三周跌25%！油价经历牛熊转换，欧佩克会提前出手吗?

在欧佩克深化减产仅两个月后，国际油价再次陷入熊市泥潭。

国际油价去年四季度受全球贸易形势改善影响持续走高，并一度进入牛市，然而以1月初伊朗向美国驻伊拉克军事基地发射火箭弹刷新的高点算起，WTI原油和布伦特原油累计跌幅超过20%，双双进入熊市，并创下1991年以来同期最差表现。3日，WTI原油主力合约盘中一度跌破50美元/桶，创2019年1月以来的新低，欧佩克再次陷入如何稳定油价的难题中。

沙特维稳市场效果不佳

新型冠状病毒肺炎疫情令外界担心全球经济增长前景，进而造成原本脆弱的原油需求大幅放缓。

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹上周试图安抚市场情绪，他表示欧佩克及其盟友有能力和灵活性应对任何事态发展，以便在必要时保持原油市场稳定。“当前对包括石油和其他大宗商品在内的全球市场的影响，主要受心理因素和部分市场参与者所持的极端负面预期所驱动，这种极端悲观情绪也曾发生在2003年非典爆发期间，其对全球石油需求的影响非常有限。”他说。

凯投宏观全球经济服务主管麦基翁（Jennifer McKeown）也在报告中指出，目前疫情的致命性较低，其经济影响将“温和”，预计冠状病毒对全球经济的影响是暂时性的，一旦疫情得到控制，全球GDP很可能会很快得到恢复，虽然部分金融资产出现了明显的反应，但这些影响很可能是短暂的。

然而沙特的表态并未缓解人们的担忧，美国商品期货交易委员会(CFTC)1月31日发布的报告显示，当周投机者持有的原油投机性净多头减少58806手合约，至461762手合约，表明看多原油的意愿持续降温。Global Risk Management大宗商品交易员马歇尔（Edward Marshall）表示，市场的恐慌情绪正在蔓延。

高盛分析师库瓦林（Damien Courvalin）在研报中指出，航空燃料市场潜在影响不容忽视，按照非典情形对目前市场的影响进行评估，预期每天全球原油需求将减少26万桶，其中航空燃料需求下降17万桶，这将抵消对利比亚、伊朗和伊拉克供应中断的潜在缺口。

机构纷纷下调油价预期，摩根大通根据模型预计国际油价短期存在5美元的下跌空间，巴克莱预计今年一季度和全年的日均原油需求将分别减少60万-80万桶和20万桶，将全年的布伦特原油和WTI原油预期价分别调降至62美元/桶和57美元/桶。

欧佩克或将提前采取行动

欧佩克去年12月在维也纳召开的全体会议上决定减产220万桶/日，希望在3月底前平衡脆弱的市场供需关系。然而世界银行更新的《全球经济前景报告》中将2020年全球经济增长预期下调至2.5%，经济前景的不确定性让需求预期变得黯淡。随着北半球冬季的结束，能源需求将进入季节性淡季，供需矛盾短期可能被进一步扩大。

国际能源署（IEA）署长比罗尔（Fatih Birol）近期就表达了对油价前景的担忧，原油不会大幅上涨，因为市场上整体产能过剩，而需求并不是很强劲，更多来自非OPEC国家的石油正在路上。

美国的原油产能成为了压制油价的最大威胁。尽管增产步伐放缓，美国能源信息署EIA仍预计页岩油的产量将在短期内继续增长，2月二叠纪盆地的产量将较去年同期增加80万桶/日。如今美国原油库存正在缓慢攀升，同时汽油库存已经升至历史新高，产量则维持在1300万桶/日的峰值。

PVM Oil Associates首席市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经记者采访时表示，页岩油让美国向能源独立迈进了一大步，也让全球能源供应形势产生了巨变。从目前的情况看，如果短期内全球供需形势预期无法获得有效改善，国际油价有继续下探的可能。

据标普普氏报道，OPEC秘书处正在准备一份关于亚洲疫情及其对石油市场影响的报告，供OPEC成员国考虑。同时欧佩克考虑将3月底的OPEC+会议提前至2月举行的消息也开始出现，调整减产令的节点可能提前。今天OPEC+联合技术委员会将会面评估新型冠状病毒对原油需求的影响。

作为目前另一大产油国巨头，近期俄罗斯的态度转变已经引发关注。俄罗斯能源部长诺瓦克近日该国经济政策的会议上发言称，由于生产成本上升和储量减少，俄罗斯维持石油产量水平的目标存在风险。上月31日，他透露正在与沙特阿拉伯对提前召开会议进行讨论，目前需要继续评估形势并确定最终日期，但是否决定进一步减产还为时尚早。

对于欧佩克可能做出的决定，瓦尔加向第一财经记者表示，他预计欧佩克至少将延长减产令至今年年底，但继续深化减产的前景存在一定变数，因为在去年将减产整体额度上升至170万桶/日后，部分国家财政存在困难的产油国很难同意短期内再次限产，各方谈判会相当艰难。