太超预期！特斯拉四季报出炉，各项数据“燃爆”，股价大涨

作者：吴少龙

超市场预期！美国当地时间本周三，全球电动汽车龙头——特斯拉发布了其2019年第四季度财报。

先通过一组数据看看特斯拉去年四季度的亮眼表现：

1、2019年第四季度营收为74亿美元，与去年的72亿美元相比增长2%，高于分析师平均预期的70亿美元；

2、2019年第四季度每股收益为0.56美元，经调整后达到2.14美元，高于市场预期的1.72美元，去年同期为2美元；

3、2019年第四季度自由现金流10.1亿美元，大幅超过市场预估4.295亿美元；

3、特斯拉2019年第四季度生产了近10.5万辆汽车，交付约11.2万辆，产量和交付量均创纪录。在整个2019年，特斯拉共交付了约36.75万辆汽车，比前一年增长了50%；

4、特斯拉2019年第四季度Model S和Model X的产量共为17933辆，交付19450辆；Model 3 产量为86958辆，交付92550辆；

5、2019年四季度特斯拉全球平均库存周期为11天，环比下降35%（三季度为17天），为过去4年最低值。

强劲的财报下，特斯拉周三盘后股价大涨11.58%，报648.28美元/股，总市值达1166.90亿美元。此外，在公布财报后的电话会议上，公司明确宁德时代将成为其合作伙伴，具体细节将在4月的“电池日”中进一步透露。今日盘前，特斯拉股价大涨超10%。

复盘特斯拉四季度财报：资金销量双丰收

报告显示，公司第四季度总营收为73.84亿美元，与去年同期的72.26亿美元相比增长2%；归属于普通股股东的净利润为1.05亿美元，与去年同期的1.40亿美元相比下降25%，均超分析师预期。第四季度自由现金流10.1亿美元，大幅超过市场预估4.295亿美元。四季度，公认会计准则下的总毛利率为18.8%，而去年同期为20%，上一季度为18.9%。

分业务来看，特斯拉汽车第四季度汽车销售业务的营收为61.43亿美元，去年同期为60.74亿美元；汽车租赁业务的营收为2.25亿美元，去年同期为2.49亿美元；发电及储能业务的营收为4.36亿美元，去年同期为3.72亿美元；服务及其他营收为5.80亿美元，去年同期为5.31亿美元。

其中备受瞩目的汽车业务2019年第四季度毛利率为22.5%，而第三季度为22.8%。调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为11.8亿美元，而市场普遍预期为10.2亿美元。

四季度Model S/X产量17933辆，环比上涨10%；Model 3 产量86958辆，环比上涨9%。交付19475辆，环比上涨11%；Model 3 交付92620辆，环比上涨16%。

四季度特斯拉全球平均库存周期为11天，环比下降35%（三季度为17天），为过去4年最低值。

截至2019年12月31日，特斯拉超充站总数达到1821个，超充桩数量16104个，年增长率分别为28%和34%。

从全年来看，特斯拉2019年全年营收245.78亿美元，市场预期244.7亿美元，去年同期214.6亿美元。2019年全年净亏损8.62亿美元，市场预期亏损8.1亿美元，去年同期亏损9.76亿美元。

2020年的小目标：年交付量突破50万辆

产能方面，特斯拉在财报中表示，Model Y的生产量将于2020年1月开始逐步加大，Model 3 和Model Y的合并产能将达到每年50万辆。公司将在2020年第一季度末开始交付Model Y的车辆。”

具体来看，Fremont工厂的Model Y产能爬坡已经在2020年1月份正式开始。算上Model 3，这两款车型在Fremont工厂的年产能现在已经达到了40万辆。

至于上海工厂，特斯拉正在“逐步”提高上海本地电池组的产量，其余的Model 3 工艺正在按预期进行。

特斯拉表示，由于中国消费者的反响热烈，公司将致力于以现有设备达成更高的产能；出于SUV车型在当地的受欢迎程度考虑，Model Y销量起码将看齐Model 3。资料显示，2020年1月7日，上海超级工厂向国内第一批普通消费者正式交付了国产Model 3，Model Y项目启动仪式也同期举行。

在财报中，特斯拉还提到了2020年的小目标：年交付量突破50万辆，并且由于Model 3在上海工厂、Model Y在Fremont工厂进展顺利，公司认为这一目标很大概率会超越。

盘后股价突破640美元，市值超1100亿美元

受强劲的数据影响，特斯拉盘后股价大涨11.58%，报648.28美元/股，总市值达1166.90亿美元。这预示着特斯拉股价大概率在本周四的常规交易中首次超越600美元。

今年以来，特斯拉股价涨幅已超过38.88%。该公司股价本周三在纳斯达克证券市场常规交易中上涨14.09美元，涨幅为2.49%，报收于580.99美元，市值约为1047亿美元。

华尔街投行加通贝祥（Canaccord Genuity）将特斯拉（TSLA.O）目标价从515美元上调至750美元。

有意思的是，特斯拉空头美国银行周三被迫上调了该股的目标价。尽管如此，美银分析师仍重申了对该股的“逊于大盘”（underperform）评级，而新的目标价也只有350美元，意味着未来12个月，特斯拉将在周三收盘价580.99美元的基础上下跌近40%。

美银分析师在给投资者的一份报告中表示：“美银已经梦醒。虽然我们承认特斯拉是电动汽车市场的先驱。但我们认为，投资者对TSLA电动汽车的可寻址市场、销量增长以及最重要的是，可持续利润/现金流拐点的乐观情绪被夸大了。”

美银分析师列出了对特斯拉股价仍持谨慎态度的10大理由，包括市场需求、竞争、“持怀疑态度”的信贷投资者和市场价值股的轮换等。

疫情下的特斯拉

近期，中国内地深受新冠疫情影响，而这对特斯拉一季度的业绩也将产生一定的影响。

特斯拉高管在与投资者的电话会议上表示，由于担心感染冠状病毒，已暂时关闭特斯拉在上海的新工厂，这将推迟国产特斯拉Model 3的生产。

特斯拉财务总监扎克·科恩霍恩（Zach Kirkhorn）表示，目前，由于政府要求工厂停产，我们预计上海的Model 3产线将延迟一个半星期。停产可能“轻微”影响该公司2020年第一季度的盈利能力。

业内人士分析预计特斯拉不会遭受太大的财务打击，因为上海生产的Model 3仅占该公司季度利润的一小部分。

此外，北京时间1月30日，特斯拉官方微博宣布，捐助500万元人民币专项资金用于协助中国政府支持疾控中心以及其他机构应对本次疫情。

特斯拉还表示，中国区划拨预算500万元人民币以补贴疫情期间车主免费使用超级充电站的能源费用。