民生证券：字节跳动再推在线小班课程，在线市场高景气度持续

要闻 民生证券：字节跳动再推在线小班课程，在线市场高景气度持续 2020年1月5日 22:06:00 民生证券

本文来自 微信公众号“MS EDU研究”。文中观点不代表智通财经观点，原文标题《字节跳动再推在线小班课程，在线市场高景气度持续》。

2019年，字节跳动分别于5月、12月推出在线大班课“清北网校”(大力课堂)、在线小班“大力小班”。该品牌的上线意味着字节跳动在K12领域有了全班型的教育业务布局。作为互联网新巨头之一，字节跳动在教育领域的投资发展一定程度上体现出互联网巨头布局教育赛道的趋势。

随着互联网行业由ToC向ToB端延伸，教育已成为重点发展的领域之一互联网巨头切入在线教育赛道将在一定程度上给传统教育机构带来压力，进一步提升在线教育行业竞争度，但同时也将带来在线教育行业规模的扩张。由字节跳动持续拓展在线教育版图，可以窥见在线教育赛道发展前景广阔，随着互联网巨头的加入，预计行业竞争将会愈发激烈。我们继续看好2020年在线教育行业的规模扩张及发展速度，行业高景气将持续释放、利好相关企业。

行业观点

字节跳动自去年5月推出在线大班清北网课（大力课堂）后，再度推出在线小班品牌“大力小班”，随着在线教育渗透率提升和家长育儿观念的改变，包括字节跳动、腾讯(00700)等互联网厂商、传统教育机构新东方(EDU.US)、好未来(TAL.US)、新兴在线教育厂商如VIP KIDS、跟谁学(GSX.US)等纷纷在线教育行业中争夺市场空间。

目前，关于K12在线培训的子行业竞争最为激烈，大班及小班课程均有开设，直播与录播形式轮番被采用。我们继续看好在线教育在2020年的快速发展，看好其市场规模的扩大和头部品牌效应的日益凸显，因此我们建议关注新东方在线(01797)。

对于2020年，我们坚持基于从①政策利好持续带动行业高景气度；②下游需求持续旺盛驱动业内公司业绩持续上涨的两大逻辑，选取3个优质子行业：1）职业教育：政策支持确保供给端运营风险低，就业需求拉动下游高景气度的持续；2）教育信息化：标考建设行业继续迎来二轮建设高峰期，150亿的市场需求持续释放，行业小周期持续；3）K12教培领域下的语文培训+在线教育：在中高考指挥棒下，下游培训需求维持高景气度，语文赛道较数学、英语更为分散，有待出现新领军企业。此外，随着教育观念的更新和线上课程的普及，线上培训渗透率持续上升。

因此，我们推荐：中公教育、佳发教育、立思辰、拓维信息和昂立教育；建议关注：中国东方教育(00667)、新东方在线、宇华教育(06169)、中教控股(00839)、新高教集团(02001)、希望教育(01765)、民生教育(01569)。

风险提示：

行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。

一、字节跳动再推在线小班课程，在线市场高景气度持续

2019年，字节跳动分别于5月、12月推出在线大班课“清北网校”(大力课堂)、在线小班“大力小班”。2018年至今，字节跳动持续布局教育领域，旗下已有K12产品gogokid、aiKID、清北网校，知识付费产品好好学习，英语学习产品开言英语、汤圆英语等。其中，“大力小班”是由字节跳动的全资控股子公司北京大力优学教育科技有限公司所投资设立的在线教育品牌，主要是为新兴城市的中小学生提供由北京地区的优质师资教授的数学、语文小班课。该品牌的上线意味着字节跳动在K12领域有了全班型的教育业务布局。

作为互联网新巨头之一，字节跳动在教育领域的投资发展一定程度上体现出互联网巨头布局教育赛道的趋势。随着互联网行业由ToC向ToB端延伸，教育已成为重点发展的领域之一。凭借其在流量与技术积累方面的先天优势，互联网企业或将在该赛道占据一席之地。当前，我国在线教培市场整体较为分散、竞争较为激烈，互联网巨头切入在线教育赛道将在一定程度上给传统教育机构带来压力，进一步提升在线教育行业竞争度，但同时也将带来在线教育行业规模的扩张。

除字节跳动外，腾讯于2019年5月推出“腾讯教育”，以帮助教育企业、学校机构等完成全面的数字化转型，并投资了新东方在线、VIPKID等多个K12教育公司；阿里巴巴于2018年1月推出“互联网+校园”战略，并于2019年3月发布针对教育资源共享的“未来校园”解决方案；网易旗下教育科技子公司网易有道于2019年10月登陆美股，加速布局智能教育行业。

在线教育黄金赛道属性不减。一方面，相关政策利好与监管趋严并存，2019年依次出台规范性文件《关于规范校外在线培训的实施意见》及支持性文件《关于促进在线教育健康发展的指导意见》，在整治行业发展乱象的同时，对其发展给予明确的政策支持和保障。预计合规有序的行业生态将进一步吸引资本进驻，为行业发展蓄势。

另一方面，升学压力不减和优质教育资源稀缺，导致K12课后辅导需求持续刚性，而在线教育有望解决优质教育区域性限制问题，同时，K12家长对在线教育认可度提升，预计在线教育需求将持续释放。政策端利好叠加需求端持续扩张，预计 2020年在线教育市场规模将达到344亿元。

由字节跳动持续拓展在线教育版图，可以窥见在线教育赛道发展前景广阔，随着互联网巨头的加入，预计行业竞争将会愈发激烈。我们继续看好2020年在线教育行业的规模扩张及发展速度，行业高景气将持续释放、利好相关企业。

二、行业观点

本周，字节跳动自去年5月推出在线大班清北网课（大力课堂）后，再度推出在线小班品牌“大力小班”，随着在线教育渗透率提升和家长育儿观念的改变，包括字节跳动、腾讯等互联网厂商、传统教育机构新东方、好未来、新兴在线教育厂商如VIP KIDS、跟谁学等纷纷在线教育行业中争夺市场空间。

目前，关于K12在线培训的子行业竞争最为激烈，大班及小班课程均有开设，直播与录播形式轮番被采用。我们继续看好在线教育在2020年的快速发展，看好其市场规模的扩大和头部品牌效应的日益凸显，因此我们建议关注新东方在线。

对于2020年，我们坚持基于从①政策利好持续带动行业高景气度；②下游需求持续旺盛驱动业内公司业绩持续上涨的两大逻辑，选取3个优质子行业：

1）职业教育：政策支持确保供给端运营风险低，就业需求拉动下游高景气度的持续；

2）教育信息化：标考建设行业继续迎来二轮建设高峰期，150亿的市场需求持续释放，行业小周期持续；

3）K12教培领域下的语文培训+在线教育：在中高考指挥棒下，下游培训需求维持高景气度，语文赛道较数学、英语更为分散，有待出现新领军企业。此外，随着教育观念的更新和线上课程的普及，线上培训渗透率持续上升。

因此，我们推荐：中公教育、佳发教育、立思辰、拓维信息和昂立教育；建议关注：中国东方教育、新东方在线、宇华教育、中教控股、新高教集团、希望教育、民生教育。

三、风险提示

行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。

(编辑：李国坚)