在股价处于低位的关键时刻，该公司又刚发布一份业绩改善显著的利好财报，从而令做空机构的报告，无法真正意义上撼动公司的股价，反而令资金乘势低吸最终大涨接近5%。

完全背离了基本事实，公司坚决否认数据造假等一系列毫无事实依据的指控，并强烈谴责Wolfpack Research这种发布虚假信息、歪曲事实的行为，目前趣头条正准备启动相关诉讼程序。

12月11日，趣头条公司回应了Wolfpack Research发布的做空报告。趣头条公开称，为保障所有股东及投资者利益，在仔细审查做空报告后，趣头条将以公开透明的方式在近期作出单独声明，坚决驳斥任何不实信息，公司财务报表中的数字完全符合美国证券交易委员会（SEC）的规定，提交的文件符合美国通用会计准则，并经普华永道会计事务所审计。

上述做空报告中关于用户数据安全和隐私保护上，做空报告强调趣头条可以大量访问并存储用户的私人信息，包括在用户不知情的情况下录制音频等。

窃取用户隐私的操作，可能是许多互联网公司的老毛病。上述国外做空机构的指责很可能也是获取了中国国内的公开信息。在今年11月，国家计算机病毒应急处理中心警告有16款APP窃取用户隐私，其中就包括趣头条以及其他较为知名的APP。

对来自中国的投资者而言，只要上市公司能够持续稳定的增长和崛起，用户隐私和泄密可能也不是什么问题。趣头条表示，将严格遵守一切涉及用户隐私数据获取相关的法律、法规，并通过国家相关监管机构的审查、检验。