美伊冲突升级  2020年黄金更热

2019年是黄金闪闪发光的一年，2020年则有望更加强势。

2020年1月1日，黄金价格更是升至三个月高位，报1523.10美元/盎司，2019年累计涨幅18.87%，基本锁定2010年以来最佳年度表现。截至2020年2日，全球最大的黄金ETF基金—美国SPDR Gold Trust的持仓量增长了0.23％至895.30吨，这是其2019年11月29日以来的最高水平。

黄金没有就此打住上涨步伐。1月3日凌晨，美军对伊拉克首都巴格达的两处目标发动袭击，击杀了伊朗革命卫队“圣城旅”的旅长卡西姆·苏莱曼尼。由于担心美伊冲突进一步激化，避险资金大量涌入，现货黄金再一次应声飙涨，一度触及1550美元/盎司大关。

在政治和经济不确定时，黄金往往被认为是安全的投资。

避险保值首选

回顾2019年，国际黄金不断上涨，是自金价2015年见底以来涨幅最好的年份。这一年，金价从年初的每盎司1280多美元，年末坚定站在每盎司1500美元上方。截至2019年12月31日，纽约黄金期价全年累计上涨18.6%，伦敦现货黄金价格累计涨幅为18.3%。

金价通常会随地缘政治局势和投资者对全球经济增长的信心变化而波动。在投资者感到不安并试图保护手中资产免遭市场全面下滑冲击时，金价通常会上涨。2019年，来自宏观经济、金融市场的不确定因素不断引发市场避险情绪，金价在此背景之下也一路走高。

首先，过去的一年国际局势仍不太平，各种不稳定、不确定因素还在。政局方面，英国脱欧，智利等地的社会动荡让市场避险情绪弥漫。此外，作为往往最大的意外制造者的美国更是在新年开端就空袭伊朗，推高市场不确定性和地缘政治紧张局势，“对伊朗战争的恐惧”导致股市暴跌，同时再一次助推金价走高。

令人不安的除了政治局势还有走势并不明朗的全球经济。2018年以后，世界经济出现了一些衰退的迹象，例如土耳其在去年下半年出现的货币危机，阿根廷在前段时间出现的金融动荡，美国国债利率倒挂，以及美国与世界主要国家的贸易摩擦等。

由于经济形势下行压力加大，2019年以来，多国央行都发布了降息政策，这提高了人们对于经济衰退和通货膨胀的担忧，通货膨胀的直接表现就是货币贬值，购买力下降。在这种情况下人们对于货币的信任度降低，选择黄金保值的人则越来越多。

美元疲软助力上涨

黄金大涨背后的另一大关键因素就是美元的疲软表现。

国际上，黄金一直以美元计价。美元作为国际黄金市场上的标价货币，与黄金价格呈负相关关系。假设黄金本身价值没有变动，美元就会下跌，此时黄金在价格上就表现为上涨。黄金作为美元资产的替代投资工具，当美元走势强劲时，投资美元升值获利的机会增大，投资者自然会追逐美元；相反，当美元走势疲软时，投资者又会趋向于投资黄金，黄金价格就强劲。

2019年12月份美元指数累计下跌逾1.8%，并在月底创下7月1日以来新低至96.352。美元兑一篮子货币下滑，对于持有其他货币的人来讲，黄金显得更便宜，便提振了金价。

此外，全球央行自2008年以来购买大量黄金。包括俄罗斯、波兰、匈牙利等在内的多个国家都在买入黄金储备，分散外汇储备。去年12月30日，海外资产管理Robeco的投资组合经理杰伦‧布洛克兰德发文称，自2008年以来，各国央行已购买了4538吨黄金，收回了1965―2008年期间售出黄金总量的一半以上。

根据著名分析师丹‧波普斯库公布的数据显示，全球官方黄金储备从1964年的38347吨在2008年降至29936吨，然而2019年10月末这个数字又攀升至34501吨。

官方黄金储备的增加预示着俄罗斯、欧洲等国去美元化进程的加速。从长远来看，黄金价格将持续受益于去美元化。

黄金牛市真的来了吗？

2020年黄金涨势能否持续，黄金是否能成为投资者投资组合的安全资产，各方观点不一。

不少机构仍然看好黄金，他们认为支撑金价上涨的因素在新一年将继续存在，例如全球经济增长前景黯淡，以及各国央行继续倾向于采取宽松的货币政策，地缘政治局势紧张，这些可能会推动金价冲破新的关口。

高盛预计，2020年金价将冲到每盎司1600美元以上。该机构在近期的一份报告中说，全球范围内一些央行持续增加黄金储备的动作将会延续下去。

根据高盛的预计，2019年全球央行购买的黄金储备高达750吨，仅第一季度，全球央行的黄金购买量就创下六年来最高水平。去美元化的需要，以及购买黄金作为防御性的资产投资组合，将继续刺激这些央行购买黄金。

荷兰国际的预测报告显示，2020年金价将远高于1450美元，但不会大幅高于1500美元，围绕全球经济增长的不确定性，可能仍是金价的主要推动力。该机构预计，2020年一季度黄金均价为1500美元，二季度和三季度将跌至1470美元，四季度回升至1480美元。

投资者对于全球经济的悲观情绪也将支撑黄金。国际货币基金组织(IMF)最新的报告将2019年世界经济增速下调至3%，这也是2008年金融危机爆发以来的最低水平。

世界银行和经济合作与发展组织最新发布的报告，也再次下调今明两年全球经济增长预期。

不过，也有机构对于2020年黄金走势持谨慎态度。美银美林和摩根士丹利就认为，金价在2020年缺乏上涨的动力。与此同时，今年的地缘政治局势或许会趋稳，美联储政策也存在着很多矛盾信息，这些因素都将会制约金价的上涨。